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包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、九原区、青山区、东河区)

遵义市(正安县、余庆县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、湄潭县、汇川区、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、仁怀市)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)  长春市(农安县、绿园区、公主岭市、榆树市、九台区、二道区、南关区、朝阳区、双阳区、德惠市、宽城区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、咸丰县、巴东县、来凤县、恩施市、建始县、利川市)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、海港区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)  固原市(西吉县、泾源县、隆德县、彭阳县、原州区)

咸阳市(旬邑县、杨陵区、兴平市、渭城区、三原县、彬州市、秦都区、淳化县、武功县、乾县、长武县、永寿县、礼泉县、泾阳县)

黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市)

文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、麻栗坡县、砚山县、文山市、富宁县、马关县、丘北县)

长沙市(芙蓉区、长沙县、浏阳市、望城区、雨花区、开福区、宁乡市、岳麓区、天心区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、台江县、剑河县、麻江县、黄平县、丹寨县、黎平县、从江县、凯里市、雷山县、施秉县、天柱县、镇远县、锦屏县、岑巩县、三穗县)

唐山市(路南区、滦州市、遵化市、迁西县、古冶区、曹妃甸区、滦南县、路北区、迁安市、玉田县、丰南区、丰润区、开平区、乐亭县)

定西市(通渭县、漳县、安定区、陇西县、临洮县、岷县、渭源县)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

烟台市(海阳市、龙口市、栖霞市、蓬莱区、福山区、莱阳市、莱州市、招远市、芝罘区、牟平区、莱山区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、鹤山区、淇县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市、陕州区)

齐齐哈尔市(龙沙区、拜泉县、建华区、富拉尔基区、碾子山区、富裕县、克山县、龙江县、昂昂溪区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、泰来县、甘南县、克东县、依安县)

泸州市(叙永县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、合江县、泸县、纳溪区)

韶关市(始兴县、南雄市、翁源县、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区、新丰县、曲江区、乐昌市)

泰州市(海陵区、高港区、泰兴市、靖江市、兴化市、姜堰区)

张掖市(山丹县、甘州区、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县)

丹东市(元宝区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、凤城市)

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那曲市(嘉黎县、尼玛县、申扎县、聂荣县、班戈县、双湖县、安多县、索县、巴青县、色尼区、比如县)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县、化德县、集宁区)

淮安市(金湖县、清江浦区、盱眙县、涟水县、洪泽区、淮阴区、淮安区)

塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市)  凉山彝族自治州(冕宁县、喜德县、会理市、越西县、西昌市、金阳县、普格县、雷波县、昭觉县、甘洛县、木里藏族自治县、盐源县、德昌县、布拖县、美姑县、会东县、宁南县)

抚州市(南丰县、黎川县、乐安县、崇仁县、东乡区、宜黄县、广昌县、金溪县、临川区、资溪县、南城县)

绵阳市(游仙区、江油市、涪城区、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、盐亭县、安州区、平武县)

喀什地区(巴楚县、伽师县、疏勒县、麦盖提县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、叶城县、莎车县、喀什市)马鞍山市(雨山区、博望区、和县、含山县、当涂县、花山区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、东区、米易县)  邯郸市(鸡泽县、永年区、丛台区、大名县、复兴区、邯山区、邱县、临漳县、武安市、馆陶县、魏县、磁县、成安县、广平县、曲周县、峰峰矿区、涉县、肥乡区)

三沙市(南沙区、西沙区)

朝阳市(双塔区、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、凌源市)

伊春市(伊美区、丰林县、铁力市、金林区、汤旺县、友好区、乌翠区、嘉荫县、南岔县、大箐山县)鞍山市(千山区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、台安县、海城市)

张家口市(桥西区、赤城县、尚义县、阳原县、万全区、怀来县、桥东区、崇礼区、康保县、蔚县、下花园区、涿鹿县、怀安县、宣化区、沽源县、张北县)

崇左市(宁明县、凭祥市、江州区、大新县、龙州县、天等县、扶绥县)

滨州市(惠民县、无棣县、博兴县、阳信县、邹平市、沾化区、滨城区)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

泉州市(南安市、金门县、晋江市、永春县、丰泽区、石狮市、鲤城区、惠安县、洛江区、安溪县、泉港区、德化县)

乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、水磨沟区、米东区、头屯河区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、绥中县、兴城市、连山区、建昌县)

平凉市(崇信县、静宁县、庄浪县、华亭市、崆峒区、灵台县、泾川县)

常德市(武陵区、汉寿县、桃源县、安乡县、临澧县、澧县、石门县、鼎城区、津市市)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县、安源区)

昌都市(类乌齐县、左贡县、丁青县、察雅县、八宿县、江达县、贡觉县、洛隆县、卡若区、芒康县、边坝县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、福泉市、惠水县、荔波县、长顺县、都匀市、平塘县、瓮安县、龙里县、罗甸县、独山县、三都水族自治县)

黄冈市(麻城市、黄州区、红安县、黄梅县、武穴市、英山县、浠水县、团风县、罗田县、蕲春县)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、茂南区、化州市)

洛阳市(嵩县、宜阳县、新安县、汝阳县、西工区、老城区、偃师区、伊川县、洛龙区、瀍河回族区、涧西区、栾川县、孟津区、洛宁县)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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