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牡丹江市(宁安市、爱民区、西安区、东宁市、穆棱市、阳明区、海林市、林口县、东安区、绥芬河市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、卓尼县、玛曲县、夏河县、迭部县、临潭县、合作市)

塔城地区(托里县、额敏县、乌苏市、裕民县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)  吕梁市(临县、柳林县、交口县、汾阳市、孝义市、交城县、文水县、岚县、离石区、中阳县、兴县、石楼县、方山县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、红河县、元阳县、个旧市、开远市、绿春县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、泸西县)

大连市(西岗区、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、长海县、金州区、瓦房店市、中山区、庄河市、沙河口区)

榆林市(定边县、清涧县、佳县、绥德县、子洲县、吴堡县、横山区、米脂县、靖边县、神木市、榆阳区、府谷县)

陇南市(礼县、成县、两当县、文县、康县、西和县、徽县、宕昌县、武都区)  平顶山市(卫东区、汝州市、湛河区、宝丰县、新华区、郏县、鲁山县、舞钢市、石龙区、叶县)

泉州市(泉港区、石狮市、丰泽区、惠安县、晋江市、德化县、安溪县、鲤城区、永春县、洛江区、金门县、南安市)

永州市(江华瑶族自治县、江永县、祁阳市、冷水滩区、新田县、零陵区、宁远县、蓝山县、道县、双牌县、东安县)

自贡市(贡井区、大安区、富顺县、荣县、沿滩区、自流井区)

西藏自治区

上海市(长宁区、松江区、黄浦区、普陀区、闵行区、静安区、奉贤区、金山区、嘉定区、徐汇区、虹口区、宝山区、浦东新区、崇明区、青浦区、杨浦区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、宾川县、鹤庆县、永平县、弥渡县、云龙县、巍山彝族回族自治县、大理市、剑川县、洱源县、祥云县、南涧彝族自治县)

衡阳市(衡阳县、蒸湘区、珠晖区、耒阳市、祁东县、雁峰区、衡东县、常宁市、南岳区、衡山县、石鼓区、衡南县)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、德清县、南浔区)

安庆市(宿松县、潜山市、迎江区、望江县、太湖县、宜秀区、岳西县、桐城市、大观区、怀宁县)

苏州市(常熟市、昆山市、相城区、虎丘区、吴江区、张家港市、姑苏区、太仓市、吴中区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

十堰市(郧西县、竹山县、茅箭区、张湾区、竹溪县、郧阳区、丹江口市、房县)

喀什地区(伽师县、巴楚县、麦盖提县、疏附县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、泽普县、英吉沙县、疏勒县、叶城县、岳普湖县)

吉安市(安福县、吉安县、吉州区、泰和县、永新县、井冈山市、万安县、遂川县、青原区、吉水县、峡江县、永丰县、新干县)

新疆维吾尔自治区

平凉市(华亭市、崆峒区、泾川县、灵台县、崇信县、庄浪县、静宁县)

沧州市(任丘市、南皮县、沧县、新华区、海兴县、孟村回族自治县、肃宁县、泊头市、河间市、青县、黄骅市、吴桥县、献县、盐山县、东光县、运河区)

丽水市(龙泉市、缙云县、青田县、景宁畲族自治县、莲都区、云和县、松阳县、遂昌县、庆元县)

梅州市(蕉岭县、梅县区、五华县、平远县、兴宁市、大埔县、丰顺县、梅江区)

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晋中市(灵石县、介休市、昔阳县、寿阳县、平遥县、榆次区、祁县、榆社县、和顺县、太谷区、左权县)

宜春市(铜鼓县、丰城市、上高县、高安市、樟树市、奉新县、袁州区、万载县、靖安县、宜丰县)

周口市(郸城县、淮阳区、沈丘县、川汇区、西华县、商水县、项城市、太康县、鹿邑县、扶沟县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、海港区、山海关区)  本溪市(平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

河源市(东源县、龙川县、紫金县、源城区、和平县、连平县)

双鸭山市(饶河县、岭东区、宝清县、集贤县、四方台区、友谊县、尖山区、宝山区)

福州市(马尾区、晋安区、仓山区、福清市、闽侯县、平潭县、罗源县、鼓楼区、连江县、长乐区、永泰县、闽清县、台江区)资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)  铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县)

百色市(那坡县、乐业县、田阳区、右江区、隆林各族自治县、凌云县、田林县、德保县、西林县、靖西市、平果市、田东县)

许昌市(襄城县、鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区、禹州市)重庆市(万州区、南岸区、云阳县、奉节县、大渡口区、合川区、黔江区、綦江区、潼南区、梁平区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、涪陵区、忠县、开州区、九龙坡区、巫溪县、石柱土家族自治县、渝中区、南川区、铜梁区、长寿区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、璧山区、江津区、巴南区、武隆区、沙坪坝区、巫山县、城口县、大足区、江北区、北碚区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、丰都县)

怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、洪江市、会同县、鹤城区、麻阳苗族自治县、辰溪县、沅陵县、芷江侗族自治县)

荆州市(江陵县、监利市、洪湖市、荆州区、公安县、沙市区、石首市、松滋市)

内蒙古自治区

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

拉萨市(当雄县、林周县、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、达孜区、城关区、堆龙德庆区)

绍兴市(柯桥区、上虞区、越城区、嵊州市、诸暨市、新昌县)

玉溪市(华宁县、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、尉犁县、且末县)

鞍山市(铁东区、台安县、千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区)

庆阳市(合水县、正宁县、西峰区、华池县、镇原县、环县、庆城县、宁县)

渭南市(蒲城县、合阳县、澄城县、潼关县、韩城市、临渭区、富平县、华阴市、大荔县、白水县、华州区)

长春市(九台区、榆树市、公主岭市、南关区、农安县、绿园区、宽城区、双阳区、德惠市、朝阳区、二道区)

齐齐哈尔市(克东县、昂昂溪区、富拉尔基区、龙江县、拜泉县、富裕县、建华区、铁锋区、讷河市、依安县、泰来县、克山县、龙沙区、碾子山区、甘南县、梅里斯达斡尔族区)

崇左市(宁明县、扶绥县、凭祥市、大新县、江州区、龙州县、天等县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

宜昌市(长阳土家族自治县、夷陵区、猇亭区、当阳市、兴山县、远安县、五峰土家族自治县、宜都市、秭归县、西陵区、伍家岗区、枝江市、点军区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。