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漳州市(诏安县、云霄县、南靖县、漳浦县、长泰区、平和县、龙海区、芗城区、东山县、华安县、龙文区)

六安市(舒城县、霍邱县、叶集区、霍山县、裕安区、金安区、金寨县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、称多县、杂多县、治多县、囊谦县)

黄冈市(团风县、英山县、罗田县、黄梅县、浠水县、红安县、蕲春县、麻城市、黄州区、武穴市)

三沙市(西沙区、南沙区)

临沂市(兰山区、临沭县、沂水县、沂南县、莒南县、兰陵县、蒙阴县、平邑县、罗庄区、郯城县、费县、河东区)

盐城市(大丰区、阜宁县、响水县、东台市、射阳县、滨海县、亭湖区、盐都区、建湖县)

宁德市(福安市、周宁县、霞浦县、屏南县、古田县、柘荣县、福鼎市、寿宁县、蕉城区)

毕节市(纳雍县、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、赫章县、大方县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

台州市(临海市、路桥区、玉环市、仙居县、天台县、黄岩区、椒江区、温岭市、三门县)

温州市(永嘉县、龙湾区、瑞安市、洞头区、泰顺县、苍南县、鹿城区、平阳县、文成县、瓯海区、龙港市、乐清市)

益阳市(安化县、南县、赫山区、沅江市、资阳区、桃江县)

柳州市(柳城县、柳南区、三江侗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳北区、柳江区、城中区、融安县、融水苗族自治县)

石家庄市(灵寿县、鹿泉区、赵县、裕华区、赞皇县、晋州市、高邑县、深泽县、新乐市、井陉矿区、元氏县、行唐县、藁城区、桥西区、正定县、平山县、辛集市、栾城区、无极县、新华区、长安区、井陉县)

泸州市(合江县、纳溪区、古蔺县、泸县、叙永县、龙马潭区、江阳区)

那曲市(索县、嘉黎县、申扎县、比如县、双湖县、安多县、尼玛县、巴青县、班戈县、色尼区、聂荣县)

商洛市(商南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县、镇安县、洛南县)

乌兰察布市(化德县、丰镇市、凉城县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼前旗)

南昌市(进贤县、南昌县、红谷滩区、青山湖区、新建区、安义县、东湖区、青云谱区、西湖区)

渭南市(富平县、临渭区、合阳县、潼关县、白水县、韩城市、澄城县、华州区、大荔县、华阴市、蒲城县)

苏州市(相城区、吴江区、虎丘区、张家港市、吴中区、太仓市、姑苏区、常熟市、昆山市)

忻州市(宁武县、岢岚县、河曲县、繁峙县、代县、神池县、定襄县、偏关县、忻府区、保德县、静乐县、五台县、五寨县、原平市)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、覃塘区、平南县)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、甘谷县、秦州区、武山县)

塔城地区(裕民县、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、塔城市)

周口市(沈丘县、西华县、扶沟县、淮阳区、鹿邑县、太康县、项城市、商水县、郸城县、川汇区)

雅安市(雨城区、名山区、天全县、汉源县、荥经县、石棉县、芦山县、宝兴县)

南阳市(邓州市、内乡县、方城县、社旗县、新野县、南召县、宛城区、西峡县、镇平县、桐柏县、卧龙区、唐河县、淅川县)

肇庆市(四会市、高要区、德庆县、鼎湖区、广宁县、端州区、怀集县、封开县)

晋城市(城区、阳城县、泽州县、沁水县、陵川县、高平市)

临汾市(乡宁县、隰县、永和县、蒲县、霍州市、吉县、侯马市、古县、浮山县、大宁县、安泽县、翼城县、曲沃县、尧都区、汾西县、襄汾县、洪洞县)

连云港市(连云区、灌南县、海州区、灌云县、赣榆区、东海县)

南平市(武夷山市、延平区、浦城县、政和县、邵武市、光泽县、建瓯市、建阳区、顺昌县、松溪县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

百色市(靖西市、平果市、隆林各族自治县、德保县、田东县、凌云县、右江区、田阳区、西林县、乐业县、那坡县、田林县)

黄山市(休宁县、屯溪区、徽州区、祁门县、歙县、黄山区、黟县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市)

乐山市(市中区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区、沙湾区、金口河区、峨眉山市、井研县、犍为县、夹江县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、清新区、英德市、清城区、阳山县)

萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县、安源区)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、揭东区、榕城区)

呼伦贝尔市(牙克石市、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、正蓝旗)

滨州市(阳信县、邹平市、博兴县、无棣县、惠民县、滨城区、沾化区)

兰州市(安宁区、七里河区、城关区、红古区、永登县、榆中县、西固区、皋兰县)

保定市(涿州市、高阳县、博野县、徐水区、雄县、定州市、安新县、安国市、阜平县、望都县、顺平县、清苑区、莲池区、满城区、涞源县、竞秀区、曲阳县、定兴县、高碑店市、蠡县、涞水县、易县、容城县、唐县)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、广汉市)

衡水市(武强县、枣强县、阜城县、安平县、武邑县、冀州区、饶阳县、故城县、景县、桃城区、深州市)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

黄石市(西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县、黄石港区)

深圳市(宝安区、龙岗区、光明区、龙华区、罗湖区、福田区、南山区、盐田区、坪山区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

武汉市(青山区、蔡甸区、汉南区、黄陂区、东西湖区、江汉区、武昌区、新洲区、汉阳区、硚口区、洪山区、江岸区、江夏区)

平凉市(泾川县、崇信县、崆峒区、华亭市、庄浪县、静宁县、灵台县)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、新市区)

大连市(长海县、西岗区、金州区、中山区、旅顺口区、庄河市、普兰店区、瓦房店市、沙河口区、甘井子区)

朔州市(右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区、平鲁区、应县)

汉中市(城固县、宁强县、南郑区、佛坪县、略阳县、汉台区、镇巴县、洋县、勉县、留坝县、西乡县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、册亨县、安龙县、兴仁市、兴义市、普安县、贞丰县)

佳木斯市(桦南县、抚远市、向阳区、汤原县、桦川县、富锦市、同江市、前进区、郊区、东风区)

安康市(旬阳市、镇坪县、汉阴县、宁陕县、紫阳县、汉滨区、石泉县、岚皋县、平利县、白河县)

大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、云龙县、巍山彝族回族自治县、宾川县、剑川县、永平县、弥渡县)

楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、禄丰市、楚雄市、牟定县、南华县、武定县、元谋县、双柏县、永仁县)

澳门特别行政区

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)

成都市(锦江区、龙泉驿区、大邑县、温江区、武侯区、邛崃市、成华区、新都区、青羊区、双流区、崇州市、金堂县、郫都区、简阳市、青白江区、彭州市、金牛区、都江堰市、蒲江县、新津区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、台江县、岑巩县、黎平县、镇远县、丹寨县、黄平县、施秉县、麻江县、天柱县、锦屏县、从江县、榕江县、雷山县、凯里市、剑河县)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、西吉县、彭阳县)

襄阳市(襄州区、老河口市、南漳县、谷城县、樊城区、保康县、枣阳市、襄城区、宜城市)

绥化市(北林区、青冈县、绥棱县、安达市、庆安县、肇东市、兰西县、明水县、海伦市、望奎县)

永州市(祁阳市、道县、冷水滩区、东安县、宁远县、蓝山县、江永县、零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、新田县)

内蒙古自治区

三门峡市(灵宝市、陕州区、渑池县、义马市、湖滨区、卢氏县)

双鸭山市(尖山区、四方台区、集贤县、友谊县、宝山区、饶河县、岭东区、宝清县)

长春市(榆树市、德惠市、南关区、公主岭市、二道区、绿园区、九台区、双阳区、农安县、宽城区、朝阳区)

儋州市

梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、梅县区、梅江区、平远县、大埔县、兴宁市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、个旧市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、元阳县、弥勒市、绿春县、蒙自市、石屏县、红河县、开远市、建水县)

广元市(剑阁县、朝天区、昭化区、利州区、青川县、旺苍县、苍溪县)

十堰市(竹溪县、房县、茅箭区、张湾区、竹山县、郧阳区、郧西县、丹江口市)

潍坊市(奎文区、寒亭区、潍城区、临朐县、高密市、坊子区、昌邑市、安丘市、青州市、寿光市、诸城市、昌乐县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、魏都区、襄城县、建安区、禹州市)

山南市(隆子县、桑日县、曲松县、错那市、乃东区、浪卡子县、贡嘎县、洛扎县、琼结县、措美县、扎囊县、加查县)

西宁市(城西区、城东区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区)

南京市(秦淮区、鼓楼区、江宁区、栖霞区、浦口区、玄武区、雨花台区、高淳区、建邺区、六合区、溧水区)

东营市(利津县、河口区、垦利区、东营区、广饶县)

驻马店市(确山县、平舆县、新蔡县、正阳县、遂平县、泌阳县、西平县、上蔡县、驿城区、汝南县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

厦门市(思明区、海沧区、翔安区、湖里区、同安区、集美区)

张家口市(下花园区、赤城县、桥东区、阳原县、尚义县、蔚县、崇礼区、张北县、康保县、桥西区、沽源县、怀来县、万全区、宣化区、怀安县、涿鹿县)

沈阳市(法库县、铁西区、沈河区、康平县、于洪区、皇姑区、苏家屯区、大东区、沈北新区、和平区、新民市、浑南区、辽中区)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

淄博市(淄川区、临淄区、高青县、沂源县、桓台县、张店区、博山区、周村区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

凉山彝族自治州(宁南县、德昌县、西昌市、越西县、冕宁县、金阳县、喜德县、雷波县、甘洛县、昭觉县、木里藏族自治县、会东县、普格县、会理市、盐源县、布拖县、美姑县)

濮阳市(台前县、范县、清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区)

  来源|野马财经

  东北杨氏家族享IPO盛宴。

  在日常生活中,你或许未曾留意,当你打开电灯享受光明,或是使用各种电器设备时,背后都离不开一种关键材料电磁线。它就像电流的隐形轨道,引导着电流,保障各种电力设备的正常运转。

  近日,主要从事电磁线的研发、生产和销售的企业——沈阳宏远电磁线股份有限公司(下称“宏远股份”),其将于月日首发上会。

  来源:罐头图库

  从年月日首次递交《招股书》至今约多天,宏远股份的之路终于走到最后一步。

  然而,光鲜的背后,宏远股份经历了两次问询,存在大客户依赖、募资用途数据前后不一致等问题,公司此次能否顺利过会呢?

  从递表深交所到转战北交所

  靠卖电磁线年入20亿元

  在央视《大国重器》纪录片里,宏远股份的电磁线产品应用在昌吉古泉特高压直流换流变压器中,这款变压器是全球电压等级最高的变压器。

  电磁线在电力系统中至关重要,负责电能与磁能的转换,公司借此打造出换位导线、纸包线等产品。这些产品应用于高电压、大容量的电力变压器、换流变压器及电抗器等核心电力设备。它们对保障电力系统稳定运行至关重要。

  从营收构成来看,年至年(下称同期),换位导线业务成为宏远股份的主要收入来源。三年内,换位导线的收入分别为亿元、亿元和亿元,占公司总营收的以上,撑起营收大半壁江山。

  来源:《招股书》

  相比之下,纸包线业务收入在同期为亿元、亿元和亿元,占比始终维持在以内。漆包线和漆包纸包线业务的收入占比则逐年下降,从的降至年的。

  凭借多种产品布局,宏远股份在年至年间的营收从亿元增长至亿元,净利润从万元增至亿元。

  业绩增长的同时,宏远股份也在积极谋划进军资本市场。

  年月日,公司向深交所递交创业板上市申请,申请迅速获得受理并顺利进行预披露。然而,在完成两轮问询后,年月,公司却主动撤回申请材料,深交所也随之终止其进程。

  之后,宏远股份将目光转向北交所。年月,公司北交所申请获受理,经过两轮问询答复,年月日,公司正式披露上会稿。

  来源:罐头图库

  然而,在首次回复北交所问询时,电磁线生产线扩建项目的新增产能出现了表述不一致的情况。《招股书》中提到新增产能为吨,而在问询函的回复中提到为吨。北交所要求公司核实并修正这一表述。

  前五大客户销售占比超7成

  应收账款逐年上升

  宏远股份的成功离不开大客户的支持。公司前五大客户均为国内知名的输变电设备制造商,包括特变电工、电气装备集团及其关联公司、山东泰开、哈变公司和埃及等。

  这些大客户对宏远股份的业绩贡献巨大,年到年,公司向前五大客户的销售金额占比分别为、和,始终保持在以上。

  其中,特变电工是宏远股份的最大客户。报告期内,宏远股份向特变电工的销售收入分别为亿元、亿元和亿元,占公司年度销售总额的比重分别为、和。特变电工的稳定合作为宏远股份的业绩增长提供了重要支撑。

  来源:《招股书》

  高客户集中度也导致宏远股份应收账款风险上升。年年,宏远股份的应收账款账面余额逐年上涨,分别约亿元、亿元、亿元,占主营业务收入的比例分别为、和。

  其中,公司应收账款周转率在逐步下滑,分别为次年、次年和次年。值得一提的是,该比率越高,表明企业收账速度快、平均收账期短、坏账损失少、资产流动快且偿债能力强。

  议价能力可能被削弱,由于依赖单一客户带来的大部分收入,公司在谈判中可能处于不利地位,难以争取更有利的合作条件。最后,这也限制了公司的市场扩展和多样化发展,增加了业务的不稳定性。港股强研究中心顾问余丰慧表示。

  北山常成基金投研院执行院长王兆江则认为,应该不会影响,因为单一客户依赖的上市案例也不少,只要他的产品有竞争力,可替代性弱,还是可以过会的。大客户依赖摆脱的办法就是提高核心产品竞争力,增加市场占有率。

  来源:《招股书》

  除了客户集中度,宏远股份的供应商集中度也较高。前五大供应商包括中国船舶工业物资东北有限公司、艾伦塔斯公司、天津市瑞中特种电工材料有限公司和山东美加电力设备有限公司等。

  年到年,公司向前五大供应商的采购金额占比分别为、和。

  尤其是公司向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司的采购占比,年和年超过,但在年降至。

  同期,公司应付账款余额分别为万元、万元和万元;存货账面价值为亿元、亿元和亿元,同期存货周转率从次年下降至次年。一般而言,存货周转率越高,表明企业存货周转速度越快,存货占用资金越少。

  来源:罐头图库

  公司在经营活动现金流方面持续为负。至年,经营活动现金流净额分别为亿元、亿元和万元,直到年才转为正值亿元。

  公司解释称,负现金流的原因主要是由于业务规模扩张、原材料价格波动、客户与供应商结算周期差异等多重因素。公司直言,若未来经营活动现金流状况无法改善,可能面临资金周转压力,甚至引发流动性风险。

  此次冲击北交所,宏远股份计划募资亿元。其中万元用于补充流动资金,增强资金储备。

  其余资金则预计用于电磁线生产线智能数字化升级、生产线智能数字化扩建、电磁线研发中心建设及新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地建设,分别投资万元、万元、万元和万元。

  儿女齐上阵!

  69岁“老将”能否圆梦IPO?

  宏远股份的背后,有一个强大的杨氏家族,这个家族的三位成员牢牢掌控着公司的未来。杨绪清、杨立山和杨丽娜是公司实际控制人,三人合计控制着宏远股份的表决权。

  其中,杨绪清是杨立山和杨丽娜的父亲,杨立山与杨丽娜为兄妹。

  杨绪清是家族的核心人物,岁的他只有高中学历,但凭借多年的实践经验,逐步从电器厂的技术员做起,最后成为了厂长。进入年代,杨绪清成为宏远股份的执行董事和总经理,带领公司步入正轨,如今他任宏远股份董事长和总经理。

  他的儿子杨立山出生于年,拥有本科学历。从年开始,他便加入了宏远股份,专注于公司战略销售和管理工作,如今担任董事、副总经理一职。

  女儿杨丽娜年出生,拥有工商管理硕士学位,同时拥有加拿大永久居留权,她曾在加拿大人寿保险公司担任会计师,后来选择回归家族企业。年,她成为宏远股份的国际营销销售经理,如今在公司。

  来源:罐头图库

  除这三位核心成员,其他家族成员也在公司担任重要职务。

  杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理;公司的财务总监熊伟才,则是杨绪清侄女杨立敏的配偶;而女儿杨丽娜的丈夫庄政曦,是加拿大国籍,他曾在加拿大汇丰银行、道明加拿大信托银行工作。年月至今,担任公司副总经理和证券事务代表。

  在股权结构上,杨氏家族持股高度集中。杨绪清直接持有股权;杨立山、杨丽娜分别直接持股、。此外,还有部分亲属通过员工持股平台间接持股。

  沈阳宏远永昌投资管理中心(下称宏远永昌)和沈阳宏远日新投资管理中心(下称宏远日新)均为员工持股平台,两者分别持有公司和的股份。

  在宏远日新的名合伙人中,杨绪清占据的份额,杨立山的岳父张大力持股,杨绪清胞弟杨绪明的儿子杨立壬则持有的份额。

  来源:罐头图库

  家族控制的模式也引发了监管机构的关注。北交所在首次审核时要求宏远股份对控股股东和家族成员的外部投资、借款情况、关联交易等进行详细说明。

  对此,宏远股份明确表示,家族控制的企业与宏远股份并不存在同业竞争,也没有任何影响公司独立性的关联交易。

  股东中也不乏私募投资基金的身影:浙商盛海、苏州溪水、苏州环秀湖、星咖汇等,持股比例分别为、、和。毋庸置疑的是,当宏远股份顺利上市后,杨氏家族的财富将迎来飞跃。

  来源:全景财经

  一轮轮疯狂扩张,叠加行业景气,将赣锋锂业送上“锂王”宝座。

  但随着终端需求放缓,锂价一路走低,公司业绩也急转直下。

  公司近日披露的年报显示,2024年,公司营收跌超4成,归母净利润亏损超20亿元。这是赣锋锂业自2010年上市以来的首次年度亏损。

  反映在股价上,截至4月17日收盘,赣锋锂业股价为30.44元/股,较2021年9月的高点已跌去8成。

  曾经有“锂”走遍天下的赣锋锂业,正在行业的下行周期里艰难求变。

  01

  迎上市以来首亏

  赣锋锂业成立于2000年,是全球最大的金属锂生产商、国内最大的氢氧化锂生产商。

  公司从中游锂化合物及金属锂制造起步,随后逐渐介入锂产品全产业链的布局。一方面,公司将上游业务拓展至锂资源开发以获取锂原材料的供应。另一方面,下游业务也进一步拓展至电池制造及回收等领域。

  伴随着行业景气,锂产品需求提升,赣锋锂业一路高歌猛进、大幅扩张,规模快速增长,并于2022年达到顶峰。2022年,公司实现营业收入418.23亿元,实现归母净利润205.04亿元,二者均同比增长近3倍,创上市以来新高。

  但随后,公司经营便急转直下,遭遇业绩“大跳水”。

  2023年,公司营业收入同比跌超20%至329.72亿元,归母净利润大跌75.87%至49.47亿元。2024年,公司营业收入腰斩至189.06亿元,同比下降42.66%;归母净利润更是亏损20.74亿元,迎上市以来首亏。

  赣锋锂业的亏损主要源于锂价大幅下滑。公司表示,受锂产品市场波动的影响,锂盐及锂电池产品销售价格下跌,虽然产品出货量同比增加,但经营业绩同比大幅下降。此外,公司根据会计准则对存货等相关资产计提了资产减值准备,故净利润同比大幅下降。

  具体来看,2024年度,赣锋锂业毛利率为10.82%,同比减少20.9%;净利率为-13.91%,同比减少200.26%;每股收益为-1.03元,同比减少141.87%。公司在主营业务上的盈利能力大幅减弱。

  图片来源:公司

  2024年年报

  分季度来看,除第三季度归母净利润为1.20亿元外,其余三个季度均处于亏损状态,其中第一、第二季度分别亏损4.39亿元、3.21亿元,第四季度亏损更是达到14.34亿元,创历史季度亏损之最。

  分产品来看,公司锂系列产品收入为120.17亿元,毛利率为10.47%,较去年同期下跌2.06个百分点;锂电池系列产品收入为58.97亿元,毛利率为11.66%,较去年同期下跌6.30个百分点。

  反映在股价上,赣锋锂业股价在2021年9月1日达到152.88元/股(前复权)历史高点后就不断下探,一路下跌至目前的30.44元/股,较历史高点已跌去8成;公司目前总市值已不到600亿元,较历史高点蒸发超2000亿元。

  02

  逆势扩张产能

  受国内新能源汽车销量猛增影响,碳酸锂电池自2021年起出现一定的供不应求,碳酸锂价格也一路走高,各锂矿企业也在快速抢矿扩产。随着供应量逐渐饱和,碳酸锂价格也自2022年底回落,并逐渐走低。

  2024年,锂资源供给过剩格局仍在延续,碳酸锂价格仍在持续走低。纵观全年,碳酸锂价格由年初的约9.7万元/吨下行至年底的约7.5万元/吨,跌幅超20%。和2022年11月约57万元/吨的高点相比,跌幅更是高达8成。

  五矿期货此前发布的碳酸锂年报分析指出,2024年全球锂供给过剩约15.6万吨LCE(碳酸锂当量),较2023年加剧约7万吨LCE;2025年供大于求格局预计延续,全年过剩幅度约20.2万吨LCE,相当于1.5月需求。锂行业进入深度调整期,将经历“低锂价→产能出清→供需平衡调整→锂价修复”。

  然而,在供大于求的行业格局下,赣锋锂业仍在逆势扩张。

  公司披露的2024年年报显示,公司位于马里的Goulamina锂辉石项目一期已正式投产,一期规划的产能为50.6万吨锂精矿,二期产能可扩建到100万吨锂精矿;位于阿根廷的Mariana锂盐湖项目一期规划年产能2万吨氯化锂生产线已于2025年2月正式投产,预计2025年将释放增量;位于阿根廷的Cauchari-Olaroz盐湖项目已投产,二期产能的初步规划为4万吨LCE。此外,公司还于2025年4月11日公告,与LithiumArgentinaAG签署了合作开发盐湖意向书,双方将共同开发位于阿根廷的Pozuelos-PastosGrandes盐湖盆地。

  公司表示,将根据未来锂产品的市场需求变化和评估选择扩充产能,计划于2030年或之前形成总计年产不低于60万吨LCE的锂产品供应能力。

  持续进行的投资扩产需要投入大量资金。近三年,赣锋锂业投资活动现金流量净额流出均超百亿,2024年流出金额达122.42亿元,三年累计净流出近400亿元。

  逆势扩张让赣锋锂业面临不小的债务压力。公司资产负债率由2021年33%攀升至2024年52.8%,创历史新高;截至2024年末,速动比率由去年同期的0.98降至0.42。具体来看,截至2024年末,公司短期借款90.69亿元,一年内到期非流动负债69.59亿元,公司账面上的货币资金仅59.44亿元,存在较大缺口。

  此外,高额负债还导致财务费用快速增长,公司财务费用由2021年的1.82亿元增长至2024年的8.74亿元,进一步侵蚀了公司利润。

  03

  求变穿越周期

  为什么在下行周期仍逆势扩张?赣锋锂业给出的解释是为了补齐“上下游一体化战略”产业链。近年来,公司在向上布局锂矿的同时,也在向下布局电池制造及储能等新能源领域。

  2024年,赣锋锂业锂电池系列产品收入为58.97亿元,占比已超3成。其中,固态电池更是被寄予厚望。公司在2024年年报中指出,公司是行业内唯一一家拥有固态电池上下游一体化能力的企业;2025年4月9日晚间,公司还特别披露了固态电池项目研发进展,称已具备固态电池关键环节研发、生产能力。

  五矿期货研究指出,电池领域在锂需求中占绝对主导,2023年全球消费占比87%,未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长。

  数据来源:乘联分会

  但是,国内新能源汽车经历爆发式增长后有放缓趋势。乘联分会数据显示,2024年下半年,新能源汽车零售渗透率连续5个月超过50%,这意味着行业逐渐进入成熟期,后续增速或将放缓。

  欧美市场情况也不容乐观。五矿期货数据显示,2024年1-10月德国、英国、法国、意大利、西班牙、瑞典和挪威等七国新能源汽车总销量多月出现负增长;美国市场则因特朗普政府关税政策而面临重大不确定性。目前,特朗普宣布对进口汽车加征25%的关税已于2025年4月3日生效,对汽车零部件加征25%的关税将于5月3日生效。

  多种因素叠加,2025年锂电池需求或面临进一步下滑趋势,锂产品相关需求也将同步走弱。

  赣锋锂业在储能领域也有诸多布局。2024年6,公司成立广东惠储,布局用户侧分布式储能;2025年2月,公司斥资2亿元收购深圳易储,布局独立共享储能电站;2025年1月,公司成立青岛新能源公司加码光伏设备制造。此外,公司还拟出资2亿元,联合专业机构成立总规模20亿元的新能源股权投资基金,重点投向工商业分布式光伏、风电及海外储能项目。

  公司表示,2024年,公司以“用户侧分布式储能+电网侧集中式储能”双轮驱动为核心发展储能业务,构建了覆盖全产业链的储能生态体系。

  只是,目前储能市场竞争激烈,除了宁德时代、比亚迪等巨头已经布局储能领域外,阳光电源、晶科能源等光伏行业龙头也在加速向储能行业渗透。赣锋锂业是否能在储能业务的市场份额、品牌影响力等方面占据优势,目前仍未可知。

  对赣锋锂业来说,想要摆脱锂价低迷困境,顺利打开新的增长曲线,还有很多硬仗要打。与此同时,如果新业务不能快速造血,扩张的产能不能及时消化,公司财务风险或将进一步放大。

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