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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

黄山市(歙县、休宁县、屯溪区、徽州区、祁门县、黟县、黄山区)

唐山市(路南区、遵化市、迁西县、乐亭县、路北区、丰润区、开平区、滦南县、滦州市、丰南区、古冶区、玉田县、曹妃甸区、迁安市)

铁岭市(西丰县、铁岭县、昌图县、银州区、清河区、开原市、调兵山市)  塔城地区(额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、托里县、塔城市)

崇左市(大新县、宁明县、天等县、凭祥市、江州区、扶绥县、龙州县)

苏州市(昆山市、张家港市、吴江区、太仓市、姑苏区、相城区、吴中区、虎丘区、常熟市)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、思南县、沿河土家族自治县、江口县、石阡县)

临汾市(霍州市、安泽县、吉县、大宁县、汾西县、蒲县、尧都区、古县、襄汾县、曲沃县、翼城县、永和县、隰县、侯马市、乡宁县、洪洞县、浮山县)  乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、天山区、米东区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、昆都仑区、石拐区、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、东河区)

昭通市(永善县、盐津县、镇雄县、绥江县、昭阳区、威信县、彝良县、鲁甸县、巧家县、大关县、水富市)

南充市(南部县、仪陇县、高坪区、西充县、营山县、顺庆区、阆中市、嘉陵区、蓬安县)

伊春市(金林区、丰林县、大箐山县、乌翠区、汤旺县、南岔县、嘉荫县、伊美区、铁力市、友好区)

成都市(新都区、武侯区、金堂县、蒲江县、金牛区、青羊区、温江区、郫都区、龙泉驿区、都江堰市、新津区、简阳市、崇州市、邛崃市、彭州市、双流区、锦江区、青白江区、成华区、大邑县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

玉林市(容县、福绵区、博白县、陆川县、兴业县、北流市、玉州区)

雅安市(芦山县、荥经县、汉源县、天全县、名山区、雨城区、石棉县、宝兴县)

菏泽市(成武县、鄄城县、郓城县、东明县、单县、牡丹区、曹县、定陶区、巨野县)

安庆市(大观区、太湖县、桐城市、望江县、宿松县、岳西县、宜秀区、怀宁县、潜山市、迎江区)

曲靖市(麒麟区、罗平县、沾益区、会泽县、富源县、师宗县、陆良县、马龙区、宣威市)

郑州市(新密市、金水区、管城回族区、中原区、中牟县、巩义市、荥阳市、上街区、登封市、惠济区、新郑市、二七区)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县)

镇江市(句容市、京口区、丹徒区、扬中市、润州区、丹阳市)

兰州市(榆中县、皋兰县、西固区、红古区、城关区、永登县、安宁区、七里河区)

北京市(怀柔区、顺义区、丰台区、延庆区、海淀区、昌平区、石景山区、朝阳区、大兴区、门头沟区、东城区、密云区、西城区、通州区、平谷区、房山区)

河源市(源城区、龙川县、连平县、和平县、东源县、紫金县)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、普安县、望谟县、安龙县、兴仁市、晴隆县、贞丰县)

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常州市(新北区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区、金坛区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、汪清县、图们市、延吉市、和龙市、安图县、敦化市)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

大同市(云冈区、广灵县、浑源县、新荣区、灵丘县、平城区、左云县、阳高县、云州区、天镇县)  渭南市(富平县、潼关县、大荔县、华阴市、澄城县、韩城市、白水县、蒲城县、临渭区、合阳县、华州区)

廊坊市(永清县、广阳区、霸州市、固安县、三河市、大厂回族自治县、文安县、大城县、安次区、香河县)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、海港区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县、魏都区)宝鸡市(千阳县、麟游县、渭滨区、凤县、凤翔区、眉县、金台区、太白县、扶风县、陇县、岐山县、陈仓区)

喀什地区(巴楚县、叶城县、岳普湖县、疏附县、泽普县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、伽师县、疏勒县、莎车县、喀什市)  佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)

驻马店市(汝南县、确山县、驿城区、泌阳县、西平县、正阳县、遂平县、上蔡县、平舆县、新蔡县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、龙里县、都匀市、长顺县、三都水族自治县、荔波县、独山县、罗甸县、福泉市、贵定县、瓮安县、平塘县)广西壮族自治区

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、船山区、大英县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、马关县、富宁县、文山市、砚山县、西畴县、麻栗坡县)

黄石市(阳新县、下陆区、西塞山区、铁山区、大冶市、黄石港区)

滁州市(定远县、全椒县、来安县、南谯区、天长市、凤阳县、明光市、琅琊区)

济源市

陇南市(两当县、礼县、成县、西和县、文县、康县、徽县、宕昌县、武都区)

茂名市(茂南区、高州市、电白区、化州市、信宜市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

邵阳市(邵东市、新宁县、邵阳县、绥宁县、城步苗族自治县、北塔区、武冈市、隆回县、新邵县、洞口县、双清区、大祥区)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、尼木县、林周县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、当雄县)

银川市(兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、永宁县)

绥化市(海伦市、望奎县、北林区、安达市、兰西县、青冈县、肇东市、绥棱县、明水县、庆安县)

宁夏回族自治区

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？