银木星的夏天：久久带来的情感升华与人生感悟

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新余市(渝水区、分宜县)

阿里地区(改则县、札达县、普兰县、措勤县、革吉县、噶尔县、日土县)

平顶山市(新华区、叶县、郏县、卫东区、舞钢市、石龙区、湛河区、汝州市、鲁山县、宝丰县)

阜阳市(颍上县、颍州区、颍泉区、临泉县、阜南县、太和县、界首市、颍东区)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

安庆市(大观区、迎江区、望江县、潜山市、岳西县、怀宁县、桐城市、宿松县、太湖县、宜秀区)

南充市(阆中市、嘉陵区、营山县、高坪区、西充县、顺庆区、蓬安县、南部县、仪陇县)

茂名市(电白区、高州市、化州市、茂南区、信宜市)儋州市

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、宜州区、凤山县、南丹县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、金城江区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)  杭州市(建德市、滨江区、拱墅区、西湖区、富阳区、临平区、桐庐县、临安区、上城区、淳安县、萧山区、余杭区、钱塘区)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市、忻城县)

石河子市(新星市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、昆玉市、可克达拉市、双河市、阿拉尔市、北屯市、铁门关市、五家渠市)

林芝市(墨脱县、米林市、巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县、朗县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、大英县、安居区)

太原市(小店区、清徐县、娄烦县、古交市、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、阳曲县、晋源区、尖草坪区)

咸阳市(永寿县、兴平市、泾阳县、彬州市、杨陵区、武功县、三原县、乾县、旬邑县、淳化县、礼泉县、长武县、渭城区、秦都区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

乐山市(沙湾区、马边彝族自治县、犍为县、五通桥区、市中区、沐川县、井研县、金口河区、峨眉山市、夹江县、峨边彝族自治县)

泰州市(靖江市、海陵区、姜堰区、泰兴市、兴化市、高港区)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、利通区、红寺堡区)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、双峰县、涟源市)

襄阳市(襄州区、襄城区、南漳县、保康县、老河口市、枣阳市、樊城区、宜城市、谷城县)

喀什地区(喀什市、泽普县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、疏附县、莎车县、伽师县、英吉沙县)

香港特别行政区

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

黄冈市(红安县、黄梅县、浠水县、团风县、英山县、黄州区、麻城市、蕲春县、罗田县、武穴市)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)

烟台市(龙口市、莱阳市、莱州市、栖霞市、芝罘区、招远市、福山区、海阳市、牟平区、蓬莱区、莱山区)

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黄山市(祁门县、歙县、休宁县、徽州区、黟县、黄山区、屯溪区)

佛山市(高明区、三水区、禅城区、南海区、顺德区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

龙岩市(长汀县、上杭县、永定区、新罗区、连城县、武平县、漳平市)  株洲市(醴陵市、荷塘区、芦淞区、炎陵县、天元区、石峰区、茶陵县、攸县、渌口区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、清城区、连州市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县)

甘孜藏族自治州(石渠县、巴塘县、丹巴县、道孚县、理塘县、甘孜县、九龙县、康定市、炉霍县、泸定县、得荣县、白玉县、色达县、稻城县、新龙县、乡城县、德格县、雅江县)

漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县)成都市(金堂县、简阳市、崇州市、新津区、金牛区、锦江区、都江堰市、大邑县、龙泉驿区、武侯区、成华区、新都区、青白江区、双流区、彭州市、蒲江县、邛崃市、青羊区、郫都区、温江区)

双鸭山市(友谊县、集贤县、宝清县、饶河县、宝山区、四方台区、岭东区、尖山区)  普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

信阳市(浉河区、息县、固始县、光山县、商城县、淮滨县、平桥区、潢川县、罗山县、新县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、莲花县、湘东区)许昌市(建安区、魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、同德县、兴海县)

朔州市(朔城区、右玉县、平鲁区、山阴县、应县、怀仁市)

遵义市(汇川区、播州区、仁怀市、红花岗区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、赤水市、正安县、习水县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县)

商洛市(商南县、镇安县、丹凤县、山阳县、柞水县、商州区、洛南县)

锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、太仆寺旗)

定西市(通渭县、渭源县、安定区、临洮县、陇西县、漳县、岷县)

石家庄市(井陉矿区、赞皇县、晋州市、赵县、平山县、灵寿县、新乐市、桥西区、栾城区、元氏县、井陉县、新华区、鹿泉区、无极县、高邑县、正定县、长安区、辛集市、裕华区、深泽县、行唐县、藁城区)

上海市(青浦区、嘉定区、闵行区、松江区、浦东新区、静安区、金山区、徐汇区、宝山区、虹口区、普陀区、长宁区、奉贤区、崇明区、杨浦区、黄浦区)

宁夏回族自治区

朝阳市(双塔区、北票市、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市)

曲靖市(会泽县、沾益区、麒麟区、罗平县、师宗县、马龙区、陆良县、富源县、宣威市)

新乡市(新乡县、凤泉区、辉县市、卫辉市、红旗区、卫滨区、延津县、获嘉县、封丘县、牧野区、原阳县、长垣市)

大连市(普兰店区、长海县、西岗区、庄河市、中山区、旅顺口区、沙河口区、瓦房店市、甘井子区、金州区)

忻州市(五台县、宁武县、神池县、岢岚县、偏关县、定襄县、静乐县、五寨县、河曲县、忻府区、保德县、原平市、繁峙县、代县)

玉林市(福绵区、陆川县、博白县、容县、北流市、玉州区、兴业县)

平凉市(灵台县、华亭市、崇信县、崆峒区、静宁县、庄浪县、泾川县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。