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南通市(启东市、崇川区、通州区、如皋市、如东县、海安市、海门区)

西藏自治区

曲靖市(富源县、沾益区、会泽县、宣威市、罗平县、马龙区、麒麟区、师宗县、陆良县)

重庆市(南岸区、綦江区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、长寿区、江北区、巫山县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、武隆区、江津区、巫溪县、万州区、渝北区、开州区、丰都县、璧山区、涪陵区、城口县、南川区、忠县、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、黔江区、大足区、荣昌区、沙坪坝区、合川区、大渡口区、潼南区、云阳县、巴南区、梁平区、铜梁区、永川区、渝中区、北碚区)  朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、龙城区、北票市、凌源市)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

潍坊市(安丘市、昌邑市、高密市、坊子区、昌乐县、潍城区、临朐县、青州市、奎文区、寒亭区、诸城市、寿光市)

丹东市(振安区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区)黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、下陆区、铁山区、大冶市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、盐池县、青铜峡市)

辽阳市(宏伟区、白塔区、辽阳县、太子河区、文圣区、弓长岭区、灯塔市)

绥化市(明水县、庆安县、绥棱县、兰西县、安达市、青冈县、望奎县、肇东市、北林区、海伦市)

哈尔滨市(依兰县、通河县、松北区、香坊区、巴彦县、呼兰区、宾县、延寿县、道里区、尚志市、方正县、双城区、平房区、五常市、阿城区、木兰县、南岗区、道外区)

晋城市(沁水县、泽州县、城区、高平市、陵川县、阳城县)

白银市(平川区、景泰县、白银区、会宁县、靖远县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、陕州区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、兴仁市、普安县、册亨县、晴隆县、望谟县、兴义市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

吉安市(井冈山市、青原区、新干县、吉水县、安福县、泰和县、万安县、峡江县、永丰县、遂川县、吉安县、吉州区、永新县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

成都市(武侯区、蒲江县、彭州市、金牛区、郫都区、新津区、都江堰市、温江区、成华区、金堂县、大邑县、双流区、青白江区、邛崃市、新都区、龙泉驿区、锦江区、简阳市、青羊区、崇州市)

绵阳市(江油市、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、涪城区、安州区、三台县、游仙区、盐亭县)

西宁市(城中区、湟源县、城北区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城东区)

大同市(云州区、广灵县、左云县、浑源县、阳高县、灵丘县、平城区、新荣区、天镇县、云冈区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

襄阳市(襄州区、宜城市、襄城区、保康县、谷城县、樊城区、南漳县、老河口市、枣阳市)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

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合肥市(庐江县、包河区、庐阳区、瑶海区、肥西县、蜀山区、长丰县、肥东县、巢湖市)

锦州市(凌海市、凌河区、北镇市、黑山县、古塔区、义县、太和区)

定西市(安定区、陇西县、渭源县、通渭县、临洮县、漳县、岷县)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、安居区、蓬溪县)  固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、原州区、西吉县)

桂林市(平乐县、龙胜各族自治县、全州县、秀峰区、临桂区、资源县、灌阳县、阳朔县、灵川县、永福县、恭城瑶族自治县、兴安县、荔浦市、雁山区、象山区、叠彩区、七星区)

吕梁市(石楼县、交口县、兴县、方山县、临县、孝义市、中阳县、交城县、文水县、汾阳市、离石区、柳林县、岚县)

鞍山市(铁东区、台安县、海城市、千山区、立山区、铁西区、岫岩满族自治县)汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市、老边区、西市区)  内江市(市中区、东兴区、隆昌市、资中县、威远县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

株洲市(天元区、芦淞区、渌口区、炎陵县、荷塘区、醴陵市、石峰区、茶陵县、攸县)

来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县)钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

徐州市(丰县、贾汪区、新沂市、云龙区、铜山区、睢宁县、鼓楼区、泉山区、邳州市、沛县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

怀化市(中方县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、洪江市、辰溪县、会同县)

黄冈市(罗田县、英山县、红安县、黄州区、黄梅县、麻城市、浠水县、团风县、蕲春县、武穴市)

厦门市(集美区、思明区、翔安区、海沧区、同安区、湖里区)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

铜仁市(碧江区、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、德江县、石阡县)

荆州市(荆州区、洪湖市、沙市区、监利市、公安县、松滋市、石首市、江陵县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、茂县、小金县、红原县、壤塘县、若尔盖县、汶川县、松潘县、理县、金川县)

广安市(岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市、广安区、武胜县)

崇左市(宁明县、大新县、天等县、扶绥县、龙州县、凭祥市、江州区)

临夏回族自治州(临夏县、康乐县、永靖县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、呼图壁县)

福州市(闽侯县、长乐区、罗源县、台江区、仓山区、晋安区、鼓楼区、闽清县、福清市、连江县、马尾区、永泰县、平潭县)

上海市(松江区、金山区、浦东新区、杨浦区、闵行区、宝山区、虹口区、奉贤区、普陀区、崇明区、徐汇区、长宁区、黄浦区、静安区、嘉定区、青浦区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。