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日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

荆门市(沙洋县、东宝区、掇刀区、钟祥市、京山市)

南平市(武夷山市、邵武市、延平区、松溪县、浦城县、顺昌县、建阳区、建瓯市、光泽县、政和县)

石家庄市(裕华区、新乐市、新华区、藁城区、晋州市、赞皇县、平山县、辛集市、赵县、鹿泉区、无极县、行唐县、长安区、灵寿县、井陉矿区、正定县、高邑县、井陉县、深泽县、元氏县、桥西区、栾城区)  柳州市(柳城县、城中区、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、融安县)

凉山彝族自治州(德昌县、喜德县、甘洛县、冕宁县、盐源县、会东县、西昌市、雷波县、木里藏族自治县、金阳县、昭觉县、美姑县、宁南县、布拖县、会理市、普格县、越西县)

平凉市(崇信县、泾川县、华亭市、崆峒区、静宁县、灵台县、庄浪县)

成都市(武侯区、郫都区、彭州市、大邑县、邛崃市、崇州市、简阳市、金堂县、青羊区、青白江区、都江堰市、新都区、成华区、温江区、蒲江县、金牛区、新津区、龙泉驿区、锦江区、双流区)鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

张家口市(下花园区、万全区、崇礼区、桥西区、宣化区、桥东区、康保县、张北县、蔚县、阳原县、怀安县、涿鹿县、尚义县、沽源县、怀来县、赤城县)  邯郸市(成安县、肥乡区、邯山区、大名县、临漳县、复兴区、丛台区、邱县、武安市、磁县、曲周县、涉县、魏县、永年区、馆陶县、鸡泽县、广平县、峰峰矿区)

海东市(平安区、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区、曲水县、当雄县、达孜区、尼木县)

朔州市(山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县、应县、怀仁市)

宁夏回族自治区

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市)

扬州市(宝应县、广陵区、仪征市、江都区、邗江区、高邮市)

徐州市(睢宁县、邳州市、泉山区、云龙区、鼓楼区、贾汪区、沛县、铜山区、新沂市、丰县)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

重庆市(垫江县、南岸区、万州区、丰都县、南川区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、潼南区、武隆区、九龙坡区、大足区、大渡口区、巫溪县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、梁平区、黔江区、永川区、渝中区、北碚区、城口县、渝北区、沙坪坝区、忠县、云阳县、璧山区、石柱土家族自治县、涪陵区、荣昌区、长寿区、江北区、綦江区、巴南区、合川区、奉节县、巫山县)

铜仁市(沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、玉屏侗族自治县)

苏州市(相城区、常熟市、姑苏区、吴江区、张家港市、太仓市、吴中区、昆山市、虎丘区)

孝感市(云梦县、汉川市、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、安陆市)

昆明市(官渡区、富民县、五华区、东川区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、西山区、宜良县、嵩明县、呈贡区、盘龙区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、称多县、杂多县、曲麻莱县)

平顶山市(鲁山县、湛河区、叶县、卫东区、宝丰县、舞钢市、石龙区、新华区、汝州市、郏县)

长沙市(岳麓区、雨花区、宁乡市、芙蓉区、望城区、长沙县、开福区、浏阳市、天心区)

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嘉兴市(桐乡市、南湖区、海宁市、秀洲区、嘉善县、海盐县、平湖市)

固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、原州区、西吉县)

唐山市(迁西县、遵化市、路北区、玉田县、迁安市、开平区、路南区、滦南县、曹妃甸区、乐亭县、丰润区、滦州市、古冶区、丰南区)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)  珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

林芝市(工布江达县、米林市、墨脱县、察隅县、巴宜区、波密县、朗县)

焦作市(中站区、博爱县、温县、武陟县、孟州市、山阳区、修武县、马村区、解放区、沁阳市)

枣庄市(市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区、峄城区)宁德市(蕉城区、屏南县、福鼎市、霞浦县、柘荣县、古田县、寿宁县、福安市、周宁县)

上海市(宝山区、奉贤区、浦东新区、嘉定区、静安区、黄浦区、长宁区、崇明区、闵行区、松江区、虹口区、普陀区、金山区、徐汇区、杨浦区、青浦区)  内蒙古自治区

廊坊市(霸州市、文安县、三河市、固安县、安次区、广阳区、永清县、大城县、大厂回族自治县、香河县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

南京市(鼓楼区、江宁区、雨花台区、建邺区、高淳区、六合区、玄武区、溧水区、栖霞区、秦淮区、浦口区)延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、汪清县、和龙市、延吉市、安图县、珲春市、敦化市)

宁波市(江北区、慈溪市、镇海区、奉化区、宁海县、北仑区、余姚市、鄞州区、海曙区、象山县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗)

开封市(禹王台区、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、杞县、祥符区、龙亭区、兰考县、通许县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

伊春市(铁力市、嘉荫县、伊美区、金林区、乌翠区、友好区、大箐山县、丰林县、南岔县、汤旺县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、大英县、射洪市)

承德市(滦平县、承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市、双滦区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双桥区)

武汉市(洪山区、硚口区、汉阳区、武昌区、江夏区、新洲区、黄陂区、东西湖区、江岸区、蔡甸区、江汉区、汉南区、青山区)

德阳市(罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市、绵竹市、中江县)

盐城市(响水县、射阳县、滨海县、东台市、阜宁县、大丰区、建湖县、盐都区、亭湖区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

襄阳市(樊城区、宜城市、谷城县、襄州区、老河口市、保康县、襄城区、枣阳市、南漳县)

黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、西塞山区、黄石港区、大冶市)

黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、五大连池市、北安市、逊克县)

邢台市(平乡县、柏乡县、威县、临西县、宁晋县、清河县、广宗县、巨鹿县、新河县、隆尧县、南宫市、内丘县、临城县、南和区、沙河市、襄都区、信都区、任泽区)

宣城市(宁国市、广德市、绩溪县、郎溪县、旌德县、宣州区、泾县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。