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荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍尔果斯市、霍城县、奎屯市、伊宁县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、新源县、尼勒克县、伊宁市、昭苏县)

温州市(瑞安市、永嘉县、洞头区、瓯海区、文成县、苍南县、鹿城区、乐清市、泰顺县、龙港市、龙湾区、平阳县)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、图们市、珲春市、和龙市、敦化市、汪清县、龙井市)  湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、凤凰县、花垣县、永顺县、龙山县、吉首市、泸溪县)

安阳市(殷都区、汤阴县、林州市、文峰区、北关区、内黄县、安阳县、滑县、龙安区)

武汉市(东西湖区、青山区、洪山区、新洲区、武昌区、江汉区、硚口区、黄陂区、汉南区、江岸区、江夏区、汉阳区、蔡甸区)

洛阳市(宜阳县、洛龙区、偃师区、涧西区、栾川县、嵩县、老城区、伊川县、西工区、洛宁县、新安县、汝阳县、孟津区、瀍河回族区)临汾市(尧都区、大宁县、浮山县、洪洞县、古县、吉县、翼城县、汾西县、霍州市、乡宁县、蒲县、永和县、安泽县、隰县、襄汾县、侯马市、曲沃县)

喀什地区(英吉沙县、麦盖提县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、岳普湖县、疏附县、喀什市、伽师县、叶城县、疏勒县)  信阳市(息县、新县、罗山县、商城县、浉河区、淮滨县、光山县、固始县、平桥区、潢川县)

阿里地区(噶尔县、普兰县、革吉县、札达县、改则县、措勤县、日土县)

晋城市(陵川县、高平市、阳城县、泽州县、沁水县、城区)

杭州市(滨江区、钱塘区、桐庐县、建德市、西湖区、余杭区、上城区、萧山区、临安区、淳安县、临平区、富阳区、拱墅区)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

扬州市(仪征市、江都区、高邮市、宝应县、邗江区、广陵区)

梧州市(万秀区、苍梧县、长洲区、岑溪市、龙圩区、蒙山县、藤县)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

菏泽市(曹县、鄄城县、巨野县、郓城县、定陶区、东明县、成武县、单县、牡丹区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、凤城市、振兴区)

韶关市(翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、仁化县、武江区、始兴县、新丰县、曲江区、乐昌市、南雄市)

镇江市(京口区、扬中市、润州区、丹徒区、句容市、丹阳市)

开封市(龙亭区、兰考县、顺河回族区、鼓楼区、杞县、禹王台区、通许县、尉氏县、祥符区)

赤峰市(林西县、松山区、巴林左旗、元宝山区、克什克腾旗、宁城县、翁牛特旗、喀喇沁旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区)

淮安市(洪泽区、盱眙县、淮阴区、淮安区、涟水县、清江浦区、金湖县)

南宁市(青秀区、兴宁区、邕宁区、江南区、上林县、良庆区、马山县、武鸣区、西乡塘区、横州市、隆安县、宾阳县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、越城区、诸暨市、新昌县、柯桥区)

东莞市

宜春市(高安市、宜丰县、靖安县、袁州区、上高县、奉新县、万载县、铜鼓县、樟树市、丰城市)

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阿坝藏族羌族自治州(黑水县、汶川县、茂县、九寨沟县、壤塘县、小金县、马尔康市、红原县、若尔盖县、理县、松潘县、阿坝县、金川县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

澳门特别行政区

广安市(华蓥市、前锋区、武胜县、岳池县、广安区、邻水县)  宜昌市(秭归县、伍家岗区、远安县、长阳土家族自治县、当阳市、猇亭区、宜都市、夷陵区、兴山县、枝江市、点军区、西陵区、五峰土家族自治县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

牡丹江市(阳明区、东宁市、宁安市、绥芬河市、东安区、林口县、穆棱市、爱民区、西安区、海林市)

本溪市(溪湖区、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区)来宾市(武宣县、兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县)

鞍山市(千山区、台安县、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区)  吴忠市(同心县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县)

周口市(郸城县、西华县、商水县、扶沟县、项城市、淮阳区、沈丘县、鹿邑县、太康县、川汇区)

衢州市(常山县、衢江区、柯城区、龙游县、江山市、开化县)

马鞍山市(花山区、和县、含山县、博望区、雨山区、当涂县)吉安市(泰和县、青原区、吉州区、遂川县、永新县、万安县、峡江县、吉水县、井冈山市、永丰县、安福县、吉安县、新干县)

昭通市(彝良县、昭阳区、巧家县、盐津县、水富市、威信县、绥江县、镇雄县、鲁甸县、永善县、大关县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、盘龙区、安宁市、东川区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、石林彝族自治县、晋宁区、官渡区、富民县、五华区、呈贡区、西山区、宜良县)

汕头市(龙湖区、濠江区、金平区、潮南区、南澳县、澄海区、潮阳区)

齐齐哈尔市(龙沙区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、依安县、克山县、富裕县、建华区、讷河市、克东县、碾子山区、富拉尔基区、泰来县、拜泉县、昂昂溪区、铁锋区、龙江县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

淄博市(张店区、临淄区、高青县、周村区、淄川区、桓台县、沂源县、博山区)

南充市(仪陇县、阆中市、蓬安县、营山县、顺庆区、嘉陵区、南部县、高坪区、西充县)

崇左市(龙州县、大新县、江州区、扶绥县、凭祥市、宁明县、天等县)

五指山市(万宁市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、文昌市、琼海市、定安县、临高县、乐东黎族自治县、东方市、昌江黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县)

廊坊市(香河县、文安县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、大城县、霸州市、三河市、固安县、永清县)

伊春市(伊美区、嘉荫县、丰林县、铁力市、友好区、乌翠区、汤旺县、南岔县、大箐山县、金林区)

安庆市(大观区、望江县、迎江区、宿松县、怀宁县、太湖县、岳西县、桐城市、潜山市、宜秀区)

双鸭山市(友谊县、宝山区、岭东区、四方台区、宝清县、集贤县、尖山区、饶河县)

黄冈市(麻城市、罗田县、红安县、英山县、黄州区、浠水县、蕲春县、黄梅县、武穴市、团风县)

日喀则市(拉孜县、萨嘎县、白朗县、定日县、仲巴县、江孜县、萨迦县、吉隆县、岗巴县、定结县、谢通门县、聂拉木县、昂仁县、仁布县、亚东县、康马县、南木林县、桑珠孜区)

南通市(海安市、启东市、海门区、如东县、通州区、如皋市、崇川区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。