桃汁糜烂NPC-”：工程建设中的关键角色

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三沙市(南沙区、西沙区)

临沧市(永德县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、云县)

崇左市(龙州县、扶绥县、宁明县、大新县、天等县、江州区、凭祥市)

无锡市(惠山区、新吴区、滨湖区、锡山区、宜兴市、梁溪区、江阴市)  马鞍山市(当涂县、雨山区、和县、花山区、含山县、博望区)

上海市(黄浦区、普陀区、松江区、闵行区、宝山区、虹口区、崇明区、徐汇区、金山区、杨浦区、嘉定区、奉贤区、青浦区、浦东新区、静安区、长宁区)

萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、安源区、莲花县)

定西市(临洮县、安定区、岷县、通渭县、漳县、陇西县、渭源县)贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县)

临沂市(罗庄区、沂水县、费县、兰陵县、沂南县、郯城县、蒙阴县、兰山区、平邑县、莒南县、河东区、临沭县)  阜新市(太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、新邱区、清河门区)

鹤岗市(工农区、东山区、兴山区、萝北县、南山区、兴安区、向阳区、绥滨县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)

酒泉市(敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、瓜州县)

肇庆市(广宁县、德庆县、怀集县、封开县、四会市、高要区、鼎湖区、端州区)

连云港市(海州区、东海县、灌南县、赣榆区、连云区、灌云县)

广安市(武胜县、岳池县、广安区、华蓥市、前锋区、邻水县)

石家庄市(平山县、新乐市、井陉县、正定县、灵寿县、深泽县、桥西区、元氏县、鹿泉区、长安区、赵县、晋州市、藁城区、井陉矿区、栾城区、裕华区、行唐县、赞皇县、无极县、辛集市、新华区、高邑县)

黄山市(屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、黟县、祁门县、徽州区)

铁岭市(调兵山市、银州区、铁岭县、清河区、昌图县、西丰县、开原市)

吉林市(蛟河市、磐石市、船营区、永吉县、昌邑区、龙潭区、丰满区、桦甸市、舒兰市)

河源市(连平县、东源县、和平县、龙川县、源城区、紫金县)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县)

湛江市(吴川市、霞山区、遂溪县、徐闻县、赤坎区、廉江市、坡头区、麻章区、雷州市)

德州市(平原县、武城县、夏津县、德城区、临邑县、庆云县、禹城市、乐陵市、陵城区、宁津县、齐河县)

邢台市(威县、内丘县、柏乡县、巨鹿县、平乡县、清河县、新河县、临西县、南宫市、临城县、广宗县、南和区、隆尧县、襄都区、任泽区、宁晋县、信都区、沙河市)

扬州市(广陵区、邗江区、仪征市、宝应县、江都区、高邮市)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

双鸭山市(宝清县、集贤县、四方台区、岭东区、宝山区、友谊县、尖山区、饶河县)

保定市(清苑区、博野县、唐县、易县、定兴县、涞源县、顺平县、安国市、竞秀区、容城县、曲阳县、望都县、满城区、高碑店市、定州市、高阳县、阜平县、徐水区、安新县、莲池区、雄县、蠡县、涿州市、涞水县)

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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、巩留县、伊宁市、伊宁县、昭苏县、特克斯县、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、新源县)

南平市(建阳区、武夷山市、延平区、建瓯市、政和县、邵武市、顺昌县、浦城县、松溪县、光泽县)  周口市(沈丘县、淮阳区、西华县、商水县、项城市、川汇区、鹿邑县、扶沟县、郸城县、太康县)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、望花区、新抚区、东洲区)

鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、淇滨区、浚县)

陇南市(成县、礼县、徽县、西和县、宕昌县、两当县、武都区、康县、文县)泰州市(泰兴市、姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区、高港区)

潍坊市(昌邑市、高密市、奎文区、昌乐县、青州市、潍城区、诸城市、寒亭区、坊子区、安丘市、临朐县、寿光市)  北京市(通州区、怀柔区、朝阳区、东城区、密云区、顺义区、丰台区、房山区、门头沟区、昌平区、大兴区、西城区、海淀区、平谷区、延庆区、石景山区)

宜宾市(珙县、兴文县、江安县、南溪区、筠连县、长宁县、翠屏区、屏山县、高县、叙州区)

朔州市(右玉县、平鲁区、应县、山阴县、朔城区、怀仁市)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、建平县、朝阳县、凌源市)汉中市(勉县、留坝县、城固县、汉台区、略阳县、佛坪县、西乡县、洋县、南郑区、镇巴县、宁强县)

十堰市(丹江口市、郧阳区、竹溪县、房县、郧西县、张湾区、竹山县、茅箭区)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、会宁县、白银区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、大英县、射洪市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

凉山彝族自治州(金阳县、宁南县、会东县、美姑县、盐源县、甘洛县、西昌市、雷波县、喜德县、越西县、普格县、会理市、德昌县、冕宁县、木里藏族自治县、布拖县、昭觉县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、共和县、兴海县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

晋城市(陵川县、高平市、城区、沁水县、泽州县、阳城县)

荆州市(石首市、洪湖市、江陵县、沙市区、松滋市、监利市、公安县、荆州区)

西安市(高陵区、灞桥区、碑林区、临潼区、莲湖区、周至县、阎良区、未央区、雁塔区、鄠邑区、长安区、新城区、蓝田县)

杭州市(淳安县、西湖区、钱塘区、滨江区、上城区、临平区、建德市、拱墅区、富阳区、萧山区、临安区、桐庐县、余杭区)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区)

那曲市(嘉黎县、色尼区、尼玛县、班戈县、申扎县、安多县、巴青县、比如县、聂荣县、双湖县、索县)

营口市(西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市)

宁波市(宁海县、象山县、鄞州区、镇海区、北仑区、江北区、慈溪市、余姚市、奉化区、海曙区)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、甘德县、达日县、久治县、班玛县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。