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香港特别行政区

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鹤岗市(东山区、萝北县、向阳区、南山区、兴安区、兴山区、工农区、绥滨县)  三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、城区、盂县)

济南市(市中区、济阳区、商河县、钢城区、章丘区、历城区、长清区、天桥区、莱芜区、历下区、平阴县、槐荫区)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县、泗县)  南宁市(宾阳县、兴宁区、邕宁区、马山县、武鸣区、隆安县、良庆区、横州市、青秀区、江南区、上林县、西乡塘区)

厦门市(同安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区、翔安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

葫芦岛市(南票区、绥中县、连山区、龙港区、建昌县、兴城市)

邯郸市(鸡泽县、肥乡区、广平县、磁县、涉县、永年区、曲周县、成安县、武安市、邯山区、丛台区、临漳县、魏县、峰峰矿区、大名县、馆陶县、复兴区、邱县)

铁岭市(铁岭县、西丰县、昌图县、清河区、调兵山市、开原市、银州区)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、芦溪县、莲花县)

西安市(灞桥区、碑林区、高陵区、长安区、未央区、新城区、鄠邑区、雁塔区、临潼区、蓝田县、周至县、莲湖区、阎良区)

百色市(西林县、德保县、田东县、田阳区、乐业县、右江区、隆林各族自治县、靖西市、那坡县、田林县、凌云县、平果市)

自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、荣县、富顺县、大安区)

汉中市(南郑区、镇巴县、佛坪县、城固县、勉县、略阳县、留坝县、宁强县、洋县、汉台区、西乡县)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县、石阡县、德江县、玉屏侗族自治县、思南县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、建始县、来凤县、恩施市、利川市、鹤峰县、巴东县)

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黄山市(黟县、黄山区、歙县、祁门县、徽州区、屯溪区、休宁县)

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锡林郭勒盟(正镶白旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、苏尼特左旗、锡林浩特市)

金华市(永康市、金东区、义乌市、磐安县、东阳市、武义县、兰溪市、婺城区、浦江县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、黎平县、剑河县、台江县、岑巩县、锦屏县、施秉县、镇远县、榕江县、从江县、丹寨县、三穗县、雷山县、凯里市、麻江县、黄平县)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)  玉溪市(澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、通海县、红塔区、华宁县)

长沙市(天心区、宁乡市、望城区、长沙县、芙蓉区、岳麓区、开福区、雨花区、浏阳市)

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内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)广元市(旺苍县、青川县、苍溪县、昭化区、利州区、朝天区、剑阁县)

绍兴市(上虞区、新昌县、越城区、诸暨市、嵊州市、柯桥区)  邵阳市(武冈市、大祥区、新邵县、邵阳县、双清区、绥宁县、城步苗族自治县、北塔区、隆回县、新宁县、邵东市、洞口县)

江门市(蓬江区、鹤山市、恩平市、新会区、台山市、江海区、开平市)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

宜昌市(夷陵区、宜都市、西陵区、兴山县、猇亭区、点军区、远安县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、伍家岗区、当阳市、秭归县、枝江市)吴忠市(同心县、盐池县、利通区、红寺堡区、青铜峡市)

运城市(绛县、万荣县、河津市、芮城县、闻喜县、盐湖区、垣曲县、新绛县、临猗县、平陆县、稷山县、永济市、夏县)

南京市(鼓楼区、秦淮区、高淳区、栖霞区、六合区、雨花台区、溧水区、建邺区、江宁区、玄武区、浦口区)

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成都市(金牛区、双流区、崇州市、邛崃市、成华区、新都区、青白江区、郫都区、大邑县、武侯区、锦江区、新津区、蒲江县、都江堰市、金堂县、温江区、彭州市、青羊区、龙泉驿区、简阳市)

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武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

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黔南布依族苗族自治州(惠水县、三都水族自治县、福泉市、平塘县、独山县、罗甸县、荔波县、都匀市、瓮安县、长顺县、龙里县、贵定县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、青河县、福海县、富蕴县、吉木乃县)

怀化市(会同县、麻阳苗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、洪江市、中方县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区)

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美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。