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榆林市(绥德县、米脂县、定边县、清涧县、榆阳区、横山区、神木市、靖边县、吴堡县、佳县、子洲县、府谷县)

大理白族自治州(弥渡县、祥云县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、永平县、南涧彝族自治县、大理市、宾川县、剑川县、洱源县、巍山彝族回族自治县、云龙县)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、双桥区、兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、承德县、平泉市)

广州市(荔湾区、增城区、越秀区、南沙区、海珠区、番禺区、花都区、从化区、天河区、黄埔区、白云区)  永州市(江华瑶族自治县、冷水滩区、宁远县、新田县、零陵区、道县、东安县、蓝山县、江永县、祁阳市、双牌县)

潍坊市(潍城区、坊子区、青州市、诸城市、临朐县、奎文区、寿光市、安丘市、寒亭区、昌乐县、高密市、昌邑市)

十堰市(茅箭区、张湾区、房县、竹山县、郧西县、郧阳区、竹溪县、丹江口市)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县)  伊春市(伊美区、友好区、丰林县、金林区、铁力市、嘉荫县、乌翠区、汤旺县、大箐山县、南岔县)

绥化市(兰西县、肇东市、望奎县、明水县、安达市、海伦市、青冈县、庆安县、绥棱县、北林区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区、召陵区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

岳阳市(湘阴县、汨罗市、云溪区、平江县、华容县、君山区、岳阳县、临湘市、岳阳楼区)

襄阳市(保康县、谷城县、襄州区、宜城市、枣阳市、襄城区、樊城区、老河口市、南漳县)

三门峡市(陕州区、灵宝市、卢氏县、义马市、湖滨区、渑池县)

新余市(渝水区、分宜县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、且末县)

江门市(恩平市、开平市、新会区、蓬江区、江海区、台山市、鹤山市)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

武汉市(江汉区、蔡甸区、硚口区、黄陂区、东西湖区、汉阳区、江岸区、汉南区、青山区、武昌区、新洲区、江夏区、洪山区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

郑州市(管城回族区、中原区、荥阳市、新郑市、二七区、巩义市、登封市、金水区、新密市、上街区、惠济区、中牟县)

阜新市(海州区、新邱区、彰武县、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区)

镇江市(丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、扬中市、京口区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

信阳市(浉河区、息县、罗山县、潢川县、新县、固始县、平桥区、淮滨县、光山县、商城县)

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徐州市(沛县、睢宁县、丰县、鼓楼区、邳州市、泉山区、贾汪区、新沂市、云龙区、铜山区)

云浮市(郁南县、罗定市、云安区、新兴县、云城区)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县)

凉山彝族自治州(会理市、冕宁县、雷波县、美姑县、金阳县、甘洛县、木里藏族自治县、德昌县、普格县、盐源县、宁南县、布拖县、会东县、西昌市、喜德县、越西县、昭觉县)  上海市(松江区、长宁区、奉贤区、金山区、杨浦区、黄浦区、嘉定区、虹口区、闵行区、崇明区、普陀区、青浦区、浦东新区、徐汇区、宝山区、静安区)

温州市(龙湾区、泰顺县、瑞安市、文成县、平阳县、乐清市、苍南县、鹿城区、瓯海区、洞头区、永嘉县、龙港市)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)清远市(英德市、阳山县、清城区、连南瑶族自治县、清新区、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

衢州市(开化县、衢江区、龙游县、常山县、柯城区、江山市)  包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、九原区、土默特右旗、石拐区、固阳县、昆都仑区)

阿里地区(普兰县、改则县、革吉县、噶尔县、日土县、措勤县、札达县)

商洛市(商南县、山阳县、柞水县、洛南县、镇安县、商州区、丹凤县)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)自贡市(大安区、贡井区、富顺县、荣县、自流井区、沿滩区)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

咸阳市(礼泉县、秦都区、三原县、长武县、彬州市、泾阳县、永寿县、武功县、淳化县、渭城区、杨陵区、旬邑县、乾县、兴平市)

曲靖市(沾益区、罗平县、富源县、会泽县、陆良县、马龙区、师宗县、宣威市、麒麟区)

眉山市(仁寿县、东坡区、洪雅县、彭山区、青神县、丹棱县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、建华区、铁锋区、克东县、依安县、克山县、泰来县、龙沙区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、碾子山区、富裕县、拜泉县、龙江县、甘南县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

济源市

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、兴海县、共和县)

南阳市(桐柏县、西峡县、卧龙区、邓州市、内乡县、新野县、宛城区、唐河县、社旗县、方城县、淅川县、南召县、镇平县)

晋中市(灵石县、榆次区、介休市、榆社县、太谷区、祁县、平遥县、和顺县、左权县、寿阳县、昔阳县)

泉州市(泉港区、南安市、鲤城区、德化县、安溪县、丰泽区、晋江市、惠安县、石狮市、金门县、洛江区、永春县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、元谋县、大姚县、永仁县、禄丰市、姚安县、牟定县、双柏县、武定县、南华县)

南京市(玄武区、高淳区、建邺区、栖霞区、江宁区、鼓楼区、浦口区、溧水区、雨花台区、六合区、秦淮区)

广安市(广安区、华蓥市、岳池县、武胜县、前锋区、邻水县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

东莞市

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。