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蚌埠市(蚌山区、淮上区、固镇县、龙子湖区、禹会区、五河县、怀远县)

楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、楚雄市、南华县、牟定县、武定县、禄丰市、双柏县、大姚县、姚安县)  宁夏回族自治区

绍兴市(嵊州市、新昌县、柯桥区、上虞区、越城区、诸暨市)

荆州市(荆州区、松滋市、公安县、监利市、沙市区、江陵县、洪湖市、石首市)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

玉溪市(通海县、江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)  焦作市(博爱县、修武县、孟州市、解放区、山阳区、武陟县、中站区、马村区、沁阳市、温县)

运城市(闻喜县、平陆县、临猗县、盐湖区、新绛县、芮城县、绛县、稷山县、垣曲县、万荣县、夏县、河津市、永济市)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

沧州市(盐山县、黄骅市、沧县、运河区、南皮县、任丘市、青县、东光县、孟村回族自治县、泊头市、河间市、肃宁县、献县、海兴县、新华区、吴桥县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、青河县)

松原市(宁江区、扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、大英县、蓬溪县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

安康市(石泉县、岚皋县、平利县、宁陕县、旬阳市、汉滨区、白河县、紫阳县、镇坪县、汉阴县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

黄山市(黄山区、屯溪区、祁门县、歙县、休宁县、徽州区、黟县)

扬州市(仪征市、邗江区、江都区、宝应县、广陵区、高邮市)

昌都市(八宿县、贡觉县、洛隆县、边坝县、丁青县、芒康县、类乌齐县、左贡县、江达县、察雅县、卡若区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、鹤峰县、恩施市、利川市、巴东县、咸丰县、建始县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

百色市(田东县、平果市、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、凌云县、田林县、那坡县、右江区、西林县、田阳区、德保县)

安阳市(林州市、文峰区、北关区、内黄县、滑县、龙安区、安阳县、殷都区、汤阴县)

赣州市(于都县、石城县、南康区、兴国县、安远县、寻乌县、定南县、赣县区、会昌县、全南县、大余县、章贡区、瑞金市、龙南市、宁都县、崇义县、信丰县、上犹县)

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广州市(南沙区、越秀区、从化区、花都区、海珠区、黄埔区、番禺区、白云区、天河区、荔湾区、增城区)

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2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪