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泸州市(叙永县、合江县、古蔺县、龙马潭区、泸县、纳溪区、江阳区)
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三沙市(南沙区、西沙区)
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德州市(夏津县、临邑县、德城区、平原县、陵城区、庆云县、禹城市、齐河县、乐陵市、武城县、宁津县)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、泸溪县、吉首市、花垣县、龙山县、保靖县、古丈县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
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巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、和硕县、和静县、且末县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县)
丹东市(振安区、东港市、凤城市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)
株洲市(天元区、攸县、芦淞区、渌口区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、石峰区、荷塘区)
娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、双峰县、涟源市)
武汉市(武昌区、新洲区、硚口区、洪山区、青山区、汉南区、汉阳区、江夏区、东西湖区、江汉区、蔡甸区、江岸区、黄陂区)
贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)
内蒙古自治区
衡阳市(蒸湘区、衡山县、衡阳县、耒阳市、石鼓区、衡东县、珠晖区、祁东县、南岳区、衡南县、常宁市、雁峰区)
澳门特别行政区
榆林市(神木市、定边县、榆阳区、府谷县、横山区、吴堡县、佳县、子洲县、靖边县、米脂县、绥德县、清涧县)
石家庄市(井陉县、高邑县、晋州市、赵县、深泽县、桥西区、鹿泉区、长安区、灵寿县、新乐市、赞皇县、元氏县、裕华区、辛集市、平山县、无极县、新华区、行唐县、井陉矿区、藁城区、正定县、栾城区)
广州市(花都区、天河区、增城区、番禺区、黄埔区、南沙区、越秀区、荔湾区、从化区、海珠区、白云区)
镇江市(京口区、丹徒区、润州区、扬中市、句容市、丹阳市)
黔东南苗族侗族自治州(黄平县、麻江县、榕江县、镇远县、锦屏县、天柱县、三穗县、从江县、凯里市、剑河县、施秉县、黎平县、雷山县、丹寨县、岑巩县、台江县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)
烟台市(莱州市、龙口市、牟平区、招远市、芝罘区、福山区、莱山区、栖霞市、海阳市、蓬莱区、莱阳市)
大同市(左云县、天镇县、云冈区、云州区、浑源县、灵丘县、新荣区、广灵县、阳高县、平城区)
随州市(曾都区、随县、广水市)
银川市(永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县、西夏区、灵武市)
牡丹江市(阳明区、东宁市、西安区、宁安市、绥芬河市、爱民区、林口县、东安区、穆棱市、海林市)
乐山市(峨边彝族自治县、沙湾区、井研县、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县、夹江县、沐川县、市中区、犍为县、金口河区)
德阳市(广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市、中江县)
南京市(建邺区、雨花台区、秦淮区、溧水区、江宁区、玄武区、栖霞区、高淳区、六合区、鼓楼区、浦口区)
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佳木斯市(抚远市、东风区、郊区、向阳区、桦川县、同江市、富锦市、汤原县、桦南县、前进区)
抚顺市(新抚区、顺城区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区)
杭州市(余杭区、上城区、建德市、临安区、钱塘区、临平区、拱墅区、萧山区、桐庐县、富阳区、西湖区、滨江区、淳安县)
玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)
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漳州市(诏安县、芗城区、平和县、云霄县、华安县、南靖县、东山县、长泰区、龙文区、漳浦县、龙海区)
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张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)
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荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区)
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凉山彝族自治州(盐源县、会理市、喜德县、布拖县、金阳县、雷波县、越西县、西昌市、德昌县、昭觉县、木里藏族自治县、宁南县、普格县、美姑县、冕宁县、甘洛县、会东县)
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云浮市(新兴县、郁南县、云城区、云安区、罗定市)
通化市(集安市、二道江区、东昌区、辉南县、柳河县、通化县、梅河口市)
宜春市(宜丰县、靖安县、奉新县、袁州区、高安市、丰城市、樟树市、铜鼓县、万载县、上高县)
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柳州市(融安县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、柳城县、城中区、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县)
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绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、江油市、盐亭县、三台县、游仙区、梓潼县、安州区、平武县)
漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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