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沈阳市(沈河区、沈北新区、浑南区、于洪区、皇姑区、大东区、苏家屯区、和平区、铁西区、康平县、新民市、法库县、辽中区)

重庆市(铜梁区、綦江区、渝中区、荣昌区、九龙坡区、丰都县、江津区、黔江区、永川区、北碚区、武隆区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、南川区、万州区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、巫溪县、石柱土家族自治县、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、垫江县、开州区、江北区、璧山区、城口县、渝北区、涪陵区、大足区、长寿区、合川区、忠县、潼南区、沙坪坝区、巫山县、云阳县)

沧州市(吴桥县、南皮县、黄骅市、任丘市、泊头市、孟村回族自治县、新华区、沧县、青县、盐山县、运河区、海兴县、东光县、河间市、肃宁县、献县)

黄石市(下陆区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区、铁山区)  阳泉市(城区、平定县、矿区、郊区、盂县)

永州市(新田县、东安县、双牌县、冷水滩区、祁阳市、零陵区、蓝山县、道县、宁远县、江华瑶族自治县、江永县)

天水市(武山县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦安县、甘谷县、秦州区)

阜阳市(界首市、颍东区、颍上县、临泉县、太和县、颍州区、阜南县、颍泉区)

岳阳市(临湘市、岳阳楼区、平江县、君山区、云溪区、华容县、汨罗市、岳阳县、湘阴县)  广西壮族自治区

崇左市(宁明县、江州区、凭祥市、天等县、扶绥县、大新县、龙州县)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、蚌山区、怀远县、五河县、固镇县、淮上区)

湛江市(坡头区、遂溪县、麻章区、赤坎区、吴川市、雷州市、廉江市、徐闻县、霞山区)

大连市(普兰店区、旅顺口区、中山区、沙河口区、庄河市、甘井子区、长海县、西岗区、金州区、瓦房店市)

宁波市(象山县、镇海区、奉化区、北仑区、海曙区、余姚市、江北区、慈溪市、宁海县、鄞州区)

台州市(黄岩区、临海市、天台县、路桥区、温岭市、玉环市、椒江区、三门县、仙居县)

常德市(临澧县、武陵区、石门县、安乡县、桃源县、汉寿县、澧县、鼎城区、津市市)

昭通市(威信县、大关县、绥江县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、永善县、水富市、昭阳区、巧家县、彝良县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区)

泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、高港区、海陵区、姜堰区)

包头市(青山区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区)

天津市(西青区、南开区、静海区、津南区、武清区、河东区、宝坻区、北辰区、蓟州区、河西区、和平区、东丽区、红桥区、河北区、滨海新区、宁河区)

内蒙古自治区

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县、通城县)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)

吉林市(永吉县、舒兰市、磐石市、船营区、桦甸市、昌邑区、丰满区、龙潭区、蛟河市)

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十堰市(丹江口市、茅箭区、郧西县、张湾区、郧阳区、竹溪县、竹山县、房县)

榆林市(佳县、清涧县、府谷县、榆阳区、子洲县、绥德县、横山区、神木市、靖边县、米脂县、吴堡县、定边县)

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绵阳市(三台县、梓潼县、游仙区、江油市、涪城区、安州区、北川羌族自治县、盐亭县、平武县)

宝鸡市(扶风县、岐山县、千阳县、眉县、太白县、陇县、渭滨区、凤翔区、金台区、陈仓区、麟游县、凤县)

焦作市(孟州市、武陟县、山阳区、博爱县、中站区、修武县、沁阳市、温县、马村区、解放区)

德阳市(中江县、什邡市、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区)  延安市(安塞区、宜川县、富县、志丹县、宝塔区、洛川县、黄龙县、甘泉县、吴起县、黄陵县、延长县、子长市、延川县)

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安庆市(大观区、桐城市、望江县、岳西县、宜秀区、潜山市、怀宁县、迎江区、宿松县、太湖县)

太原市(万柏林区、古交市、阳曲县、清徐县、迎泽区、娄烦县、杏花岭区、晋源区、尖草坪区、小店区)孝感市(云梦县、孝昌县、安陆市、大悟县、孝南区、汉川市、应城市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)  那曲市(双湖县、色尼区、索县、嘉黎县、申扎县、聂荣县、巴青县、比如县、尼玛县、安多县、班戈县)

内江市(市中区、东兴区、资中县、隆昌市、威远县)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、茂南区、高州市)

齐齐哈尔市(泰来县、梅里斯达斡尔族区、克山县、甘南县、讷河市、拜泉县、克东县、依安县、富裕县、富拉尔基区、建华区、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、铁锋区、龙沙区)银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区)

白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、大安市、通榆县)

新余市(渝水区、分宜县)

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黔东南苗族侗族自治州(剑河县、从江县、凯里市、黎平县、麻江县、榕江县、天柱县、雷山县、施秉县、镇远县、黄平县、丹寨县、锦屏县、三穗县、岑巩县、台江县)

商丘市(民权县、宁陵县、虞城县、夏邑县、柘城县、睢阳区、睢县、梁园区、永城市)

鞍山市(铁西区、海城市、铁东区、千山区、台安县、立山区、岫岩满族自治县)

淄博市(张店区、博山区、淄川区、周村区、临淄区、桓台县、高青县、沂源县)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

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柳州市(鹿寨县、融安县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳南区、城中区、柳江区、柳城县、柳北区、三江侗族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、兴仁市、兴义市、贞丰县、普安县、册亨县、安龙县)

宣城市(宣州区、广德市、旌德县、宁国市、郎溪县、泾县、绩溪县)

临沂市(兰陵县、莒南县、临沭县、沂南县、郯城县、费县、罗庄区、蒙阴县、沂水县、兰山区、河东区、平邑县)

襄阳市(谷城县、枣阳市、南漳县、襄城区、保康县、樊城区、老河口市、宜城市、襄州区)

通化市(梅河口市、二道江区、东昌区、通化县、辉南县、柳河县、集安市)

长沙市(浏阳市、雨花区、望城区、岳麓区、宁乡市、芙蓉区、天心区、开福区、长沙县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。