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南宁市(西乡塘区、兴宁区、青秀区、邕宁区、江南区、马山县、武鸣区、隆安县、良庆区、宾阳县、横州市、上林县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、双桥区、兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、承德县)

日喀则市(定结县、萨嘎县、南木林县、江孜县、拉孜县、岗巴县、桑珠孜区、仲巴县、亚东县、萨迦县、聂拉木县、昂仁县、白朗县、康马县、仁布县、谢通门县、定日县、吉隆县)

河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、宜州区、南丹县、凤山县、金城江区、天峨县)  新乡市(凤泉区、长垣市、获嘉县、卫滨区、牧野区、封丘县、辉县市、红旗区、延津县、卫辉市、新乡县、原阳县)

厦门市(湖里区、同安区、思明区、集美区、翔安区、海沧区)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、惠来县、揭西县)

丽江市(华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、大安市、洮北区)  红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、蒙自市、建水县、绿春县、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、弥勒市、开远市、石屏县、红河县、泸西县)

泰州市(靖江市、高港区、兴化市、海陵区、泰兴市、姜堰区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

梧州市(万秀区、苍梧县、龙圩区、藤县、蒙山县、长洲区、岑溪市)

梅州市(梅江区、平远县、五华县、大埔县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、兴宁市)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、米东区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

济源市

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

辽阳市(太子河区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、文圣区、宏伟区、白塔区)

宜宾市(筠连县、屏山县、叙州区、长宁县、兴文县、江安县、南溪区、翠屏区、珙县、高县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、莲花县、湘东区)

聊城市(临清市、高唐县、阳谷县、东阿县、东昌府区、莘县、茌平区、冠县)

伊春市(大箐山县、伊美区、南岔县、丰林县、汤旺县、嘉荫县、铁力市、金林区、乌翠区、友好区)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

邢台市(南宫市、任泽区、宁晋县、沙河市、柏乡县、信都区、新河县、威县、临城县、清河县、广宗县、平乡县、临西县、南和区、隆尧县、内丘县、巨鹿县、襄都区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区)

临沂市(沂南县、河东区、罗庄区、郯城县、沂水县、兰山区、莒南县、兰陵县、费县、平邑县、临沭县、蒙阴县)

大庆市(红岗区、肇源县、萨尔图区、龙凤区、林甸县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区)

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银川市(永宁县、西夏区、贺兰县、金凤区、兴庆区、灵武市)

普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

淄博市(周村区、淄川区、高青县、桓台县、临淄区、博山区、沂源县、张店区)

南充市(高坪区、顺庆区、仪陇县、阆中市、营山县、嘉陵区、蓬安县、西充县、南部县)  大连市(瓦房店市、沙河口区、西岗区、长海县、金州区、普兰店区、庄河市、甘井子区、旅顺口区、中山区)

郑州市(惠济区、巩义市、新密市、中牟县、登封市、上街区、荥阳市、金水区、二七区、中原区、管城回族区、新郑市)

运城市(新绛县、平陆县、盐湖区、临猗县、夏县、河津市、稷山县、永济市、垣曲县、绛县、闻喜县、芮城县、万荣县)

咸宁市(通城县、咸安区、通山县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)泰安市(东平县、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)  珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

盐城市(射阳县、亭湖区、盐都区、建湖县、东台市、响水县、大丰区、阜宁县、滨海县)

山南市(错那市、乃东区、曲松县、扎囊县、隆子县、措美县、浪卡子县、琼结县、桑日县、贡嘎县、加查县、洛扎县)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)驻马店市(平舆县、汝南县、遂平县、上蔡县、泌阳县、正阳县、西平县、驿城区、新蔡县、确山县)

和田地区(洛浦县、皮山县、墨玉县、和田市、策勒县、民丰县、于田县、和田县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

武汉市(新洲区、江汉区、汉南区、蔡甸区、江岸区、硚口区、黄陂区、江夏区、汉阳区、洪山区、东西湖区、青山区、武昌区)

青岛市(李沧区、市南区、崂山区、平度市、莱西市、城阳区、黄岛区、市北区、胶州市、即墨区)

林芝市(波密县、工布江达县、巴宜区、察隅县、墨脱县、米林市、朗县)

商洛市(商南县、洛南县、柞水县、丹凤县、商州区、山阳县、镇安县)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)

佳木斯市(东风区、同江市、向阳区、桦川县、抚远市、汤原县、前进区、桦南县、富锦市、郊区)

广元市(剑阁县、朝天区、昭化区、旺苍县、青川县、苍溪县、利州区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、安图县、敦化市、龙井市、图们市、珲春市、延吉市)

苏州市(昆山市、吴中区、虎丘区、张家港市、常熟市、相城区、太仓市、姑苏区、吴江区)

嘉峪关市

凉山彝族自治州(盐源县、普格县、宁南县、德昌县、金阳县、雷波县、越西县、西昌市、甘洛县、美姑县、布拖县、昭觉县、会东县、喜德县、冕宁县、会理市、木里藏族自治县)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎