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乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
兰州市(永登县、皋兰县、榆中县、安宁区、西固区、城关区、红古区、七里河区)
定西市(漳县、岷县、通渭县、陇西县、临洮县、渭源县、安定区)
德州市(乐陵市、宁津县、夏津县、庆云县、德城区、陵城区、齐河县、武城县、平原县、临邑县、禹城市)
贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)
内蒙古自治区
鸡西市(梨树区、鸡东县、虎林市、密山市、滴道区、鸡冠区、麻山区、恒山区、城子河区)
三门峡市(卢氏县、义马市、湖滨区、陕州区、渑池县、灵宝市)
宁波市(余姚市、江北区、鄞州区、慈溪市、镇海区、奉化区、象山县、海曙区、宁海县、北仑区)
重庆市(綦江区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、丰都县、巴南区、璧山区、垫江县、涪陵区、九龙坡区、江津区、渝中区、南川区、奉节县、忠县、大渡口区、武隆区、长寿区、潼南区、北碚区、黔江区、永川区、开州区、渝北区、巫山县、南岸区、万州区、城口县、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、沙坪坝区、大足区、巫溪县、荣昌区、铜梁区、合川区、石柱土家族自治县、江北区)
邵阳市(邵东市、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、新宁县、武冈市、新邵县、双清区、北塔区、邵阳县、隆回县)
海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)
石家庄市(高邑县、元氏县、无极县、井陉矿区、平山县、灵寿县、桥西区、栾城区、鹿泉区、新华区、辛集市、新乐市、赵县、藁城区、深泽县、井陉县、裕华区、长安区、行唐县、正定县、晋州市、赞皇县)
娄底市(新化县、娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市)
黑河市(逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市、爱辉区)
保定市(容城县、望都县、雄县、安国市、涞水县、满城区、易县、博野县、竞秀区、涿州市、清苑区、莲池区、定州市、安新县、蠡县、曲阳县、涞源县、高碑店市、高阳县、阜平县、定兴县、顺平县、唐县、徐水区)
大同市(阳高县、左云县、天镇县、灵丘县、新荣区、云州区、浑源县、广灵县、云冈区、平城区)
宜宾市(叙州区、筠连县、屏山县、南溪区、兴文县、长宁县、高县、翠屏区、珙县、江安县)
大连市(普兰店区、中山区、长海县、金州区、瓦房店市、西岗区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、甘井子区)
锦州市(太和区、凌河区、凌海市、黑山县、古塔区、北镇市、义县)
中山市
南平市(光泽县、建阳区、松溪县、建瓯市、政和县、浦城县、顺昌县、邵武市、延平区、武夷山市)
淄博市(沂源县、周村区、博山区、临淄区、桓台县、淄川区、高青县、张店区)
哈尔滨市(南岗区、木兰县、阿城区、宾县、方正县、道里区、呼兰区、依兰县、巴彦县、延寿县、五常市、双城区、道外区、尚志市、通河县、松北区、香坊区、平房区)
齐齐哈尔市(铁锋区、甘南县、富裕县、拜泉县、泰来县、建华区、富拉尔基区、讷河市、依安县、龙江县、克东县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、克山县、碾子山区)
那曲市(嘉黎县、尼玛县、索县、比如县、申扎县、班戈县、安多县、双湖县、聂荣县、色尼区、巴青县)
湛江市(赤坎区、麻章区、霞山区、廉江市、徐闻县、坡头区、雷州市、吴川市、遂溪县)
绍兴市(诸暨市、柯桥区、越城区、上虞区、新昌县、嵊州市)
亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)
桂林市(叠彩区、临桂区、兴安县、荔浦市、雁山区、灌阳县、阳朔县、象山区、资源县、七星区、永福县、灵川县、龙胜各族自治县、秀峰区、全州县、恭城瑶族自治县、平乐县)
阿里地区(札达县、日土县、普兰县、改则县、噶尔县、措勤县、革吉县)
松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)
秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、海港区、山海关区、抚宁区、卢龙县)
平凉市(崇信县、崆峒区、庄浪县、泾川县、华亭市、灵台县、静宁县)
金华市(磐安县、武义县、婺城区、浦江县、永康市、兰溪市、金东区、东阳市、义乌市)
黄石市(下陆区、铁山区、大冶市、西塞山区、阳新县、黄石港区)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
烟台市(招远市、莱州市、牟平区、福山区、栖霞市、芝罘区、莱山区、海阳市、莱阳市、龙口市、蓬莱区)
荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区)
大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、林甸县、红岗区、龙凤区、大同区、萨尔图区、肇源县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、晴隆县、贞丰县、兴义市、望谟县、册亨县、兴仁市)
襄阳市(谷城县、保康县、南漳县、襄州区、襄城区、宜城市、老河口市、樊城区、枣阳市)
池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
拉萨市(尼木县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、曲水县、当雄县、林周县)
台州市(三门县、天台县、仙居县、椒江区、温岭市、黄岩区、临海市、玉环市、路桥区)
阿坝藏族羌族自治州(理县、九寨沟县、阿坝县、红原县、金川县、茂县、马尔康市、小金县、汶川县、壤塘县、松潘县、黑水县、若尔盖县)
眉山市(青神县、东坡区、彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
天水市(清水县、张家川回族自治县、武山县、秦安县、秦州区、麦积区、甘谷县)
日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
赤峰市(元宝山区、宁城县、克什克腾旗、喀喇沁旗、敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、巴林右旗、松山区、红山区)
安庆市(大观区、岳西县、望江县、迎江区、潜山市、太湖县、宜秀区、怀宁县、桐城市、宿松县)
六安市(舒城县、霍邱县、金安区、裕安区、金寨县、霍山县、叶集区)
咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县、咸安区)
萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、芦溪县、莲花县)
绥化市(海伦市、肇东市、绥棱县、明水县、望奎县、兰西县、青冈县、北林区、安达市、庆安县)
厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、思明区、同安区、集美区)
南阳市(镇平县、桐柏县、西峡县、内乡县、新野县、方城县、社旗县、邓州市、卧龙区、宛城区、南召县、唐河县、淅川县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
安康市(汉滨区、宁陕县、汉阴县、石泉县、紫阳县、白河县、旬阳市、岚皋县、镇坪县、平利县)
龙岩市(新罗区、长汀县、武平县、永定区、漳平市、连城县、上杭县)
盐城市(东台市、射阳县、大丰区、阜宁县、响水县、建湖县、盐都区、滨海县、亭湖区)
安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
昌都市(江达县、察雅县、丁青县、边坝县、类乌齐县、左贡县、卡若区、贡觉县、洛隆县、八宿县、芒康县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、建始县、来凤县、宣恩县、巴东县、鹤峰县、利川市)
西藏自治区
三明市(大田县、清流县、建宁县、永安市、三元区、将乐县、泰宁县、宁化县、沙县区、尤溪县、明溪县)
吉安市(吉州区、安福县、吉水县、峡江县、万安县、永丰县、青原区、吉安县、井冈山市、泰和县、永新县、新干县、遂川县)
连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、连云区、灌南县、海州区)
泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、靖江市、姜堰区、高港区)
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玉树藏族自治州(治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、玉树市)
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来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区)
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东营市(垦利区、河口区、东营区、广饶县、利津县)
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黄冈市(英山县、罗田县、红安县、黄州区、黄梅县、麻城市、浠水县、团风县、蕲春县、武穴市)
淮南市(凤台县、八公山区、寿县、大通区、潘集区、田家庵区、谢家集区)
北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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