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七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

广元市(朝天区、苍溪县、利州区、昭化区、旺苍县、剑阁县、青川县)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、昌黎县、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区)

淮南市(田家庵区、八公山区、寿县、凤台县、谢家集区、潘集区、大通区)  湛江市(霞山区、徐闻县、遂溪县、雷州市、廉江市、麻章区、坡头区、赤坎区、吴川市)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、龙里县、独山县、福泉市、贵定县、长顺县、平塘县、三都水族自治县、罗甸县、瓮安县、荔波县、都匀市)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

金昌市(永昌县、金川区)

澳门特别行政区  延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、图们市、珲春市、龙井市、汪清县、安图县、敦化市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

达州市(宣汉县、通川区、大竹县、开江县、万源市、达川区、渠县)

大同市(浑源县、左云县、广灵县、阳高县、新荣区、云冈区、天镇县、云州区、灵丘县、平城区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

双鸭山市(岭东区、饶河县、宝清县、集贤县、友谊县、尖山区、宝山区、四方台区)

镇江市(扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、润州区)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

商丘市(永城市、民权县、夏邑县、柘城县、宁陵县、睢县、虞城县、睢阳区、梁园区)

晋中市(太谷区、灵石县、左权县、榆社县、寿阳县、祁县、榆次区、平遥县、昔阳县、介休市、和顺县)

惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区)

苏州市(太仓市、张家港市、姑苏区、常熟市、虎丘区、吴中区、相城区、吴江区、昆山市)

酒泉市(肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市)

阿克苏地区(柯坪县、拜城县、阿克苏市、乌什县、新和县、温宿县、库车市、沙雅县、阿瓦提县)

漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区、郾城区)

菏泽市(郓城县、曹县、牡丹区、定陶区、巨野县、东明县、鄄城县、成武县、单县)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)

宣城市(绩溪县、宣州区、宁国市、广德市、泾县、郎溪县、旌德县)

南通市(海门区、海安市、如东县、启东市、如皋市、崇川区、通州区)

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阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、富蕴县、青河县、阿勒泰市)

德州市(德城区、禹城市、乐陵市、宁津县、平原县、庆云县、齐河县、陵城区、武城县、夏津县、临邑县)

雅安市(雨城区、名山区、石棉县、汉源县、荥经县、宝兴县、芦山县、天全县)

吕梁市(文水县、临县、柳林县、石楼县、中阳县、方山县、汾阳市、交城县、交口县、岚县、离石区、兴县、孝义市)  广州市(荔湾区、番禺区、越秀区、花都区、天河区、黄埔区、从化区、海珠区、南沙区、增城区、白云区)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、怀远县、蚌山区、淮上区、禹会区、五河县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县)

长沙市(宁乡市、天心区、岳麓区、长沙县、雨花区、望城区、开福区、芙蓉区、浏阳市)天水市(清水县、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、秦安县、武山县)

保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)  临沂市(沂南县、兰山区、郯城县、河东区、沂水县、平邑县、罗庄区、临沭县、莒南县、蒙阴县、兰陵县、费县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、元阳县、绿春县、泸西县、开远市、弥勒市、个旧市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、红河县、蒙自市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、伊金霍洛旗、杭锦旗、达拉特旗、东胜区)阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)

沈阳市(沈河区、铁西区、于洪区、苏家屯区、沈北新区、大东区、法库县、新民市、和平区、康平县、辽中区、浑南区、皇姑区)

兰州市(永登县、七里河区、红古区、榆中县、皋兰县、安宁区、西固区、城关区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、汶川县、松潘县、黑水县、马尔康市、茂县、小金县、金川县、若尔盖县、阿坝县、理县、九寨沟县、红原县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

银川市(兴庆区、灵武市、永宁县、贺兰县、西夏区、金凤区)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、和政县、东乡族自治县、临夏市、康乐县)

六安市(霍邱县、霍山县、金安区、舒城县、裕安区、金寨县、叶集区)

襄阳市(谷城县、保康县、樊城区、襄城区、老河口市、宜城市、襄州区、南漳县、枣阳市)

聊城市(东阿县、莘县、高唐县、茌平区、东昌府区、阳谷县、冠县、临清市)

泰安市(新泰市、岱岳区、宁阳县、泰山区、肥城市、东平县)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、舟曲县、临潭县、玛曲县、合作市、碌曲县、夏河县)

曲靖市(会泽县、宣威市、沾益区、陆良县、师宗县、马龙区、富源县、罗平县、麒麟区)

郴州市(苏仙区、北湖区、桂东县、永兴县、桂阳县、嘉禾县、临武县、安仁县、资兴市、宜章县、汝城县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、永顺县、古丈县、泸溪县、龙山县、保靖县、吉首市)

内蒙古自治区

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。