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濮阳市(范县、南乐县、台前县、清丰县、濮阳县、华龙区)

怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、辰溪县、沅陵县、洪江市、中方县、麻阳苗族自治县、会同县、芷江侗族自治县)

宁德市(霞浦县、屏南县、福安市、蕉城区、寿宁县、古田县、福鼎市、周宁县、柘荣县)

黄石市(大冶市、西塞山区、阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区)  鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

三沙市(西沙区、南沙区)

泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区)

南平市(光泽县、建阳区、延平区、邵武市、松溪县、建瓯市、武夷山市、顺昌县、政和县、浦城县)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区)  林芝市(波密县、墨脱县、米林市、巴宜区、工布江达县、朗县、察隅县)

平凉市(华亭市、庄浪县、崇信县、静宁县、灵台县、崆峒区、泾川县)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

临沂市(费县、沂水县、临沭县、蒙阴县、郯城县、河东区、沂南县、兰陵县、平邑县、罗庄区、莒南县、兰山区)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、山海关区、昌黎县)

梧州市(蒙山县、龙圩区、藤县、苍梧县、岑溪市、长洲区、万秀区)

自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、大安区、荣县、沿滩区)

宣城市(绩溪县、宁国市、郎溪县、旌德县、广德市、宣州区、泾县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、嫩江市、逊克县、孙吴县、北安市)

南通市(如东县、通州区、海安市、海门区、崇川区、如皋市、启东市)

梅州市(大埔县、梅江区、丰顺县、五华县、平远县、蕉岭县、兴宁市、梅县区)

定西市(岷县、临洮县、渭源县、陇西县、通渭县、安定区、漳县)

邯郸市(成安县、丛台区、磁县、广平县、鸡泽县、武安市、复兴区、峰峰矿区、大名县、馆陶县、临漳县、涉县、曲周县、邱县、邯山区、肥乡区、魏县、永年区)

吉林市(永吉县、船营区、蛟河市、舒兰市、磐石市、龙潭区、丰满区、桦甸市、昌邑区)

汕头市(金平区、澄海区、龙湖区、濠江区、潮阳区、潮南区、南澳县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市)

三明市(永安市、沙县区、宁化县、明溪县、大田县、建宁县、泰宁县、三元区、清流县、将乐县、尤溪县)

阿里地区(措勤县、札达县、改则县、普兰县、革吉县、日土县、噶尔县)

株洲市(攸县、茶陵县、渌口区、炎陵县、芦淞区、石峰区、醴陵市、天元区、荷塘区)

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抚州市(崇仁县、金溪县、南丰县、临川区、黎川县、乐安县、广昌县、东乡区、宜黄县、南城县、资溪县)

雅安市(天全县、名山区、汉源县、雨城区、芦山县、荥经县、宝兴县、石棉县)

青岛市(城阳区、市南区、市北区、平度市、胶州市、即墨区、李沧区、崂山区、黄岛区、莱西市)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)  十堰市(竹溪县、郧阳区、张湾区、竹山县、房县、丹江口市、郧西县、茅箭区)

唐山市(古冶区、路南区、迁安市、丰南区、开平区、曹妃甸区、丰润区、路北区、玉田县、迁西县、滦南县、乐亭县、遵化市、滦州市)

黄冈市(武穴市、罗田县、浠水县、团风县、红安县、麻城市、黄州区、蕲春县、英山县、黄梅县)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、陈仓区、千阳县、凤翔区、金台区、凤县、陇县、麟游县、眉县、扶风县、太白县)白城市(洮北区、洮南市、大安市、镇赉县、通榆县)

南阳市(宛城区、淅川县、内乡县、桐柏县、邓州市、社旗县、方城县、镇平县、唐河县、卧龙区、新野县、西峡县、南召县)  阜阳市(颍州区、阜南县、颍上县、临泉县、颍东区、颍泉区、太和县、界首市)

鸡西市(虎林市、鸡冠区、城子河区、滴道区、恒山区、麻山区、梨树区、密山市、鸡东县)

济源市

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、淇滨区、鹤山区)遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、船山区、大英县)

温州市(泰顺县、瓯海区、永嘉县、苍南县、洞头区、文成县、瑞安市、平阳县、乐清市、鹿城区、龙湾区、龙港市)

锦州市(凌海市、黑山县、凌河区、北镇市、古塔区、太和区、义县)

榆林市(定边县、靖边县、吴堡县、榆阳区、米脂县、府谷县、绥德县、神木市、横山区、佳县、子洲县、清涧县)

延安市(宜川县、安塞区、富县、甘泉县、志丹县、黄陵县、黄龙县、延长县、宝塔区、子长市、延川县、吴起县、洛川县)

广州市(花都区、越秀区、从化区、海珠区、南沙区、黄埔区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、增城区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、天山区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区)

哈尔滨市(依兰县、宾县、道外区、木兰县、道里区、通河县、尚志市、平房区、延寿县、巴彦县、松北区、呼兰区、香坊区、南岗区、方正县、双城区、阿城区、五常市)

武汉市(青山区、黄陂区、江汉区、江岸区、东西湖区、新洲区、汉南区、洪山区、硚口区、汉阳区、蔡甸区、武昌区、江夏区)

杭州市(淳安县、西湖区、富阳区、拱墅区、桐庐县、建德市、临平区、萧山区、余杭区、钱塘区、滨江区、临安区、上城区)

南京市(高淳区、六合区、栖霞区、玄武区、秦淮区、溧水区、雨花台区、浦口区、江宁区、鼓楼区、建邺区)

眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区、东坡区)

酒泉市(肃州区、金塔县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

衡阳市(衡南县、珠晖区、耒阳市、南岳区、衡阳县、蒸湘区、石鼓区、祁东县、常宁市、衡东县、雁峰区、衡山县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、普安县、晴隆县、册亨县、贞丰县、安龙县、兴仁市)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。