张津瑜 警犬_大众最爱的大香焦美食制作技巧全公开!各观看《今日汇总》
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专业评估，合理报价：在维修前，我们会对家电进行专业评估，根据故障程度和所需材料给出合理、透明的报价，避免后期纠纷。
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尊敬的用户，不论您有何种需求，只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线：剩下的事情由我们来做。
1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答！
2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
3、提供优质服务的同时，将会向您详细讲解产品工原理过！
4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
拉萨市(当雄县、曲水县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、林周县)
崇左市(江州区、扶绥县、龙州县、大新县、天等县、宁明县、凭祥市)
衡阳市(石鼓区、耒阳市、蒸湘区、祁东县、衡东县、常宁市、衡阳县、珠晖区、衡南县、衡山县、南岳区、雁峰区)
随州市(随县、曾都区、广水市)
焦作市(武陟县、温县、沁阳市、山阳区、孟州市、中站区、马村区、修武县、博爱县、解放区)
蚌埠市(蚌山区、固镇县、五河县、淮上区、怀远县、龙子湖区、禹会区)
贺州市(钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)
阿里地区(普兰县、措勤县、日土县、革吉县、噶尔县、札达县、改则县)
信阳市(固始县、平桥区、光山县、罗山县、商城县、浉河区、新县、潢川县、淮滨县、息县)
襄阳市(宜城市、樊城区、谷城县、保康县、老河口市、襄州区、南漳县、枣阳市、襄城区)
商丘市(梁园区、柘城县、睢县、民权县、永城市、宁陵县、睢阳区、虞城县、夏邑县)
承德市(滦平县、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、平泉市、丰宁满族自治县)
双鸭山市(宝山区、四方台区、宝清县、尖山区、友谊县、集贤县、岭东区、饶河县)
吕梁市(石楼县、柳林县、交城县、交口县、汾阳市、文水县、兴县、中阳县、临县、离石区、岚县、方山县、孝义市)
泉州市(鲤城区、石狮市、永春县、丰泽区、惠安县、洛江区、金门县、泉港区、安溪县、德化县、晋江市、南安市)
定西市(渭源县、岷县、临洮县、安定区、陇西县、漳县、通渭县)
鞍山市(海城市、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、台安县)
安庆市(潜山市、大观区、怀宁县、望江县、宜秀区、岳西县、宿松县、太湖县、桐城市、迎江区)
怀化市(中方县、会同县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、溆浦县、鹤城区、辰溪县)
本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县)
十堰市(竹山县、茅箭区、郧阳区、房县、竹溪县、张湾区、郧西县、丹江口市)
海东市(平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县)
呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎兰屯市、海拉尔区、额尔古纳市、阿荣旗)
辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)
儋州市
大连市(庄河市、沙河口区、金州区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区、瓦房店市、西岗区、长海县、中山区)
抚州市(广昌县、黎川县、南丰县、南城县、乐安县、东乡区、临川区、金溪县、宜黄县、资溪县、崇仁县)
甘南藏族自治州(玛曲县、临潭县、碌曲县、合作市、迭部县、卓尼县、舟曲县、夏河县)
朔州市(山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区、应县、怀仁市)
日喀则市(聂拉木县、亚东县、康马县、岗巴县、南木林县、桑珠孜区、谢通门县、白朗县、定日县、仲巴县、江孜县、萨迦县、拉孜县、定结县、萨嘎县、昂仁县、吉隆县、仁布县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
泸州市(纳溪区、江阳区、叙永县、泸县、合江县、古蔺县、龙马潭区)
天津市(宝坻区、北辰区、河北区、武清区、蓟州区、河东区、和平区、津南区、红桥区、西青区、南开区、河西区、东丽区、宁河区、静海区、滨海新区)
宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)
漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区、郾城区)
驻马店市(上蔡县、遂平县、汝南县、西平县、确山县、泌阳县、平舆县、驿城区、正阳县、新蔡县)
黄山市(歙县、黟县、徽州区、屯溪区、休宁县、祁门县、黄山区)
松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)
德州市(德城区、庆云县、武城县、乐陵市、临邑县、陵城区、禹城市、平原县、夏津县、宁津县、齐河县)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、安龙县、望谟县、晴隆县、兴义市、册亨县、贞丰县)
七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)
天水市(秦安县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、清水县、麦积区)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)
伊春市(嘉荫县、伊美区、南岔县、金林区、乌翠区、铁力市、友好区、大箐山县、丰林县、汤旺县)
肇庆市(德庆县、四会市、广宁县、怀集县、端州区、高要区、鼎湖区、封开县)
宁波市(镇海区、奉化区、北仑区、宁海县、鄞州区、象山县、慈溪市、余姚市、海曙区、江北区)
铜仁市(碧江区、江口县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)
廊坊市(三河市、香河县、文安县、安次区、固安县、广阳区、大厂回族自治县、大城县、霸州市、永清县)
萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、芦溪县、上栗县)
山南市(错那市、措美县、扎囊县、浪卡子县、曲松县、琼结县、贡嘎县、加查县、洛扎县、隆子县、乃东区、桑日县)
滨州市(沾化区、博兴县、阳信县、邹平市、滨城区、无棣县、惠民县)
太原市(万柏林区、晋源区、清徐县、杏花岭区、小店区、古交市、阳曲县、尖草坪区、迎泽区、娄烦县)
东莞市
曲靖市(会泽县、马龙区、麒麟区、宣威市、陆良县、沾益区、师宗县、富源县、罗平县)
钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)
宜春市(上高县、袁州区、靖安县、万载县、宜丰县、樟树市、丰城市、高安市、奉新县、铜鼓县)
金华市(浦江县、永康市、兰溪市、磐安县、义乌市、婺城区、东阳市、武义县、金东区)
三明市(尤溪县、大田县、建宁县、泰宁县、永安市、清流县、明溪县、三元区、宁化县、将乐县、沙县区)
安阳市(龙安区、林州市、文峰区、内黄县、安阳县、滑县、北关区、殷都区、汤阴县)
绥化市(望奎县、庆安县、安达市、肇东市、明水县、海伦市、青冈县、绥棱县、兰西县、北林区)
南京市(雨花台区、浦口区、建邺区、秦淮区、栖霞区、江宁区、玄武区、鼓楼区、高淳区、六合区、溧水区)
北京市(门头沟区、延庆区、东城区、丰台区、海淀区、房山区、通州区、顺义区、怀柔区、昌平区、石景山区、朝阳区、平谷区、大兴区、密云区、西城区)
黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、都匀市、长顺县、贵定县、罗甸县、平塘县、荔波县、独山县、瓮安县、惠水县、龙里县)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、施秉县、从江县、黄平县、麻江县、镇远县、黎平县、凯里市、台江县、雷山县、丹寨县、榕江县、三穗县、岑巩县、剑河县、天柱县)
宜昌市(猇亭区、夷陵区、宜都市、秭归县、伍家岗区、点军区、五峰土家族自治县、枝江市、西陵区、远安县、长阳土家族自治县、兴山县、当阳市)
重庆市(云阳县、大足区、黔江区、綦江区、璧山区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、梁平区、江北区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、大渡口区、荣昌区、南岸区、巫山县、奉节县、渝北区、垫江县、开州区、武隆区、涪陵区、万州区、沙坪坝区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、合川区、九龙坡区、潼南区、巫溪县、城口县、南川区、渝中区、忠县、北碚区、石柱土家族自治县、江津区)
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果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛多县、玛沁县、班玛县、甘德县)
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阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
南通市(崇川区、海门区、如东县、如皋市、通州区、海安市、启东市)
唐山市(迁西县、路南区、迁安市、开平区、曹妃甸区、古冶区、丰润区、玉田县、滦州市、丰南区、遵化市、路北区、滦南县、乐亭县)
白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)
阜新市(彰武县、太平区、细河区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)
来源：紫金天风期货研究所
【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）
小结
预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。
短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。
展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。
成本：下行空间较小
电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。
因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。
数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云 利润：焦灼
铝元素供应的构成
其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；
其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。
因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。
数据来源：紫金天风期货研究所 铝利润的定义
随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。
同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：
1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；
2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。
数据来源：SMM、紫金天风期货研究所 宏观视角的预期
从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：
居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；
建筑板块的跌幅会有所收敛；
与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；
整体铝消费增速会有所放缓。
需求：增张预计进一步回落
结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：
1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。
总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。
数据来源：紫金天风期货研究所 全球平衡：收敛
海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；
平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。
数据来源：CRU、紫金天风期货研究所 短期的情况
供给
云南电解铝春季将不会减产
目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；
减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。
数据来源：紫金天风期货风云 电解铝产量处于高位 废铝边际供应弹性仍存
电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；
废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。
数据来源：SMM、紫金天风期货风云 海外：需求走弱
海外
数据来源：紫金天风期货风云 短期需求变化：下游&库存
铝下游开工回缩
下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；
分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。
数据来源：SMM、紫金天风期货风云 库存：反向替代主导下的去库
绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；
库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。
利润：较为畸形
利润：畸形
铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。
下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。
数据来源：SMM、紫金天风期货风云 未来的展望
展望
从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；
从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；
从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。
展望（汽车）
数据来源：紫金天风期货风云 展望（国内工业生产）
数据来源：紫金天风期货风云 前瞻性指标：弱化
数据来源：紫金天风期货风云
新闻结尾
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