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塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、乌苏市、塔城市、沙湾市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、红河县、开远市、蒙自市、绿春县、屏边苗族自治县、建水县、石屏县、泸西县、河口瑶族自治县、元阳县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县、连州市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、清城区)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)  贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县)

福州市(马尾区、连江县、罗源县、闽侯县、鼓楼区、晋安区、平潭县、福清市、仓山区、台江区、闽清县、永泰县、长乐区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、伊宁县、新源县、特克斯县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、巩留县、霍城县)

常德市(汉寿县、鼎城区、桃源县、澧县、石门县、武陵区、安乡县、津市市、临澧县)  柳州市(融安县、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、城中区、鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区)

乌鲁木齐市(新市区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县、大安市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

十堰市(郧西县、竹山县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、竹溪县、张湾区、房县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、江川区、华宁县、新平彝族傣族自治县、澄江市)

遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、船山区、射洪市)

贵阳市(修文县、清镇市、南明区、观山湖区、息烽县、乌当区、开阳县、云岩区、白云区、花溪区)

张掖市(高台县、临泽县、山丹县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县)

阿里地区(噶尔县、措勤县、革吉县、普兰县、改则县、札达县、日土县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

银川市(金凤区、永宁县、西夏区、灵武市、贺兰县、兴庆区)

保定市(蠡县、竞秀区、雄县、顺平县、阜平县、望都县、博野县、容城县、安新县、清苑区、莲池区、徐水区、高碑店市、高阳县、安国市、唐县、涞源县、涿州市、定兴县、曲阳县、满城区、易县、涞水县、定州市)

上海市(崇明区、青浦区、松江区、杨浦区、金山区、奉贤区、嘉定区、黄浦区、徐汇区、浦东新区、宝山区、普陀区、虹口区、长宁区、闵行区、静安区)

武汉市(硚口区、新洲区、黄陂区、汉南区、江岸区、江汉区、汉阳区、蔡甸区、武昌区、江夏区、东西湖区、洪山区、青山区)

保山市(龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)

赤峰市(翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、宁城县、敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗、喀喇沁旗、林西县、松山区)

菏泽市(鄄城县、定陶区、牡丹区、东明县、成武县、郓城县、单县、巨野县、曹县)

包头市(东河区、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区)

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北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

天水市(秦州区、武山县、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、麦积区、秦安县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区、凉城县、兴和县)

大庆市(龙凤区、萨尔图区、肇州县、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、肇源县)  郑州市(二七区、巩义市、中原区、惠济区、新密市、荥阳市、管城回族区、金水区、上街区、新郑市、登封市、中牟县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、玛曲县、夏河县、合作市、舟曲县、碌曲县、迭部县)

吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县、利通区)通化市(集安市、柳河县、二道江区、东昌区、梅河口市、通化县、辉南县)

焦作市(博爱县、武陟县、修武县、中站区、温县、马村区、山阳区、孟州市、沁阳市、解放区)  永州市(宁远县、蓝山县、零陵区、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县、东安县、双牌县、冷水滩区、道县、新田县)

阜新市(海州区、清河门区、彰武县、太平区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

西藏自治区桂林市(龙胜各族自治县、兴安县、平乐县、阳朔县、灵川县、资源县、叠彩区、秀峰区、象山区、恭城瑶族自治县、临桂区、七星区、全州县、灌阳县、雁山区、荔浦市、永福县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、普宁市、榕城区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、马关县、西畴县、文山市、砚山县、麻栗坡县、广南县)

曲靖市(会泽县、沾益区、陆良县、马龙区、宣威市、罗平县、富源县、师宗县、麒麟区)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

邯郸市(复兴区、涉县、成安县、魏县、邱县、广平县、武安市、鸡泽县、永年区、曲周县、肥乡区、峰峰矿区、临漳县、丛台区、馆陶县、磁县、大名县、邯山区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

淄博市(临淄区、沂源县、张店区、淄川区、高青县、博山区、周村区、桓台县)

泰州市(兴化市、海陵区、靖江市、高港区、姜堰区、泰兴市)

绥化市(绥棱县、庆安县、海伦市、肇东市、明水县、安达市、望奎县、兰西县、北林区、青冈县)

金昌市(金川区、永昌县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。