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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

铜仁市(江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、思南县、万山区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县)

沈阳市(辽中区、苏家屯区、铁西区、法库县、新民市、浑南区、大东区、皇姑区、于洪区、沈北新区、沈河区、和平区、康平县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  和田地区(民丰县、于田县、策勒县、和田县、皮山县、洛浦县、墨玉县、和田市)

岳阳市(汨罗市、岳阳楼区、君山区、平江县、临湘市、华容县、云溪区、岳阳县、湘阴县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

南阳市(社旗县、内乡县、镇平县、唐河县、方城县、卧龙区、西峡县、宛城区、新野县、淅川县、桐柏县、邓州市、南召县)克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

菏泽市(鄄城县、定陶区、巨野县、东明县、曹县、郓城县、成武县、牡丹区、单县)  百色市(隆林各族自治县、乐业县、凌云县、平果市、田阳区、靖西市、右江区、德保县、西林县、那坡县、田东县、田林县)

黄石市(黄石港区、阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区、大冶市)

宜宾市(屏山县、翠屏区、兴文县、南溪区、叙州区、高县、长宁县、江安县、筠连县、珙县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区)

台州市(椒江区、黄岩区、温岭市、仙居县、玉环市、临海市、路桥区、天台县、三门县)

西安市(阎良区、周至县、临潼区、蓝田县、新城区、碑林区、未央区、高陵区、莲湖区、雁塔区、灞桥区、鄠邑区、长安区)

天津市(蓟州区、宁河区、南开区、和平区、西青区、河北区、津南区、宝坻区、滨海新区、静海区、东丽区、北辰区、武清区、河西区、红桥区、河东区)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

德州市(陵城区、武城县、夏津县、禹城市、临邑县、宁津县、德城区、齐河县、平原县、庆云县、乐陵市)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、锦屏县、岑巩县、黎平县、凯里市、丹寨县、从江县、三穗县、黄平县、施秉县、台江县、榕江县、雷山县、天柱县、麻江县、镇远县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、福海县、布尔津县)

沧州市(孟村回族自治县、献县、吴桥县、任丘市、东光县、黄骅市、肃宁县、海兴县、青县、运河区、河间市、盐山县、沧县、南皮县、泊头市、新华区)

呼伦贝尔市(根河市、鄂伦春自治旗、满洲里市、海拉尔区、扎赉诺尔区、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

西宁市(湟源县、城西区、城东区、城北区、城中区、湟中区、大通回族土族自治县)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县、宾川县、大理市、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县)

周口市(项城市、太康县、鹿邑县、淮阳区、西华县、商水县、郸城县、扶沟县、川汇区、沈丘县)

扬州市(仪征市、江都区、广陵区、高邮市、宝应县、邗江区)

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锡林郭勒盟(苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特右旗)

深圳市(罗湖区、福田区、龙华区、盐田区、坪山区、龙岗区、宝安区、南山区、光明区)

阿里地区(噶尔县、日土县、普兰县、改则县、札达县、措勤县、革吉县)

聊城市(东昌府区、临清市、茌平区、高唐县、东阿县、冠县、阳谷县、莘县)  张家口市(蔚县、下花园区、康保县、涿鹿县、宣化区、尚义县、桥西区、崇礼区、怀安县、沽源县、万全区、赤城县、张北县、桥东区、怀来县、阳原县)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、集宁区、凉城县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、固阳县、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区)文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、广南县、马关县、丘北县、富宁县、文山市、砚山县)

内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)  武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

甘孜藏族自治州(新龙县、康定市、乡城县、理塘县、德格县、石渠县、得荣县、丹巴县、泸定县、白玉县、甘孜县、炉霍县、稻城县、道孚县、色达县、雅江县、九龙县、巴塘县)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

东莞市龙岩市(永定区、武平县、上杭县、连城县、新罗区、长汀县、漳平市)

洛阳市(嵩县、洛宁县、伊川县、栾川县、孟津区、瀍河回族区、西工区、涧西区、老城区、洛龙区、偃师区、宜阳县、新安县、汝阳县)

济南市(平阴县、历城区、商河县、章丘区、济阳区、历下区、长清区、莱芜区、槐荫区、天桥区、市中区、钢城区)

泰安市(新泰市、肥城市、东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、麦盖提县、泽普县、叶城县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、巴楚县、岳普湖县、伽师县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

韶关市(翁源县、曲江区、武江区、浈江区、始兴县、南雄市、乐昌市、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、华宁县、易门县、红塔区)

许昌市(襄城县、魏都区、长葛市、鄢陵县、禹州市、建安区)

乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、达坂城区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

佛山市(禅城区、南海区、顺德区、高明区、三水区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

德阳市(广汉市、旌阳区、罗江区、绵竹市、什邡市、中江县)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

贵港市(桂平市、港北区、港南区、覃塘区、平南县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。