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许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、建安区、襄城县、鄢陵县)

荆州市(松滋市、江陵县、石首市、公安县、监利市、沙市区、洪湖市、荆州区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县)

衢州市(龙游县、衢江区、常山县、江山市、开化县、柯城区)  南平市(政和县、浦城县、光泽县、邵武市、顺昌县、延平区、建瓯市、武夷山市、松溪县、建阳区)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

成都市(武侯区、青羊区、锦江区、崇州市、新津区、金牛区、邛崃市、青白江区、简阳市、大邑县、龙泉驿区、蒲江县、彭州市、温江区、新都区、双流区、都江堰市、郫都区、成华区、金堂县)

吉安市(泰和县、永新县、万安县、井冈山市、青原区、新干县、吉水县、吉州区、永丰县、安福县、遂川县、峡江县、吉安县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

江门市(蓬江区、新会区、台山市、鹤山市、江海区、恩平市、开平市)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、广陵区、宝应县)

临汾市(乡宁县、曲沃县、安泽县、霍州市、翼城县、浮山县、洪洞县、永和县、隰县、蒲县、吉县、尧都区、古县、大宁县、襄汾县、汾西县、侯马市)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

晋城市(高平市、城区、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区)

无锡市(惠山区、新吴区、宜兴市、江阴市、锡山区、滨湖区、梁溪区)

连云港市(赣榆区、灌南县、连云区、海州区、灌云县、东海县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县、宁江区)

马鞍山市(雨山区、和县、当涂县、花山区、博望区、含山县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

宁德市(古田县、屏南县、福鼎市、寿宁县、柘荣县、周宁县、霞浦县、福安市、蕉城区)

昌都市(察雅县、左贡县、洛隆县、八宿县、芒康县、丁青县、卡若区、贡觉县、边坝县、类乌齐县、江达县)

菏泽市(巨野县、成武县、曹县、牡丹区、东明县、郓城县、定陶区、单县、鄄城县)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、云城区、罗定市)

榆林市(神木市、府谷县、榆阳区、定边县、米脂县、靖边县、吴堡县、佳县、子洲县、绥德县、横山区、清涧县)

新疆维吾尔自治区

宣城市(宣州区、广德市、绩溪县、旌德县、泾县、宁国市、郎溪县)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区)

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张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

常德市(鼎城区、澧县、津市市、临澧县、石门县、汉寿县、桃源县、安乡县、武陵区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、格尔木市、乌兰县、德令哈市、天峻县)  阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、新和县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、温宿县、乌什县)

枣庄市(薛城区、峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区、山亭区)

安康市(汉滨区、旬阳市、石泉县、平利县、镇坪县、紫阳县、宁陕县、白河县、汉阴县、岚皋县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)濮阳市(华龙区、范县、台前县、南乐县、清丰县、濮阳县)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)  恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、建始县、来凤县、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、巴东县)

德州市(陵城区、齐河县、夏津县、平原县、乐陵市、武城县、临邑县、禹城市、庆云县、宁津县、德城区)

延安市(黄陵县、宜川县、子长市、洛川县、延川县、延长县、宝塔区、吴起县、安塞区、富县、甘泉县、黄龙县、志丹县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)平凉市(庄浪县、静宁县、崆峒区、灵台县、华亭市、泾川县、崇信县)

信阳市(平桥区、新县、浉河区、淮滨县、商城县、潢川县、光山县、罗山县、息县、固始县)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、赫章县、七星关区、织金县、黔西市)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、云龙区、新沂市、贾汪区、沛县、铜山区、邳州市、丰县、泉山区)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、康乐县、和政县、临夏县、临夏市、广河县)

广安市(邻水县、武胜县、华蓥市、广安区、岳池县、前锋区)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

桂林市(永福县、荔浦市、灌阳县、灵川县、资源县、叠彩区、恭城瑶族自治县、临桂区、秀峰区、全州县、七星区、平乐县、龙胜各族自治县、兴安县、象山区、雁山区、阳朔县)

和田地区(于田县、墨玉县、策勒县、和田县、洛浦县、皮山县、民丰县、和田市)

镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区)

泉州市(丰泽区、鲤城区、金门县、洛江区、德化县、南安市、安溪县、石狮市、惠安县、泉港区、永春县、晋江市)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

南充市(嘉陵区、蓬安县、顺庆区、高坪区、西充县、南部县、营山县、阆中市、仪陇县)

乐山市(井研县、犍为县、夹江县、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、沐川县、马边彝族自治县、金口河区、市中区)

通化市(柳河县、二道江区、东昌区、梅河口市、辉南县、通化县、集安市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。