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喀什地区(麦盖提县、巴楚县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、英吉沙县、疏附县、泽普县、莎车县、喀什市)

吉安市(吉水县、吉安县、新干县、峡江县、万安县、井冈山市、安福县、永丰县、遂川县、泰和县、青原区、永新县、吉州区)

内蒙古自治区

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍城县、尼勒克县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、昭苏县、巩留县、新源县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县)  来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县)

芜湖市(南陵县、镜湖区、无为市、湾沚区、弋江区、繁昌区、鸠江区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、清水河县、托克托县、赛罕区、回民区、土默特左旗、玉泉区、武川县)

烟台市(莱州市、莱山区、招远市、栖霞市、芝罘区、海阳市、莱阳市、福山区、蓬莱区、龙口市、牟平区)  黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、平塘县、惠水县、贵定县、罗甸县、福泉市、瓮安县、独山县、荔波县、三都水族自治县、龙里县)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、南湖区、嘉善县、桐乡市、海盐县、海宁市)

三明市(沙县区、永安市、三元区、建宁县、泰宁县、清流县、尤溪县、将乐县、大田县、明溪县、宁化县)

保定市(博野县、安国市、望都县、满城区、顺平县、阜平县、莲池区、易县、曲阳县、蠡县、唐县、容城县、高阳县、涞源县、高碑店市、安新县、定州市、雄县、涞水县、竞秀区、定兴县、徐水区、清苑区、涿州市)

石河子市(北屯市、可克达拉市、胡杨河市、白杨市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、阿拉尔市、双河市、新星市、图木舒克市)

朔州市(怀仁市、右玉县、山阴县、应县、平鲁区、朔城区)

潍坊市(临朐县、诸城市、高密市、寒亭区、青州市、寿光市、潍城区、昌邑市、昌乐县、奎文区、安丘市、坊子区)

六安市(裕安区、舒城县、金安区、叶集区、霍邱县、霍山县、金寨县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

陇南市(康县、徽县、武都区、成县、西和县、文县、礼县、宕昌县、两当县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

吉林市(永吉县、舒兰市、船营区、蛟河市、丰满区、龙潭区、昌邑区、桦甸市、磐石市)

枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区)

商丘市(睢县、宁陵县、民权县、虞城县、睢阳区、永城市、柘城县、梁园区、夏邑县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、东兴区、威远县)

泸州市(叙永县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、合江县、泸县)

黄山市(祁门县、休宁县、屯溪区、黄山区、歙县、徽州区、黟县)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、德清县、长兴县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、花垣县、保靖县、永顺县、吉首市、龙山县、泸溪县)

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无锡市(江阴市、滨湖区、新吴区、惠山区、锡山区、宜兴市、梁溪区)

大连市(普兰店区、中山区、沙河口区、庄河市、金州区、长海县、旅顺口区、西岗区、瓦房店市、甘井子区)

贵阳市(修文县、白云区、息烽县、开阳县、南明区、乌当区、清镇市、观山湖区、花溪区、云岩区)

雅安市(荥经县、雨城区、石棉县、芦山县、天全县、汉源县、宝兴县、名山区)  双鸭山市(集贤县、尖山区、宝清县、友谊县、宝山区、岭东区、饶河县、四方台区)

龙岩市(连城县、永定区、长汀县、新罗区、上杭县、漳平市、武平县)

怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、会同县、辰溪县、溆浦县、中方县、鹤城区、芷江侗族自治县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)南宁市(江南区、隆安县、良庆区、宾阳县、青秀区、西乡塘区、武鸣区、马山县、兴宁区、邕宁区、横州市、上林县)

承德市(宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、承德县、双滦区、平泉市、滦平县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区)  甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、卓尼县、合作市、临潭县、夏河县)

丹东市(东港市、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、振兴区)

曲靖市(会泽县、麒麟区、富源县、宣威市、罗平县、沾益区、师宗县、陆良县、马龙区)

新疆维吾尔自治区林芝市(工布江达县、波密县、巴宜区、米林市、朗县、察隅县、墨脱县)

安庆市(大观区、宜秀区、望江县、潜山市、宿松县、迎江区、怀宁县、太湖县、岳西县、桐城市)

和田地区(皮山县、于田县、和田县、策勒县、洛浦县、和田市、民丰县、墨玉县)

眉山市(丹棱县、青神县、洪雅县、彭山区、东坡区、仁寿县)

鹤岗市(南山区、工农区、萝北县、向阳区、绥滨县、东山区、兴山区、兴安区)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

安康市(白河县、汉滨区、石泉县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、平利县)

长治市(沁源县、长子县、沁县、潞州区、黎城县、屯留区、潞城区、平顺县、襄垣县、武乡县、上党区、壶关县)

宁夏回族自治区

广州市(花都区、海珠区、白云区、黄埔区、从化区、天河区、增城区、荔湾区、南沙区、番禺区、越秀区)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

宁德市(周宁县、寿宁县、福鼎市、福安市、屏南县、古田县、霞浦县、蕉城区、柘荣县)

遵义市(仁怀市、凤冈县、赤水市、余庆县、红花岗区、汇川区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区、绥阳县、正安县)

临夏回族自治州(和政县、康乐县、东乡族自治县、广河县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

嘉峪关市

白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。