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钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、海拉尔区、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、新昌县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  张家口市(万全区、阳原县、宣化区、康保县、怀来县、桥东区、下花园区、怀安县、桥西区、赤城县、崇礼区、沽源县、张北县、尚义县、涿鹿县、蔚县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

常州市(新北区、金坛区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、凤山县、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县)  丽水市(缙云县、青田县、松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、云和县、庆元县、莲都区)

塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、托里县、额敏县)

十堰市(竹山县、郧阳区、竹溪县、张湾区、丹江口市、房县、郧西县、茅箭区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、奈曼旗)

滁州市(全椒县、定远县、明光市、凤阳县、琅琊区、南谯区、来安县、天长市)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、兴义市、安龙县、普安县、册亨县、望谟县、贞丰县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、玛多县、班玛县、达日县、久治县)

新余市(渝水区、分宜县)

潍坊市(坊子区、安丘市、诸城市、寒亭区、高密市、寿光市、临朐县、昌乐县、潍城区、青州市、奎文区、昌邑市)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、双柏县、南华县、禄丰市、楚雄市、武定县、姚安县、大姚县、元谋县)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、甘州区、临泽县、山丹县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、海沧区、同安区、集美区)

成都市(武侯区、青白江区、新都区、青羊区、崇州市、新津区、都江堰市、大邑县、彭州市、金牛区、郫都区、蒲江县、双流区、成华区、锦江区、简阳市、邛崃市、金堂县、龙泉驿区、温江区)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

临汾市(尧都区、曲沃县、侯马市、吉县、安泽县、隰县、大宁县、汾西县、永和县、浮山县、古县、洪洞县、襄汾县、霍州市、乡宁县、翼城县、蒲县)

洛阳市(洛宁县、瀍河回族区、涧西区、偃师区、老城区、西工区、洛龙区、嵩县、汝阳县、宜阳县、栾川县、新安县、孟津区、伊川县)

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周口市(淮阳区、郸城县、项城市、扶沟县、鹿邑县、太康县、川汇区、沈丘县、商水县、西华县)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、湘东区、芦溪县)

鸡西市(鸡冠区、恒山区、滴道区、鸡东县、麻山区、密山市、梨树区、城子河区、虎林市)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、君山区、汨罗市、临湘市、云溪区、平江县、华容县、岳阳县)  天津市(红桥区、静海区、津南区、河东区、北辰区、和平区、南开区、宁河区、河西区、宝坻区、东丽区、武清区、西青区、滨海新区、蓟州区、河北区)

白山市(江源区、浑江区、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区)

焦作市(修武县、博爱县、马村区、沁阳市、温县、中站区、解放区、山阳区、武陟县、孟州市)赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、宁城县、松山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、红山区、林西县、元宝山区、巴林左旗)

昌都市(八宿县、卡若区、洛隆县、贡觉县、左贡县、丁青县、江达县、类乌齐县、芒康县、察雅县、边坝县)  迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

淄博市(博山区、沂源县、张店区、周村区、高青县、临淄区、淄川区、桓台县)

齐齐哈尔市(建华区、讷河市、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、克山县、铁锋区、依安县、昂昂溪区、龙江县、甘南县、龙沙区、富裕县、泰来县、克东县、拜泉县)

荆州市(石首市、洪湖市、荆州区、公安县、江陵县、监利市、松滋市、沙市区)湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、吉首市、凤凰县、保靖县、龙山县、古丈县、永顺县)

郑州市(金水区、登封市、中原区、新郑市、二七区、管城回族区、中牟县、新密市、上街区、荥阳市、巩义市、惠济区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

平凉市(泾川县、崆峒区、灵台县、静宁县、庄浪县、华亭市、崇信县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

澳门特别行政区

丹东市(振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、河口瑶族自治县、绿春县、蒙自市、建水县、泸西县、元阳县、红河县、弥勒市、石屏县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)

辽阳市(白塔区、太子河区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、文圣区、弓长岭区)

新乡市(原阳县、获嘉县、牧野区、新乡县、长垣市、卫辉市、红旗区、凤泉区、卫滨区、辉县市、延津县、封丘县)

韶关市(浈江区、武江区、新丰县、始兴县、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、乐昌市)

合肥市(肥东县、包河区、庐江县、庐阳区、长丰县、瑶海区、蜀山区、巢湖市、肥西县)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、新邱区、太平区、彰武县)

通化市(二道江区、辉南县、梅河口市、通化县、东昌区、柳河县、集安市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

延安市(子长市、志丹县、延川县、黄龙县、安塞区、延长县、吴起县、洛川县、宜川县、富县、黄陵县、甘泉县、宝塔区)

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、柯坪县、乌什县、库车市、沙雅县、拜城县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！