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阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、福海县)

新余市(渝水区、分宜县)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)  嘉兴市(嘉善县、海盐县、桐乡市、平湖市、秀洲区、海宁市、南湖区)

合肥市(蜀山区、肥西县、包河区、瑶海区、巢湖市、庐阳区、肥东县、长丰县、庐江县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

长治市(平顺县、沁源县、上党区、屯留区、潞州区、潞城区、长子县、黎城县、襄垣县、壶关县、武乡县、沁县)

九江市(都昌县、湖口县、濂溪区、共青城市、修水县、柴桑区、德安县、瑞昌市、彭泽县、武宁县、浔阳区、庐山市、永修县)  宜春市(万载县、上高县、高安市、袁州区、奉新县、靖安县、铜鼓县、樟树市、丰城市、宜丰县)

衡水市(武强县、枣强县、冀州区、桃城区、阜城县、饶阳县、武邑县、深州市、安平县、故城县、景县)

潍坊市(寒亭区、潍城区、高密市、临朐县、昌邑市、诸城市、寿光市、坊子区、奎文区、安丘市、青州市、昌乐县)

榆林市(定边县、府谷县、吴堡县、榆阳区、米脂县、横山区、绥德县、靖边县、神木市、清涧县、子洲县、佳县)

绵阳市(江油市、盐亭县、涪城区、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、三台县、平武县、游仙区)

保定市(雄县、高碑店市、望都县、曲阳县、徐水区、莲池区、清苑区、满城区、竞秀区、顺平县、蠡县、易县、定兴县、阜平县、唐县、容城县、涞源县、涞水县、定州市、安国市、高阳县、涿州市、博野县、安新县)

凉山彝族自治州(金阳县、雷波县、昭觉县、普格县、冕宁县、喜德县、美姑县、越西县、宁南县、德昌县、会东县、盐源县、甘洛县、会理市、木里藏族自治县、西昌市、布拖县)

抚顺市(顺城区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区)

成都市(双流区、都江堰市、金牛区、彭州市、郫都区、成华区、简阳市、新都区、蒲江县、新津区、大邑县、金堂县、锦江区、龙泉驿区、邛崃市、青白江区、温江区、崇州市、青羊区、武侯区)

西安市(周至县、蓝田县、阎良区、莲湖区、长安区、碑林区、新城区、未央区、灞桥区、雁塔区、鄠邑区、临潼区、高陵区)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、鹤城区、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县、会同县、辰溪县、麻阳苗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、船山区、大英县)

泸州市(纳溪区、合江县、古蔺县、龙马潭区、泸县、叙永县、江阳区)

南宁市(青秀区、兴宁区、上林县、西乡塘区、马山县、宾阳县、横州市、良庆区、江南区、邕宁区、武鸣区、隆安县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

驻马店市(泌阳县、正阳县、西平县、平舆县、新蔡县、上蔡县、驿城区、确山县、遂平县、汝南县)

连云港市(东海县、赣榆区、海州区、灌南县、连云区、灌云县)

新乡市(原阳县、长垣市、封丘县、牧野区、凤泉区、红旗区、获嘉县、卫滨区、新乡县、辉县市、卫辉市、延津县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)

张家口市(沽源县、尚义县、阳原县、赤城县、桥西区、张北县、下花园区、万全区、涿鹿县、桥东区、宣化区、蔚县、怀安县、康保县、崇礼区、怀来县)

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江门市(新会区、江海区、台山市、开平市、鹤山市、恩平市、蓬江区)

佳木斯市(向阳区、同江市、汤原县、富锦市、桦川县、东风区、前进区、桦南县、郊区、抚远市)

承德市(兴隆县、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、承德县)

东莞市  盐城市(盐都区、阜宁县、大丰区、建湖县、亭湖区、响水县、射阳县、东台市、滨海县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、峄城区、滕州市、薛城区)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、澄江市、峨山彝族自治县、通海县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)  泉州市(惠安县、洛江区、德化县、金门县、丰泽区、安溪县、石狮市、永春县、晋江市、南安市、鲤城区、泉港区)

滨州市(阳信县、博兴县、无棣县、沾化区、滨城区、惠民县、邹平市)

梧州市(蒙山县、岑溪市、苍梧县、长洲区、藤县、万秀区、龙圩区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市)海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县)

大连市(庄河市、长海县、金州区、甘井子区、沙河口区、中山区、西岗区、旅顺口区、普兰店区、瓦房店市)

雅安市(宝兴县、天全县、汉源县、石棉县、雨城区、名山区、芦山县、荥经县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、松潘县、茂县、小金县、理县、若尔盖县、汶川县、九寨沟县、红原县、金川县、马尔康市、阿坝县、壤塘县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、银州区、清河区、调兵山市、西丰县、开原市)

东营市(河口区、利津县、广饶县、东营区、垦利区)

福州市(长乐区、马尾区、鼓楼区、台江区、闽清县、罗源县、福清市、闽侯县、仓山区、晋安区、平潭县、永泰县、连江县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

曲靖市(陆良县、富源县、会泽县、师宗县、宣威市、沾益区、罗平县、马龙区、麒麟区)

上海市(松江区、青浦区、宝山区、虹口区、普陀区、闵行区、崇明区、杨浦区、长宁区、静安区、徐汇区、金山区、嘉定区、浦东新区、黄浦区、奉贤区)

延安市(富县、吴起县、子长市、黄龙县、宝塔区、甘泉县、黄陵县、宜川县、延川县、安塞区、延长县、洛川县、志丹县)

陇南市(文县、武都区、西和县、康县、宕昌县、两当县、成县、徽县、礼县)

山南市(贡嘎县、错那市、乃东区、浪卡子县、桑日县、琼结县、洛扎县、隆子县、曲松县、加查县、扎囊县、措美县)

邯郸市(鸡泽县、魏县、丛台区、磁县、馆陶县、涉县、邯山区、曲周县、大名县、肥乡区、永年区、峰峰矿区、成安县、武安市、复兴区、邱县、临漳县、广平县)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、茂南区、电白区)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎