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咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市、通山县、崇阳县)

石家庄市(新华区、赞皇县、辛集市、平山县、井陉矿区、井陉县、深泽县、高邑县、灵寿县、赵县、长安区、鹿泉区、桥西区、晋州市、元氏县、裕华区、藁城区、栾城区、正定县、行唐县、无极县、新乐市)

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

呼和浩特市(回民区、托克托县、玉泉区、和林格尔县、新城区、赛罕区、武川县、土默特左旗、清水河县)  大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、大同区、肇源县、肇州县、红岗区、萨尔图区、龙凤区)

娄底市(双峰县、涟源市、新化县、娄星区、冷水江市)

乐山市(金口河区、沐川县、市中区、沙湾区、井研县、夹江县、五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、满洲里市、根河市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、牙克石市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、扎赉诺尔区)

连云港市(东海县、连云区、赣榆区、海州区、灌南县、灌云县)  北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

潍坊市(坊子区、昌乐县、昌邑市、临朐县、潍城区、奎文区、寿光市、寒亭区、青州市、诸城市、安丘市、高密市)

福州市(罗源县、仓山区、闽清县、连江县、福清市、闽侯县、鼓楼区、永泰县、长乐区、晋安区、马尾区、平潭县、台江区)

西安市(未央区、鄠邑区、长安区、临潼区、雁塔区、新城区、周至县、蓝田县、阎良区、碑林区、灞桥区、莲湖区、高陵区)

甘孜藏族自治州(道孚县、新龙县、色达县、石渠县、炉霍县、康定市、稻城县、巴塘县、九龙县、丹巴县、理塘县、甘孜县、得荣县、泸定县、雅江县、德格县、白玉县、乡城县)

广安市(前锋区、岳池县、邻水县、广安区、武胜县、华蓥市)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、安龙县、兴义市、普安县、望谟县、册亨县、兴仁市)

永州市(江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、蓝山县、东安县、新田县、江永县、祁阳市、冷水滩区、道县、零陵区)

商洛市(丹凤县、镇安县、山阳县、商南县、洛南县、商州区、柞水县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县、利通区)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、巴州区、平昌县)

商丘市(永城市、睢县、睢阳区、民权县、宁陵县、柘城县、虞城县、夏邑县、梁园区)

临汾市(隰县、霍州市、安泽县、洪洞县、大宁县、侯马市、永和县、曲沃县、翼城县、古县、尧都区、吉县、襄汾县、汾西县、乡宁县、蒲县、浮山县)

天水市(清水县、秦安县、麦积区、秦州区、甘谷县、武山县、张家川回族自治县)

合肥市(长丰县、瑶海区、肥东县、蜀山区、包河区、庐江县、巢湖市、肥西县、庐阳区)

龙岩市(永定区、长汀县、武平县、上杭县、连城县、漳平市、新罗区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼前旗、凉城县、商都县、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼后旗、四子王旗)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

嘉峪关市

台州市(路桥区、三门县、天台县、温岭市、椒江区、玉环市、仙居县、临海市、黄岩区)

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德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县、盈江县)

榆林市(吴堡县、府谷县、靖边县、定边县、米脂县、神木市、榆阳区、绥德县、清涧县、横山区、佳县、子洲县)

宝鸡市(岐山县、金台区、陈仓区、凤县、眉县、太白县、渭滨区、扶风县、凤翔区、麟游县、千阳县、陇县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)  滁州市(定远县、全椒县、琅琊区、天长市、凤阳县、南谯区、来安县、明光市)

银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)重庆市(长寿区、万州区、潼南区、南岸区、大足区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、渝北区、石柱土家族自治县、永川区、巫溪县、江北区、铜梁区、垫江县、九龙坡区、璧山区、忠县、黔江区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、武隆区、渝中区、沙坪坝区、奉节县、綦江区、合川区、巴南区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、江津区、云阳县、大渡口区、荣昌区、北碚区、南川区、开州区、丰都县、城口县)

漳州市(诏安县、长泰区、东山县、南靖县、龙海区、漳浦县、龙文区、云霄县、芗城区、华安县、平和县)  梅州市(兴宁市、丰顺县、五华县、大埔县、蕉岭县、梅江区、梅县区、平远县)

儋州市

大连市(普兰店区、沙河口区、长海县、庄河市、中山区、瓦房店市、旅顺口区、金州区、甘井子区、西岗区)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、三台县、游仙区、安州区、平武县、涪城区、江油市、梓潼县)鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、海宁市、桐乡市、秀洲区、平湖市、南湖区)

泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县、肥城市、新泰市)

昌都市(边坝县、卡若区、丁青县、左贡县、洛隆县、芒康县、贡觉县、八宿县、察雅县、江达县、类乌齐县)

内江市(隆昌市、资中县、市中区、东兴区、威远县)

濮阳市(濮阳县、范县、南乐县、华龙区、台前县、清丰县)

苏州市(相城区、太仓市、常熟市、张家港市、虎丘区、姑苏区、吴江区、吴中区、昆山市)

贵阳市(白云区、清镇市、云岩区、花溪区、南明区、修文县、乌当区、开阳县、观山湖区、息烽县)

萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、湘东区、上栗县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、恩施市、鹤峰县、利川市、巴东县、建始县、咸丰县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县)

赤峰市(敖汉旗、巴林左旗、松山区、喀喇沁旗、红山区、林西县、宁城县、巴林右旗、克什克腾旗、元宝山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗)

黄冈市(浠水县、麻城市、英山县、黄州区、团风县、红安县、武穴市、黄梅县、罗田县、蕲春县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图