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三明市(建宁县、泰宁县、永安市、大田县、沙县区、清流县、将乐县、宁化县、明溪县、三元区、尤溪县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

西藏自治区

和田地区(皮山县、和田县、于田县、民丰县、洛浦县、策勒县、墨玉县、和田市)  鸡西市(滴道区、城子河区、密山市、梨树区、鸡东县、恒山区、麻山区、虎林市、鸡冠区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

阿克苏地区(新和县、乌什县、拜城县、温宿县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县)

渭南市(富平县、华阴市、大荔县、韩城市、白水县、澄城县、合阳县、潼关县、华州区、蒲城县、临渭区)

成都市(武侯区、新津区、双流区、崇州市、新都区、蒲江县、简阳市、成华区、都江堰市、青白江区、青羊区、大邑县、温江区、邛崃市、锦江区、金堂县、郫都区、龙泉驿区、彭州市、金牛区)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县、治多县、玉树市)

延安市(富县、洛川县、黄龙县、延川县、宜川县、志丹县、延长县、吴起县、宝塔区、黄陵县、子长市、甘泉县、安塞区)

福州市(仓山区、连江县、罗源县、鼓楼区、马尾区、长乐区、平潭县、永泰县、闽侯县、晋安区、福清市、闽清县、台江区)

邢台市(广宗县、巨鹿县、清河县、内丘县、临西县、南宫市、任泽区、新河县、沙河市、南和区、宁晋县、柏乡县、临城县、隆尧县、信都区、平乡县、襄都区、威县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、渑池县、卢氏县、义马市、陕州区)

汕头市(潮南区、龙湖区、濠江区、潮阳区、金平区、澄海区、南澳县)

崇左市(江州区、大新县、天等县、扶绥县、凭祥市、宁明县、龙州县)

台州市(温岭市、天台县、黄岩区、路桥区、临海市、椒江区、玉环市、三门县、仙居县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

吕梁市(汾阳市、方山县、岚县、临县、石楼县、兴县、文水县、孝义市、柳林县、交城县、交口县、中阳县、离石区)

佳木斯市(汤原县、同江市、向阳区、桦川县、富锦市、郊区、桦南县、东风区、前进区、抚远市)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

南宁市(宾阳县、兴宁区、马山县、良庆区、上林县、邕宁区、青秀区、西乡塘区、武鸣区、隆安县、横州市、江南区)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、汤旺县、丰林县、金林区、大箐山县、铁力市、友好区、伊美区、南岔县)

林芝市(墨脱县、米林市、波密县、朗县、察隅县、巴宜区、工布江达县)

合肥市(巢湖市、肥西县、蜀山区、瑶海区、庐江县、长丰县、肥东县、包河区、庐阳区)

许昌市(鄢陵县、建安区、长葛市、禹州市、魏都区、襄城县)

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德阳市(绵竹市、中江县、什邡市、广汉市、旌阳区、罗江区)

咸阳市(淳化县、渭城区、旬邑县、礼泉县、长武县、杨陵区、兴平市、三原县、泾阳县、永寿县、乾县、秦都区、武功县、彬州市)

南京市(鼓楼区、高淳区、雨花台区、溧水区、江宁区、浦口区、建邺区、六合区、秦淮区、栖霞区、玄武区)

沧州市(海兴县、孟村回族自治县、东光县、南皮县、黄骅市、献县、肃宁县、泊头市、新华区、任丘市、运河区、河间市、吴桥县、沧县、青县、盐山县)  咸宁市(通城县、咸安区、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛沁县、久治县、玛多县、达日县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、安图县、珲春市、图们市、敦化市、延吉市、汪清县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)新余市(分宜县、渝水区)

烟台市(海阳市、牟平区、莱州市、芝罘区、福山区、栖霞市、招远市、莱阳市、蓬莱区、龙口市、莱山区)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县)

牡丹江市(林口县、阳明区、东宁市、穆棱市、西安区、海林市、爱民区、宁安市、绥芬河市、东安区)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县、源汇区)

澳门特别行政区沈阳市(沈北新区、于洪区、浑南区、和平区、苏家屯区、沈河区、辽中区、铁西区、新民市、大东区、皇姑区、康平县、法库县)

南昌市(新建区、青云谱区、西湖区、南昌县、红谷滩区、进贤县、东湖区、安义县、青山湖区)

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滨州市(博兴县、无棣县、惠民县、阳信县、邹平市、滨城区、沾化区)

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铁岭市(昌图县、银州区、调兵山市、铁岭县、开原市、西丰县、清河区)

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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市)

丹东市(振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市)

常德市(安乡县、石门县、临澧县、武陵区、澧县、桃源县、汉寿县、津市市、鼎城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。