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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

晋中市(榆社县、榆次区、昔阳县、灵石县、寿阳县、左权县、平遥县、和顺县、祁县、太谷区、介休市)

常德市(石门县、临澧县、汉寿县、桃源县、津市市、安乡县、武陵区、鼎城区、澧县)

伊春市(金林区、友好区、南岔县、伊美区、嘉荫县、大箐山县、丰林县、铁力市、乌翠区、汤旺县)  绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、安州区、游仙区、江油市、平武县、涪城区、三台县)

成都市(简阳市、武侯区、蒲江县、金牛区、新都区、成华区、邛崃市、彭州市、郫都区、双流区、青白江区、金堂县、大邑县、锦江区、新津区、都江堰市、崇州市、龙泉驿区、温江区、青羊区)

宝鸡市(岐山县、陈仓区、太白县、陇县、凤翔区、扶风县、渭滨区、凤县、麟游县、眉县、千阳县、金台区)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

厦门市(海沧区、集美区、翔安区、思明区、湖里区、同安区)  青岛市(市南区、城阳区、市北区、平度市、崂山区、莱西市、胶州市、李沧区、即墨区、黄岛区)

大连市(旅顺口区、长海县、中山区、沙河口区、甘井子区、普兰店区、瓦房店市、庄河市、金州区、西岗区)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、清城区、佛冈县、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

广安市(邻水县、岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市、广安区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、理县、茂县、阿坝县、小金县、金川县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、黑水县、马尔康市、壤塘县、汶川县)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、回民区、和林格尔县、新城区、清水河县、土默特左旗、托克托县、玉泉区)

淮安市(淮安区、淮阴区、清江浦区、盱眙县、涟水县、洪泽区、金湖县)

临汾市(永和县、隰县、尧都区、洪洞县、乡宁县、襄汾县、曲沃县、翼城县、吉县、大宁县、古县、汾西县、浮山县、侯马市、蒲县、安泽县、霍州市)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

吉林市(永吉县、蛟河市、昌邑区、磐石市、船营区、龙潭区、丰满区、桦甸市、舒兰市)

赣州市(会昌县、赣县区、大余县、信丰县、宁都县、章贡区、定南县、于都县、上犹县、兴国县、安远县、崇义县、龙南市、南康区、寻乌县、全南县、石城县、瑞金市)

达州市(开江县、大竹县、达川区、渠县、通川区、万源市、宣汉县)

桂林市(七星区、象山区、资源县、永福县、阳朔县、平乐县、雁山区、临桂区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、叠彩区、灵川县、灌阳县、全州县、兴安县、荔浦市、秀峰区)

抚州市(崇仁县、黎川县、金溪县、临川区、南丰县、宜黄县、乐安县、东乡区、资溪县、广昌县、南城县)

忻州市(岢岚县、定襄县、忻府区、代县、偏关县、繁峙县、神池县、静乐县、五寨县、五台县、宁武县、河曲县、保德县、原平市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、林周县、城关区、达孜区)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、南丹县、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、凤山县)

上海市(嘉定区、徐汇区、长宁区、普陀区、崇明区、虹口区、杨浦区、浦东新区、宝山区、奉贤区、松江区、黄浦区、金山区、静安区、青浦区、闵行区)

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东莞市

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县)

九江市(都昌县、湖口县、瑞昌市、武宁县、濂溪区、浔阳区、共青城市、永修县、彭泽县、修水县、柴桑区、庐山市、德安县)  白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市)

江门市(鹤山市、蓬江区、恩平市、台山市、江海区、新会区、开平市)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)沈阳市(浑南区、铁西区、新民市、辽中区、大东区、皇姑区、和平区、于洪区、沈北新区、康平县、法库县、苏家屯区、沈河区)

杭州市(临安区、钱塘区、淳安县、拱墅区、西湖区、临平区、建德市、萧山区、上城区、桐庐县、滨江区、余杭区、富阳区)  临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、东乡族自治县、临夏市、和政县、永靖县、广河县)

乐山市(金口河区、市中区、峨眉山市、井研县、犍为县、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、夹江县)

深圳市(罗湖区、龙岗区、福田区、龙华区、南山区、光明区、坪山区、宝安区、盐田区)

信阳市(新县、潢川县、平桥区、息县、淮滨县、浉河区、罗山县、固始县、光山县、商城县)塔城地区(沙湾市、裕民县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、鹤庆县、洱源县、弥渡县、漾濞彝族自治县、剑川县、祥云县、永平县、大理市)

岳阳市(岳阳县、云溪区、湘阴县、平江县、岳阳楼区、华容县、君山区、临湘市、汨罗市)

天津市(武清区、宁河区、宝坻区、津南区、西青区、红桥区、河北区、和平区、河东区、北辰区、南开区、河西区、滨海新区、蓟州区、东丽区、静海区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

梅州市(平远县、梅县区、五华县、丰顺县、大埔县、蕉岭县、兴宁市、梅江区)

酒泉市(肃州区、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县)

孝感市(安陆市、孝昌县、云梦县、大悟县、汉川市、应城市、孝南区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县)

香港特别行政区

广元市(朝天区、旺苍县、利州区、昭化区、苍溪县、剑阁县、青川县)

贵阳市(乌当区、修文县、清镇市、南明区、白云区、观山湖区、开阳县、息烽县、花溪区、云岩区)

焦作市(武陟县、中站区、温县、解放区、马村区、修武县、山阳区、沁阳市、博爱县、孟州市)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、连山区、南票区)

赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、克什克腾旗、敖汉旗、红山区、巴林左旗、元宝山区、松山区、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、林西县)

泰安市(东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区)

烟台市(福山区、莱州市、海阳市、莱山区、牟平区、栖霞市、招远市、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、龙口市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。