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鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

崇左市(宁明县、大新县、龙州县、凭祥市、江州区、扶绥县、天等县)

连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、灌南县、连云区、海州区)

天津市(静海区、东丽区、河东区、宝坻区、西青区、南开区、河西区、武清区、河北区、宁河区、和平区、红桥区、滨海新区、蓟州区、北辰区、津南区)  南阳市(卧龙区、宛城区、西峡县、淅川县、唐河县、邓州市、方城县、社旗县、新野县、南召县、镇平县、内乡县、桐柏县)

扬州市(宝应县、高邮市、邗江区、江都区、仪征市、广陵区)

十堰市(竹溪县、丹江口市、郧阳区、张湾区、竹山县、房县、郧西县、茅箭区)

无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、惠山区、滨湖区、新吴区、锡山区)

漳州市(平和县、华安县、龙海区、南靖县、诏安县、云霄县、长泰区、东山县、漳浦县、芗城区、龙文区)  焦作市(修武县、孟州市、马村区、博爱县、中站区、温县、武陟县、沁阳市、解放区、山阳区)

宜春市(奉新县、丰城市、袁州区、樟树市、万载县、高安市、铜鼓县、靖安县、上高县、宜丰县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

长治市(潞城区、壶关县、平顺县、上党区、武乡县、沁源县、沁县、黎城县、长子县、襄垣县、潞州区、屯留区)

河源市(源城区、连平县、紫金县、和平县、龙川县、东源县)

镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、句容市、润州区、丹阳市)

绵阳市(梓潼县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、游仙区、平武县、涪城区、江油市)

广安市(邻水县、前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县、广安区)

天水市(甘谷县、秦州区、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、武山县、清水县)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

林芝市(米林市、墨脱县、察隅县、巴宜区、朗县、工布江达县、波密县)

西宁市(城东区、湟中区、城西区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城中区)

松原市(宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

澳门特别行政区

随州市(广水市、曾都区、随县)

南昌市(西湖区、新建区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、东湖区、南昌县、安义县)

百色市(平果市、隆林各族自治县、乐业县、德保县、凌云县、右江区、田阳区、靖西市、西林县、田东县、那坡县、田林县)

昭通市(昭阳区、巧家县、绥江县、盐津县、彝良县、水富市、镇雄县、鲁甸县、永善县、大关县、威信县)

驻马店市(正阳县、新蔡县、确山县、汝南县、平舆县、驿城区、上蔡县、泌阳县、西平县、遂平县)

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玉林市(兴业县、容县、玉州区、福绵区、北流市、博白县、陆川县)

青岛市(即墨区、胶州市、市北区、李沧区、平度市、崂山区、莱西市、黄岛区、城阳区、市南区)

双鸭山市(友谊县、四方台区、宝山区、饶河县、宝清县、尖山区、集贤县、岭东区)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、新抚区、顺城区、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县)  宁夏回族自治区

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

淮安市(清江浦区、涟水县、盱眙县、金湖县、淮安区、洪泽区、淮阴区)黔南布依族苗族自治州(贵定县、罗甸县、荔波县、长顺县、惠水县、都匀市、福泉市、瓮安县、龙里县、平塘县、独山县、三都水族自治县)

西藏自治区  聊城市(冠县、莘县、高唐县、东阿县、阳谷县、临清市、东昌府区、茌平区)

韶关市(新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、浈江区、始兴县、武江区、翁源县、南雄市、乐昌市)

凉山彝族自治州(布拖县、会理市、西昌市、木里藏族自治县、美姑县、盐源县、喜德县、甘洛县、德昌县、普格县、昭觉县、雷波县、会东县、宁南县、越西县、金阳县、冕宁县)

阿里地区(革吉县、普兰县、日土县、措勤县、改则县、札达县、噶尔县)孝感市(孝昌县、孝南区、大悟县、云梦县、汉川市、安陆市、应城市)

广元市(剑阁县、苍溪县、朝天区、青川县、昭化区、利州区、旺苍县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市)

和田地区(策勒县、洛浦县、和田县、于田县、墨玉县、皮山县、民丰县、和田市)

衡阳市(衡山县、常宁市、耒阳市、石鼓区、蒸湘区、衡东县、雁峰区、祁东县、珠晖区、衡阳县、南岳区、衡南县)

平顶山市(新华区、鲁山县、舞钢市、叶县、卫东区、宝丰县、郏县、湛河区、石龙区、汝州市)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、海州区、新邱区、太平区)

白银市(会宁县、白银区、平川区、景泰县、靖远县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、北戴河区、昌黎县、海港区)

桂林市(秀峰区、七星区、荔浦市、临桂区、平乐县、恭城瑶族自治县、兴安县、阳朔县、全州县、资源县、象山区、雁山区、灌阳县、灵川县、永福县、叠彩区、龙胜各族自治县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

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铜仁市(万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、思南县、沿河土家族自治县、江口县、德江县、玉屏侗族自治县)

清远市(连州市、英德市、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清城区)

锦州市(古塔区、凌海市、凌河区、义县、太和区、黑山县、北镇市)

金华市(东阳市、婺城区、武义县、磐安县、兰溪市、金东区、义乌市、永康市、浦江县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。