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长沙市(望城区、天心区、雨花区、岳麓区、长沙县、浏阳市、开福区、宁乡市、芙蓉区)

青岛市(市北区、即墨区、市南区、胶州市、莱西市、崂山区、李沧区、城阳区、黄岛区、平度市)

北京市(房山区、顺义区、东城区、怀柔区、密云区、大兴区、朝阳区、昌平区、门头沟区、通州区、丰台区、平谷区、海淀区、延庆区、西城区、石景山区)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)  大连市(旅顺口区、金州区、甘井子区、中山区、西岗区、庄河市、瓦房店市、普兰店区、沙河口区、长海县)

乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、天山区、沙依巴克区)

济南市(历城区、市中区、天桥区、历下区、济阳区、章丘区、槐荫区、莱芜区、平阴县、长清区、商河县、钢城区)

聊城市(临清市、阳谷县、莘县、东昌府区、茌平区、东阿县、冠县、高唐县)

镇江市(句容市、扬中市、京口区、润州区、丹徒区、丹阳市)  邢台市(南宫市、沙河市、南和区、新河县、隆尧县、任泽区、信都区、临城县、巨鹿县、清河县、宁晋县、平乡县、柏乡县、内丘县、广宗县、威县、临西县、襄都区)

山南市(琼结县、洛扎县、桑日县、曲松县、错那市、隆子县、措美县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、浪卡子县、加查县)

烟台市(芝罘区、莱州市、龙口市、牟平区、蓬莱区、莱山区、栖霞市、福山区、海阳市、招远市、莱阳市)

定西市(临洮县、陇西县、漳县、安定区、渭源县、通渭县、岷县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县)

宜春市(樟树市、铜鼓县、袁州区、高安市、上高县、丰城市、奉新县、靖安县、万载县、宜丰县)

深圳市(龙岗区、光明区、罗湖区、坪山区、南山区、盐田区、宝安区、龙华区、福田区)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、东乡族自治县)

柳州市(融水苗族自治县、柳南区、柳江区、柳城县、鹿寨县、三江侗族自治县、融安县、柳北区、鱼峰区、城中区)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)

广州市(越秀区、海珠区、白云区、天河区、花都区、荔湾区、南沙区、黄埔区、从化区、增城区、番禺区)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

晋城市(陵川县、城区、阳城县、高平市、沁水县、泽州县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区)

宁波市(江北区、慈溪市、镇海区、北仑区、宁海县、鄞州区、奉化区、余姚市、海曙区、象山县)

白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区)

银川市(金凤区、兴庆区、灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县)

六安市(霍山县、舒城县、叶集区、金寨县、裕安区、金安区、霍邱县)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、思南县、碧江区、德江县)

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济宁市(兖州区、微山县、嘉祥县、汶上县、鱼台县、曲阜市、金乡县、邹城市、任城区、梁山县、泗水县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、岑巩县、麻江县、三穗县、天柱县、黄平县、从江县、榕江县、台江县、施秉县、凯里市、丹寨县、锦屏县、黎平县、剑河县、镇远县)

佛山市(顺德区、南海区、禅城区、三水区、高明区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、图们市、安图县、和龙市、珲春市、龙井市、延吉市)  和田地区(民丰县、洛浦县、和田县、于田县、策勒县、和田市、皮山县、墨玉县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、吉首市、龙山县、古丈县、保靖县、泸溪县、凤凰县)

德州市(平原县、齐河县、禹城市、庆云县、夏津县、武城县、德城区、临邑县、乐陵市、陵城区、宁津县)

澳门特别行政区铁岭市(调兵山市、清河区、开原市、铁岭县、银州区、昌图县、西丰县)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

晋中市(和顺县、祁县、介休市、平遥县、榆次区、昔阳县、寿阳县、太谷区、灵石县、榆社县、左权县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县)

绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、新昌县、柯桥区、上虞区)龙岩市(上杭县、长汀县、新罗区、漳平市、永定区、连城县、武平县)

长治市(沁源县、黎城县、屯留区、襄垣县、长子县、上党区、武乡县、平顺县、潞城区、沁县、壶关县、潞州区)

南平市(延平区、光泽县、政和县、顺昌县、邵武市、浦城县、建阳区、建瓯市、武夷山市、松溪县)

桂林市(兴安县、永福县、灌阳县、七星区、灵川县、雁山区、荔浦市、平乐县、临桂区、资源县、叠彩区、全州县、象山区、秀峰区、恭城瑶族自治县、阳朔县、龙胜各族自治县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、米易县、东区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、丘北县、广南县、富宁县、文山市、西畴县、马关县)

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市)

邯郸市(馆陶县、邱县、涉县、临漳县、广平县、磁县、大名县、邯山区、丛台区、武安市、复兴区、鸡泽县、魏县、成安县、永年区、峰峰矿区、曲周县、肥乡区)

盐城市(滨海县、阜宁县、射阳县、大丰区、东台市、盐都区、建湖县、响水县、亭湖区)

毕节市(织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、大方县、赫章县、七星关区)

安顺市(平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

信阳市(息县、平桥区、新县、浉河区、光山县、商城县、罗山县、淮滨县、固始县、潢川县)

天水市(甘谷县、秦安县、清水县、武山县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

荆门市(东宝区、沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区)

商洛市(柞水县、山阳县、洛南县、商州区、镇安县、商南县、丹凤县)

贺州市(平桂区、八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

由于特朗普政府单方面提出对主要贸易伙伴加征关税，全球资本市场近期剧烈波动，面临多年未见的严峻考验。

但过去一周来，A股一定程度上从最初的冲击中有所恢复，截至4月14日上证指数已经连涨5个交易日，正在逐步接近到关税冲击前的点位。

这期间，白酒、乳业、调味品等内需消费股整体上扬。正如各方机构所指出的，在当前大力提振国内消费的政策导向下，本就以国内消费为主的板块，展现出强大的稳定力。

白酒板块尤其如此。从加征关税传言尚未落地开始，不少避险资金就转入了白酒板块，白酒股逆势回涨。4月3日至14日，白酒板块共有五个交易日出现上涨，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等头部白酒在内，不少白酒股已经修复了关税消息冲击的跌幅。

舍得酒业也是其中之一。4月3日至4月10日，舍得酒业五个交易日内涨幅达9.66%，主力净流入1.2亿元，周涨幅板块第一。

这并非近期个例。上个月披露的2024年年报显示，截至去年底舍得酒业的股东户数超过13.5万人，环比增长14.3%，两家新进股东跻身前十大股东阵容，同时公募指数基金“鹏华中证酒ETF”已经连续四个季度增持。

为什么舍得酒业会成为各类投资者的共同选择？

这是舍得酒业近期积极优化基本面、持续开展长期投资与真金白银回报投资者等多方举措的综合结果，其共同目标是实现企业的长远可持续发展，这些努力被投资者看在眼里。

扩大内需时代彰显白酒股“质价比”

“每有风吹草动，资金就拼命买白酒。”

这句股民间调侃的话，正是过去几个月A股市场的写照。每当资本市场由于外部原因出现波动，白酒板块总能逆势回涨。在关税风波影响下，近期白酒板块再次吸引资金涌入。

在其他外向型行业的对比下，白酒板块的“质价比”高度凸显：一方面白酒消费需求高度集中在国内、不受外部环境影响，具有较强的稳定性和可预测性，另一方面白酒板块整体业绩优良，但股价相较于盈利能力明显低估。

尽管行业面临调整期，白酒企业的业绩依然“能打”。中国酒业协会披露的数据显示，2024年白酒行业销售收入7963.84亿元，同比增长5.3%，白酒行业利润2508.65亿元，同比增长7.76%。这样的盈利能力，在整个消费板块依然少见。

但与此同时，白酒板块的估值还在历史低位。截至4月14日，白酒板块的PE估值百分位仅13.53%，仍然处于低估阶段。

随着扩大内需、提振消费被提升到了国家战略的高度，资金进一步转向以内需为主的消费板块，盈利性、稳定性、自主性兼具的白酒板块自然成为投资者的优选。

招商证券研报就认为，未来政策有望在内需上发力，食品饮料板块或成为资金避险选择。其中当前白酒板块仍在探底过程中，但估值性价逐渐凸显，加之受关税影响小，配置价值提升。

事实上，数据显示，白酒板块今年上涨2%，保持正增长。

而具体分析来看，股价持续保持增长的，主要是正在积极优化基本面、开展消费者培育的名酒。

两方面缺一不可。一方面，往往名酒才有穿越周期的经验，并且拥有充足的优质产能、储能。另一方面，只有实事求是、尊重市场的白酒企业才能真正把控行业脉搏。

正如中信证券研报所说，当前正处于宏观周期调整和白酒自身周期调整的过程中，需要企业能积极寻求新场景、新消费和新模式，随着宏观经济的复苏和消费的提振，白酒行业有望逐步向上，以消费者培育为根基品牌力持续提升的名酒企业会有更好的表现，产业分化将更加极致。

舍得酒业正是这类白酒股的代表。

今年3月14日白酒板块大涨，舍得酒业当天涨停，并于次日连涨创下今年股价新高。4月以来面临资本市场波动，舍得酒业股价持续回涨，并再度接近上个月的年内股价高点。4月7日至11日五个交易日内，舍得酒业以周内正增长收官，涨幅位居A股白酒板块第一。

多举措擦亮舍得酒业投资价值

为什么舍得酒业能赢得投资者的青睐？

这是多方举措合力的结果。几方面的“坚持”，让市场再次看到了舍得酒业的长期投资价值。

首先，从有利于主业健康发展出发，坚持主动调整、改善基本面。管理层求真务实，用短期承压换来了长期稳健发展。

2024年，面临行业进一步深度调整，渠道库存压力进一步加大。摆在不少白酒企业面前的抉择是：到底是要长期健康发展？还是压货换取报表高增长？近期在白酒行业峰会上，行业协会、头部企业都公开表态，呼吁白酒企业从追求规模增长转入追求发展质量。

舍得酒业先行一步，身体力行兑现了这一行业共识。去年舍得酒业主动控速，严格执行“控量、挺价、清库存”方针，为渠道减负保利润。舍得酒业用自身业绩短暂承压，释放了渠道压力，并且稳住了经销商的信心和信任。

渠道释压后，今年舍得酒业得以装上阵。今年春节期间，舍得酒、沱牌酒的开瓶率分别同比增长70%、87%，取得良好开局。

华西证券研报也提到，经过2024年的坚定调整，舍得酒业社会库存及动销状况持续向好，大单品价格体系维护初见成效，2025年有望恢复成长性。

基本面改善的同时，舍得酒业并没有停下推进既有战略的脚步。

一方面，继续强化“老酒”和“生态”两大标签。

舍得酒业不仅携手行业协会发布了《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范白酒企业》两项团体标准，并开展了老酒相关科研成果的研究认证，进一步巩固舍得生态酿酒和老酒品质价值体系的构建，以标准制定者的身份强化在老酒赛道、生态酿酒赛道上的领先优势。

另一方面，开拓增量动作不停，持续扩大消费者培育。

顺应电商渠道发展趋势，去年舍得酒业积极拓展电商业务，全年渠道销售增长至4.46亿元，增长3.08%。同时舍得酒业加快布局海外业务，增加至36个国家和地区，两个深耕市场动销平均增长200%，同时舍得的品牌营销活动也成功在欧洲落地。

其次，从有利于企业长期发展角度出发，坚持长期投入、多方布局。

一方面是持续开展白酒投资，拓展主业深度。

去年舍得酒业建成了龙池生态酿酒车间等项目，今年智慧包装中心、芳樽酒堡正式启用，进一步夯实舍得酒业的产能、储能和效率优势。年报显示，截至2024年末，舍得酒业含基酒的半成品酒近16万吨。

舍得酒业的资产也在继续增厚。2024年末，舍得酒业总资产增长至118.02亿元，归属上市公司股东净资产68.08亿元，同比增长近一倍。

另一方面投资酒旅融合项目，拓展产业宽度。

今年3月，舍得酒业公告将与控股方沱牌舍得集团、射洪酒投公司合作打造酒旅融合项目，探索发展新增量。

这一总投资12亿元的酒旅融合项目，不仅展示出复星方面对于舍得酒业一如既往的支持，也展示出射洪当地政府围绕舍得酒业做大产业链的信心。

同时，从有利于提振投资者信心角度出发，坚持真金白银开展投资回报。

舍得酒业是少数已经连续出资回购股份的白酒上市公司，过去两年已经三度开展回购。在2023年8月、2024年2月两度提出回购股份后，舍得酒业2024年10月再次提出回购公司股份，截至2025年3月31日本次已经累计回购157.6万股，出资金额9442.3万元。算上前两次的回购，舍得酒业目前为止已经共计出资近6亿元，真金白银证明了企业对自身发展的信心。

不止如此。舍得酒业今年已经提出了全新的限制性股票激励计划（草案），当中对2025年至2027年的业绩提出了考核要求，同样证明了管理层对自身经营的信心。

此外，尽管去年业绩承压，舍得酒业再次提高了分红比例。

根据其2024年度利润分配方案，舍得酒业拟每10股派发现金红利4.3元（含税），合计拟派发现金红利1.42亿元（含税），占2024年度归属于母公司股东净利润的40.94%。虽然总额由于业绩承压有所下调，这一分红金额依然高于往年盈利接近的年份，同时这一分红比例也高于2023年的40.19%，再创新高。

面临行业调整、市场波动，舍得酒业不冒进、不回避，始终从自身现实出发，用“坚持”诠释了名酒的担当和坚守，让资本市场捕捉到其整体向好的趋势。未来随着扩大内需战略常态化、白酒行情明朗化，短期向好、长期可期的舍得酒业，有望收获市场更广泛的认可。