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衡水市(武强县、深州市、景县、枣强县、饶阳县、阜城县、故城县、安平县、冀州区、武邑县、桃城区)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、广河县、临夏县、和政县)

安康市(镇坪县、宁陕县、汉滨区、汉阴县、平利县、旬阳市、岚皋县、紫阳县、石泉县、白河县)

开封市(顺河回族区、杞县、通许县、龙亭区、祥符区、兰考县、禹王台区、尉氏县、鼓楼区)  凉山彝族自治州(普格县、金阳县、会理市、美姑县、昭觉县、西昌市、会东县、木里藏族自治县、冕宁县、甘洛县、宁南县、雷波县、布拖县、盐源县、德昌县、越西县、喜德县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

大同市(灵丘县、左云县、浑源县、天镇县、广灵县、云冈区、新荣区、云州区、阳高县、平城区)

三明市(宁化县、大田县、建宁县、三元区、沙县区、明溪县、永安市、清流县、将乐县、尤溪县、泰宁县)

淄博市(张店区、沂源县、博山区、桓台县、淄川区、临淄区、高青县、周村区)  昆明市(安宁市、盘龙区、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、五华区、寻甸回族彝族自治县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、东川区、官渡区、富民县、嵩明县)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

日喀则市(萨嘎县、定结县、桑珠孜区、昂仁县、亚东县、江孜县、仁布县、南木林县、康马县、聂拉木县、岗巴县、谢通门县、仲巴县、白朗县、萨迦县、拉孜县、定日县、吉隆县)

乌兰察布市(化德县、兴和县、卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、集宁区)

镇江市(润州区、丹阳市、丹徒区、句容市、扬中市、京口区)

鞍山市(海城市、立山区、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、千山区)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)

潍坊市(坊子区、昌乐县、临朐县、高密市、昌邑市、奎文区、潍城区、寿光市、安丘市、寒亭区、诸城市、青州市)

晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、高平市、沁水县、城区)

德阳市(什邡市、罗江区、中江县、绵竹市、旌阳区、广汉市)

唐山市(曹妃甸区、迁西县、滦南县、滦州市、古冶区、乐亭县、迁安市、遵化市、丰南区、路北区、玉田县、路南区、开平区、丰润区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

乐山市(井研县、峨边彝族自治县、金口河区、犍为县、市中区、夹江县、沐川县、峨眉山市、沙湾区、马边彝族自治县、五通桥区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、禄丰市、元谋县、武定县、牟定县、永仁县、大姚县、南华县、双柏县)

广安市(广安区、华蓥市、武胜县、前锋区、岳池县、邻水县)

绥化市(望奎县、海伦市、青冈县、北林区、庆安县、兰西县、安达市、绥棱县、肇东市、明水县)

宁波市(奉化区、鄞州区、宁海县、北仑区、象山县、余姚市、海曙区、江北区、镇海区、慈溪市)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

龙岩市(连城县、新罗区、上杭县、长汀县、武平县、永定区、漳平市)

安阳市(汤阴县、北关区、龙安区、滑县、内黄县、林州市、文峰区、殷都区、安阳县)

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深圳市(福田区、南山区、龙华区、坪山区、盐田区、宝安区、光明区、龙岗区、罗湖区)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、西区、东区)

咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县)  通辽市(科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

阿克苏地区(新和县、库车市、阿克苏市、沙雅县、乌什县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、温宿县)

怀化市(麻阳苗族自治县、中方县、辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、沅陵县、洪江市)大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

黑河市(嫩江市、逊克县、北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市)  南通市(通州区、海门区、启东市、如东县、海安市、崇川区、如皋市)

昭通市(巧家县、盐津县、绥江县、鲁甸县、大关县、水富市、彝良县、昭阳区、镇雄县、威信县、永善县)

宜宾市(翠屏区、屏山县、长宁县、兴文县、筠连县、叙州区、高县、江安县、南溪区、珙县)

宣城市(绩溪县、宣州区、郎溪县、广德市、泾县、旌德县、宁国市)鸡西市(鸡冠区、城子河区、麻山区、虎林市、恒山区、滴道区、梨树区、鸡东县、密山市)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

邢台市(平乡县、宁晋县、临城县、内丘县、信都区、清河县、襄都区、隆尧县、广宗县、南和区、任泽区、威县、柏乡县、新河县、临西县、南宫市、巨鹿县、沙河市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

和田地区(皮山县、策勒县、民丰县、于田县、和田县、和田市、墨玉县、洛浦县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

沈阳市(法库县、和平区、浑南区、大东区、沈河区、铁西区、新民市、于洪区、苏家屯区、辽中区、康平县、皇姑区、沈北新区)

蚌埠市(固镇县、淮上区、龙子湖区、禹会区、蚌山区、五河县、怀远县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、敦煌市、玉门市、金塔县)

乌鲁木齐市(天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、米东区、水磨沟区、头屯河区)

焦作市(沁阳市、武陟县、解放区、修武县、孟州市、山阳区、温县、博爱县、马村区、中站区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、集贤县、尖山区、四方台区、岭东区、宝山区、宝清县)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

上饶市(玉山县、铅山县、余干县、信州区、横峰县、万年县、德兴市、广信区、弋阳县、鄱阳县、婺源县、广丰区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、鹤峰县、宣恩县、来凤县、咸丰县、巴东县、恩施市)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。