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内江市(市中区、威远县、隆昌市、东兴区、资中县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴义市、贞丰县、安龙县、兴仁市、晴隆县、望谟县)  兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

那曲市(安多县、巴青县、班戈县、索县、嘉黎县、比如县、色尼区、聂荣县、双湖县、申扎县、尼玛县)

临汾市(永和县、尧都区、霍州市、蒲县、大宁县、安泽县、古县、侯马市、隰县、吉县、洪洞县、襄汾县、浮山县、翼城县、乡宁县、曲沃县、汾西县)开封市(顺河回族区、鼓楼区、兰考县、尉氏县、杞县、祥符区、龙亭区、禹王台区、通许县)

安阳市(林州市、北关区、安阳县、汤阴县、滑县、内黄县、文峰区、殷都区、龙安区)  重庆市(大渡口区、奉节县、合川区、南岸区、潼南区、铜梁区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、渝中区、丰都县、北碚区、荣昌区、綦江区、云阳县、永川区、涪陵区、垫江县、九龙坡区、江北区、大足区、南川区、开州区、巴南区、江津区、万州区、璧山区、忠县、沙坪坝区、黔江区、巫溪县、巫山县、梁平区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、渝北区、武隆区、城口县、酉阳土家族苗族自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

达州市(大竹县、渠县、开江县、达川区、通川区、万源市、宣汉县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、岳普湖县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、疏附县、叶城县、伽师县、麦盖提县、疏勒县、莎车县)

湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

朔州市(朔城区、右玉县、应县、怀仁市、山阴县、平鲁区)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、平山区)

聊城市(莘县、阳谷县、东阿县、高唐县、临清市、茌平区、冠县、东昌府区)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

鞍山市(铁东区、立山区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、铁西区)

运城市(闻喜县、夏县、盐湖区、绛县、新绛县、芮城县、垣曲县、河津市、平陆县、永济市、临猗县、万荣县、稷山县)

济宁市(泗水县、汶上县、曲阜市、鱼台县、梁山县、邹城市、兖州区、嘉祥县、金乡县、微山县、任城区)

保定市(顺平县、望都县、高碑店市、莲池区、涞水县、蠡县、涿州市、安国市、博野县、安新县、涞源县、高阳县、竞秀区、定兴县、定州市、曲阳县、清苑区、阜平县、容城县、唐县、徐水区、易县、雄县、满城区)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、顺城区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区)

张掖市(临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县)

安康市(白河县、石泉县、汉滨区、宁陕县、旬阳市、岚皋县、紫阳县、平利县、汉阴县、镇坪县)

三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市)

呼和浩特市(回民区、武川县、新城区、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县、托克托县、清水河县)

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宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

长沙市(雨花区、开福区、宁乡市、长沙县、望城区、天心区、芙蓉区、岳麓区、浏阳市)

滨州市(沾化区、邹平市、滨城区、博兴县、无棣县、惠民县、阳信县)

新余市(分宜县、渝水区)  枣庄市(台儿庄区、山亭区、峄城区、薛城区、滕州市、市中区)

邯郸市(复兴区、鸡泽县、魏县、临漳县、峰峰矿区、永年区、曲周县、武安市、大名县、涉县、广平县、邱县、成安县、馆陶县、肥乡区、邯山区、磁县、丛台区)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、迭部县、卓尼县、碌曲县、临潭县、夏河县、玛曲县)东营市(垦利区、河口区、利津县、广饶县、东营区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、新市区、米东区、头屯河区)  三明市(大田县、清流县、将乐县、明溪县、泰宁县、尤溪县、三元区、沙县区、宁化县、永安市、建宁县)

周口市(郸城县、川汇区、扶沟县、沈丘县、鹿邑县、淮阳区、商水县、太康县、项城市、西华县)

西安市(临潼区、灞桥区、周至县、碑林区、鄠邑区、未央区、蓝田县、高陵区、新城区、雁塔区、阎良区、莲湖区、长安区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区、新化县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

怀化市(中方县、鹤城区、会同县、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区)

济南市(市中区、莱芜区、钢城区、历城区、平阴县、商河县、章丘区、天桥区、槐荫区、历下区、济阳区、长清区)

嘉兴市(平湖市、南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、嘉善县、海盐县)

安庆市(怀宁县、太湖县、岳西县、大观区、宿松县、潜山市、迎江区、望江县、宜秀区、桐城市)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

福州市(台江区、闽侯县、鼓楼区、连江县、平潭县、长乐区、罗源县、马尾区、闽清县、晋安区、仓山区、福清市、永泰县)

温州市(苍南县、永嘉县、龙湾区、平阳县、洞头区、乐清市、鹿城区、文成县、瑞安市、龙港市、瓯海区、泰顺县)

石河子市(新星市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、铁门关市、阿拉尔市、白杨市、双河市)

驻马店市(新蔡县、确山县、西平县、正阳县、平舆县、驿城区、遂平县、上蔡县、汝南县、泌阳县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)

衡阳市(蒸湘区、南岳区、石鼓区、耒阳市、衡东县、雁峰区、祁东县、常宁市、衡南县、珠晖区、衡阳县、衡山县)

德州市(夏津县、陵城区、齐河县、临邑县、乐陵市、禹城市、平原县、德城区、宁津县、庆云县、武城县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。