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阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

桂林市(资源县、秀峰区、叠彩区、雁山区、灌阳县、临桂区、龙胜各族自治县、灵川县、象山区、永福县、全州县、平乐县、荔浦市、恭城瑶族自治县、阳朔县、七星区、兴安县)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、覃塘区、港南区)

邢台市(襄都区、巨鹿县、柏乡县、沙河市、广宗县、临西县、南和区、内丘县、任泽区、临城县、平乡县、南宫市、清河县、隆尧县、宁晋县、信都区、新河县、威县)  湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

漳州市(龙文区、长泰区、龙海区、芗城区、南靖县、云霄县、平和县、漳浦县、华安县、东山县、诏安县)

衡水市(故城县、深州市、桃城区、冀州区、景县、武邑县、阜城县、武强县、安平县、饶阳县、枣强县)

益阳市(南县、沅江市、赫山区、安化县、资阳区、桃江县)昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

徐州市(沛县、贾汪区、泉山区、铜山区、云龙区、睢宁县、新沂市、邳州市、丰县、鼓楼区)  金昌市(永昌县、金川区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、五华县、兴宁市、梅江区、梅县区、丰顺县、平远县)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、彰武县、海州区、清河门区)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、忠县、永川区、云阳县、丰都县、渝北区、武隆区、大渡口区、巫溪县、北碚区、荣昌区、九龙坡区、铜梁区、巴南区、梁平区、长寿区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、巫山县、綦江区、沙坪坝区、南岸区、南川区、大足区、璧山区、黔江区、石柱土家族自治县、万州区、开州区、江津区、江北区、潼南区、奉节县、合川区、城口县、涪陵区)

塔城地区(裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、托里县、额敏县)

马鞍山市(当涂县、博望区、花山区、雨山区、含山县、和县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县)

沈阳市(辽中区、浑南区、铁西区、法库县、新民市、康平县、沈河区、于洪区、苏家屯区、沈北新区、皇姑区、大东区、和平区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、若羌县、尉犁县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

百色市(右江区、隆林各族自治县、田东县、田阳区、凌云县、平果市、那坡县、靖西市、西林县、田林县、德保县、乐业县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市)

驻马店市(西平县、确山县、驿城区、遂平县、平舆县、新蔡县、泌阳县、上蔡县、正阳县、汝南县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

五指山市(澄迈县、昌江黎族自治县、琼海市、定安县、屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、临高县、东方市、文昌市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县)

周口市(川汇区、太康县、商水县、郸城县、项城市、沈丘县、鹿邑县、西华县、淮阳区、扶沟县)

娄底市(涟源市、双峰县、新化县、娄星区、冷水江市)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、靖江市、姜堰区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、锦屏县、丹寨县、镇远县、天柱县、岑巩县、雷山县、黎平县、榕江县、从江县、黄平县、三穗县、麻江县、剑河县、施秉县、凯里市)

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莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、秀屿区、仙游县)

泸州市(叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区、江阳区、泸县、龙马潭区)

双鸭山市(四方台区、友谊县、饶河县、尖山区、集贤县、岭东区、宝山区、宝清县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛多县、甘德县、达日县、玛沁县)  阜阳市(界首市、阜南县、颍泉区、临泉县、颍东区、颍上县、颍州区、太和县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

张掖市(民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、甘州区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)运城市(夏县、平陆县、临猗县、垣曲县、闻喜县、绛县、万荣县、河津市、稷山县、新绛县、永济市、芮城县、盐湖区)

吉林市(船营区、丰满区、磐石市、舒兰市、龙潭区、桦甸市、永吉县、蛟河市、昌邑区)  湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区、德清县)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、仁和区、西区)

澳门特别行政区

广州市(荔湾区、南沙区、花都区、番禺区、越秀区、海珠区、天河区、从化区、增城区、黄埔区、白云区)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

柳州市(柳南区、三江侗族自治县、柳城县、鹿寨县、融安县、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、柳江区、柳北区)

吉安市(青原区、吉安县、永丰县、峡江县、遂川县、泰和县、万安县、吉州区、新干县、安福县、井冈山市、永新县、吉水县)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)

江门市(台山市、开平市、恩平市、江海区、蓬江区、鹤山市、新会区)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、康乐县、和政县、广河县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、彭山区、青神县)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

吕梁市(文水县、孝义市、中阳县、离石区、石楼县、汾阳市、方山县、柳林县、临县、岚县、兴县、交城县、交口县)

濮阳市(华龙区、南乐县、台前县、清丰县、范县、濮阳县)

台州市(温岭市、路桥区、黄岩区、临海市、天台县、三门县、玉环市、椒江区、仙居县)

儋州市

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、恩施市、利川市、宣恩县、来凤县、咸丰县、建始县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

呼和浩特市(清水河县、回民区、和林格尔县、托克托县、赛罕区、玉泉区、新城区、武川县、土默特左旗)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、临潭县、卓尼县、迭部县、夏河县、舟曲县、玛曲县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。