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黔南布依族苗族自治州(独山县、都匀市、荔波县、惠水县、罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、福泉市、长顺县、贵定县、龙里县、平塘县)

上饶市(德兴市、万年县、玉山县、铅山县、广信区、信州区、婺源县、鄱阳县、弋阳县、广丰区、余干县、横峰县)

无锡市(江阴市、惠山区、梁溪区、新吴区、宜兴市、滨湖区、锡山区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、贞丰县、安龙县、晴隆县、兴仁市、望谟县、兴义市)  商洛市(商州区、山阳县、镇安县、洛南县、丹凤县、商南县、柞水县)

宁波市(宁海县、象山县、鄞州区、慈溪市、北仑区、海曙区、余姚市、奉化区、镇海区、江北区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、永顺县、古丈县、泸溪县、花垣县、龙山县、凤凰县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、江川区、易门县、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

榆林市(定边县、米脂县、榆阳区、靖边县、神木市、吴堡县、佳县、清涧县、府谷县、绥德县、子洲县、横山区)  承德市(双桥区、滦平县、丰宁满族自治县、承德县、兴隆县、双滦区、平泉市、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、溆浦县、沅陵县、洪江市、会同县、中方县、麻阳苗族自治县)

抚顺市(东洲区、顺城区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县)

衡水市(冀州区、武强县、武邑县、桃城区、景县、枣强县、安平县、深州市、阜城县、饶阳县、故城县)

龙岩市(漳平市、长汀县、连城县、上杭县、新罗区、武平县、永定区)

绵阳市(盐亭县、三台县、涪城区、安州区、平武县、游仙区、梓潼县、江油市、北川羌族自治县)

拉萨市(林周县、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、城关区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

大庆市(让胡路区、龙凤区、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、肇州县、萨尔图区)

那曲市(申扎县、双湖县、巴青县、安多县、比如县、班戈县、聂荣县、索县、色尼区、尼玛县、嘉黎县)

六安市(舒城县、金寨县、裕安区、叶集区、霍邱县、金安区、霍山县)

重庆市(城口县、奉节县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、南岸区、南川区、铜梁区、大足区、武隆区、丰都县、巴南区、潼南区、綦江区、开州区、涪陵区、石柱土家族自治县、江津区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、璧山区、荣昌区、梁平区、北碚区、九龙坡区、渝北区、巫山县、沙坪坝区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、忠县、黔江区、江北区、渝中区、大渡口区、巫溪县、合川区、云阳县)

滨州市(邹平市、博兴县、阳信县、无棣县、惠民县、沾化区、滨城区)

大连市(旅顺口区、瓦房店市、庄河市、中山区、沙河口区、长海县、普兰店区、西岗区、金州区、甘井子区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、邵阳县、洞口县、武冈市、邵东市、新邵县、大祥区、双清区、隆回县、北塔区、绥宁县)

天津市(北辰区、武清区、宁河区、宝坻区、蓟州区、滨海新区、南开区、津南区、河东区、和平区、河北区、河西区、东丽区、静海区、西青区、红桥区)

新乡市(辉县市、牧野区、长垣市、原阳县、封丘县、红旗区、延津县、凤泉区、新乡县、卫辉市、获嘉县、卫滨区)

济宁市(金乡县、任城区、邹城市、嘉祥县、鱼台县、曲阜市、微山县、汶上县、泗水县、兖州区、梁山县)

南充市(高坪区、营山县、嘉陵区、西充县、仪陇县、阆中市、顺庆区、南部县、蓬安县)

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呼和浩特市(赛罕区、托克托县、清水河县、土默特左旗、新城区、和林格尔县、武川县、玉泉区、回民区)

儋州市

石河子市(北屯市、新星市、阿拉尔市、双河市、五家渠市、昆玉市、图木舒克市、铁门关市、胡杨河市、白杨市、可克达拉市)

平凉市(崆峒区、庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县、华亭市、灵台县)  丽水市(青田县、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、云和县、遂昌县、莲都区、龙泉市、缙云县)

长沙市(芙蓉区、长沙县、雨花区、浏阳市、宁乡市、开福区、岳麓区、望城区、天心区)

青岛市(李沧区、崂山区、莱西市、城阳区、平度市、市南区、市北区、胶州市、即墨区、黄岛区)

澳门特别行政区崇左市(大新县、凭祥市、天等县、扶绥县、江州区、宁明县、龙州县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)  阿里地区(札达县、革吉县、措勤县、普兰县、日土县、噶尔县、改则县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区、荔城区)

蚌埠市(淮上区、固镇县、蚌山区、龙子湖区、怀远县、五河县、禹会区)

绥化市(海伦市、北林区、兰西县、肇东市、明水县、庆安县、绥棱县、望奎县、青冈县、安达市)

菏泽市(单县、牡丹区、成武县、曹县、定陶区、巨野县、东明县、鄄城县、郓城县)

广安市(前锋区、武胜县、邻水县、岳池县、华蓥市、广安区)

广州市(白云区、番禺区、黄埔区、从化区、荔湾区、海珠区、南沙区、增城区、越秀区、天河区、花都区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

南通市(启东市、如皋市、如东县、通州区、海门区、崇川区、海安市)

石家庄市(桥西区、藁城区、无极县、新华区、高邑县、元氏县、井陉县、鹿泉区、正定县、深泽县、新乐市、赵县、行唐县、辛集市、晋州市、平山县、裕华区、长安区、灵寿县、井陉矿区、赞皇县、栾城区)

平顶山市(汝州市、郏县、舞钢市、石龙区、叶县、新华区、湛河区、宝丰县、卫东区、鲁山县)

惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县)

金昌市(永昌县、金川区)

雅安市(宝兴县、雨城区、天全县、名山区、芦山县、石棉县、汉源县、荥经县)

内蒙古自治区

烟台市(海阳市、芝罘区、牟平区、莱州市、莱阳市、龙口市、栖霞市、蓬莱区、莱山区、招远市、福山区)

咸阳市(淳化县、泾阳县、杨陵区、旬邑县、彬州市、长武县、三原县、礼泉县、武功县、乾县、兴平市、渭城区、秦都区、永寿县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。