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山南市(浪卡子县、措美县、曲松县、乃东区、桑日县、琼结县、洛扎县、贡嘎县、隆子县、错那市、扎囊县、加查县)

汉中市(略阳县、留坝县、汉台区、镇巴县、勉县、宁强县、南郑区、佛坪县、西乡县、城固县、洋县)

泰安市(宁阳县、东平县、肥城市、新泰市、岱岳区、泰山区)  商丘市(柘城县、梁园区、虞城县、夏邑县、民权县、睢阳区、宁陵县、永城市、睢县)

兰州市(安宁区、榆中县、永登县、红古区、西固区、城关区、皋兰县、七里河区)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、龙城区、朝阳县、北票市、凌源市)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)  鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、古丈县、泸溪县、永顺县、龙山县、保靖县、凤凰县)

河源市(源城区、龙川县、东源县、紫金县、和平县、连平县)

阜阳市(阜南县、太和县、界首市、颍上县、颍泉区、临泉县、颍州区、颍东区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

深圳市(福田区、龙岗区、坪山区、龙华区、罗湖区、南山区、盐田区、宝安区、光明区)

衡阳市(祁东县、珠晖区、雁峰区、衡阳县、衡南县、南岳区、石鼓区、常宁市、耒阳市、蒸湘区、衡山县、衡东县)

南京市(溧水区、玄武区、雨花台区、浦口区、江宁区、高淳区、鼓楼区、建邺区、秦淮区、六合区、栖霞区)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)

楚雄彝族自治州(大姚县、牟定县、楚雄市、南华县、姚安县、武定县、禄丰市、永仁县、双柏县、元谋县)

青岛市(市北区、黄岛区、平度市、城阳区、李沧区、即墨区、胶州市、莱西市、市南区、崂山区)

厦门市(思明区、湖里区、同安区、翔安区、集美区、海沧区)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市、铁西区、立山区、铁东区)

定西市(漳县、通渭县、陇西县、岷县、安定区、临洮县、渭源县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、班玛县、达日县、玛沁县、久治县)

长治市(沁县、襄垣县、壶关县、潞州区、平顺县、武乡县、黎城县、上党区、潞城区、沁源县、长子县、屯留区)

丹东市(凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县、赫章县、金沙县、大方县、七星关区、织金县)

绥化市(兰西县、绥棱县、肇东市、安达市、海伦市、北林区、青冈县、望奎县、庆安县、明水县)

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菏泽市(鄄城县、定陶区、曹县、巨野县、单县、东明县、郓城县、牡丹区、成武县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、龙里县、长顺县、瓮安县、独山县、罗甸县、贵定县、三都水族自治县、惠水县、都匀市、荔波县、福泉市)

保定市(高阳县、曲阳县、安国市、竞秀区、容城县、涞水县、望都县、涿州市、定兴县、涞源县、徐水区、安新县、顺平县、雄县、阜平县、唐县、莲池区、定州市、清苑区、蠡县、高碑店市、满城区、博野县、易县)

三沙市(南沙区、西沙区)  阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

太原市(娄烦县、尖草坪区、晋源区、万柏林区、阳曲县、小店区、杏花岭区、清徐县、古交市、迎泽区)

大同市(天镇县、浑源县、阳高县、灵丘县、云州区、新荣区、左云县、广灵县、平城区、云冈区)

常州市(新北区、武进区、溧阳市、金坛区、天宁区、钟楼区)铜仁市(思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、江口县、沿河土家族自治县、万山区、德江县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、让胡路区、龙凤区、红岗区、大同区、肇州县、萨尔图区、肇源县)  十堰市(房县、竹山县、竹溪县、郧西县、郧阳区、张湾区、丹江口市、茅箭区)

漳州市(漳浦县、南靖县、龙文区、华安县、东山县、平和县、长泰区、芗城区、诏安县、龙海区、云霄县)

黄山市(休宁县、徽州区、黄山区、祁门县、黟县、屯溪区、歙县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县)葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、兴城市、龙港区、绥中县)

汕头市(澄海区、金平区、潮阳区、南澳县、濠江区、龙湖区、潮南区)

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盐城市(亭湖区、射阳县、建湖县、响水县、盐都区、大丰区、阜宁县、东台市、滨海县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗)

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　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）