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赣州市(兴国县、章贡区、全南县、定南县、石城县、寻乌县、赣县区、信丰县、上犹县、安远县、于都县、瑞金市、大余县、会昌县、南康区、龙南市、宁都县、崇义县)

荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县)  曲靖市(罗平县、富源县、会泽县、宣威市、沾益区、麒麟区、陆良县、马龙区、师宗县)

商洛市(商南县、山阳县、洛南县、镇安县、商州区、柞水县、丹凤县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、弓长岭区、太子河区、文圣区、白塔区、辽阳县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、册亨县、兴仁市、贞丰县、普安县、兴义市、晴隆县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)  广西壮族自治区

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

宜春市(上高县、万载县、靖安县、樟树市、丰城市、高安市、铜鼓县、袁州区、奉新县、宜丰县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、图们市、龙井市、珲春市、安图县、敦化市、汪清县)

通化市(二道江区、梅河口市、柳河县、辉南县、东昌区、通化县、集安市)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

那曲市(尼玛县、索县、比如县、安多县、双湖县、嘉黎县、申扎县、聂荣县、巴青县、班戈县、色尼区)

温州市(瑞安市、龙港市、瓯海区、泰顺县、洞头区、鹿城区、乐清市、苍南县、龙湾区、永嘉县、文成县、平阳县)

西宁市(城中区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城东区、城北区)

枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区、山亭区)

丽水市(云和县、庆元县、龙泉市、缙云县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县、松阳县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、双塔区、朝阳县、北票市、凌源市)

咸阳市(渭城区、泾阳县、杨陵区、秦都区、武功县、彬州市、长武县、三原县、兴平市、乾县、旬邑县、永寿县、淳化县、礼泉县)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)

南京市(六合区、高淳区、浦口区、建邺区、玄武区、溧水区、江宁区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区、雨花台区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

唐山市(滦州市、路北区、丰润区、遵化市、丰南区、古冶区、迁安市、开平区、滦南县、曹妃甸区、路南区、玉田县、迁西县、乐亭县)

焦作市(沁阳市、中站区、博爱县、山阳区、解放区、温县、修武县、武陟县、孟州市、马村区)

丽江市(永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

厦门市(同安区、湖里区、集美区、思明区、翔安区、海沧区)

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泸州市(合江县、泸县、龙马潭区、叙永县、江阳区、古蔺县、纳溪区)

安康市(石泉县、镇坪县、旬阳市、汉阴县、紫阳县、宁陕县、平利县、汉滨区、岚皋县、白河县)

汕头市(澄海区、潮南区、龙湖区、濠江区、金平区、潮阳区、南澳县)

忻州市(静乐县、偏关县、定襄县、代县、神池县、五寨县、繁峙县、原平市、河曲县、宁武县、保德县、岢岚县、忻府区、五台县)  丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区)

庆阳市(正宁县、宁县、镇原县、庆城县、环县、华池县、合水县、西峰区)

宝鸡市(千阳县、渭滨区、扶风县、麟游县、金台区、陇县、太白县、陈仓区、岐山县、凤翔区、凤县、眉县)

乐山市(峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、五通桥区、沐川县、金口河区、马边彝族自治县、井研县、市中区、夹江县)湖州市(德清县、南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区)

滁州市(来安县、全椒县、天长市、南谯区、琅琊区、明光市、凤阳县、定远县)  六安市(裕安区、霍邱县、舒城县、金寨县、叶集区、金安区、霍山县)

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甘孜藏族自治州(稻城县、甘孜县、丹巴县、巴塘县、炉霍县、康定市、色达县、得荣县、理塘县、石渠县、雅江县、德格县、新龙县、道孚县、九龙县、白玉县、乡城县、泸定县)

内蒙古自治区太原市(古交市、阳曲县、娄烦县、晋源区、万柏林区、杏花岭区、清徐县、迎泽区、尖草坪区、小店区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

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怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。