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三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县、卢氏县、义马市)  吉安市(永新县、吉水县、永丰县、井冈山市、吉安县、安福县、峡江县、万安县、遂川县、青原区、新干县、泰和县、吉州区)

广安市(华蓥市、武胜县、广安区、邻水县、岳池县、前锋区)

邵阳市(城步苗族自治县、北塔区、隆回县、双清区、邵阳县、大祥区、邵东市、武冈市、新宁县、绥宁县、洞口县、新邵县)

韶关市(翁源县、始兴县、武江区、浈江区、南雄市、乐昌市、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区)酒泉市(玉门市、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  鹤岗市(绥滨县、工农区、南山区、兴山区、兴安区、萝北县、东山区、向阳区)

渭南市(华阴市、潼关县、韩城市、临渭区、大荔县、蒲城县、白水县、澄城县、富平县、合阳县、华州区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县)

苏州市(太仓市、姑苏区、吴中区、吴江区、相城区、张家港市、昆山市、虎丘区、常熟市)

宜昌市(长阳土家族自治县、枝江市、远安县、夷陵区、猇亭区、当阳市、点军区、兴山县、西陵区、五峰土家族自治县、秭归县、宜都市、伍家岗区)

玉溪市(峨山彝族自治县、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市)

绵阳市(游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、盐亭县、安州区、平武县、涪城区、三台县、江油市)

肇庆市(四会市、高要区、鼎湖区、端州区、怀集县、德庆县、广宁县、封开县)

衡水市(冀州区、故城县、桃城区、武邑县、饶阳县、枣强县、阜城县、景县、武强县、深州市、安平县)

西宁市(城中区、城北区、城西区、湟源县、湟中区、城东区、大通回族土族自治县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

襄阳市(谷城县、樊城区、保康县、南漳县、宜城市、枣阳市、老河口市、襄城区、襄州区)

湛江市(遂溪县、吴川市、霞山区、徐闻县、廉江市、赤坎区、坡头区、麻章区、雷州市)

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安康市(石泉县、岚皋县、镇坪县、汉滨区、平利县、宁陕县、白河县、旬阳市、汉阴县、紫阳县)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

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青岛市(崂山区、平度市、李沧区、市北区、城阳区、即墨区、黄岛区、胶州市、市南区、莱西市)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

林芝市(波密县、工布江达县、墨脱县、巴宜区、米林市、朗县、察隅县)

信阳市(罗山县、固始县、淮滨县、浉河区、新县、平桥区、潢川县、息县、商城县、光山县)  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

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遵义市(绥阳县、赤水市、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、播州区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、习水县、红花岗区、汇川区)

丽水市(松阳县、青田县、龙泉市、遂昌县、云和县、缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、庆元县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、西畴县、马关县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、文山市)

南昌市(青云谱区、红谷滩区、新建区、西湖区、安义县、南昌县、东湖区、青山湖区、进贤县)

商丘市(夏邑县、宁陵县、民权县、睢县、梁园区、永城市、柘城县、睢阳区、虞城县)

鸡西市(密山市、麻山区、滴道区、鸡东县、虎林市、城子河区、鸡冠区、梨树区、恒山区)

长治市(平顺县、潞城区、潞州区、沁源县、壶关县、长子县、沁县、黎城县、上党区、武乡县、屯留区、襄垣县)

荆州市(洪湖市、沙市区、松滋市、公安县、江陵县、监利市、石首市、荆州区)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

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莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区、涵江区)

汕头市(龙湖区、潮阳区、金平区、濠江区、澄海区、潮南区、南澳县)

阿里地区(札达县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县、措勤县、普兰县)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县)

临沂市(兰陵县、郯城县、莒南县、平邑县、沂水县、罗庄区、兰山区、费县、临沭县、沂南县、河东区、蒙阴县)

常州市(金坛区、溧阳市、武进区、钟楼区、新北区、天宁区)

宁波市(奉化区、宁海县、慈溪市、镇海区、北仑区、江北区、鄞州区、余姚市、象山县、海曙区)

凯立新材4月20日公告，2025年第一季度实现营业收入6.26亿元，同比增长105.25%；归属于上市公司股东的净利润2189.96万元，同比增长90.48%；基本每股收益0.17元。

　　在重挫的交易日里，主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓，基民或将十分“庆幸”，而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制，个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当，取得了不错的超额收益。

　　虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线，有公募人士坦承“择时是很困难的事情”，对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出，对持仓个股亦有流动性要求。

　　“老基金”空仓躲过大跌

　　4月7日A股巨震，在2900余只个股跌停的背景下，多只主动权益类产品跌幅超过10%，仅有20余只基金业绩收正，而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”，该基金当日净值变化为0，成功“躲过”大跌。

　　从净值曲线来看，年内，益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末，该基金股票仓位仅有0.89%，但从年初开始，随着行情升温，该基金亦同步拉升，涨幅一度高达近20%，这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

　　但在3月末至4月7日大跌当日，基金的净值曲线拉成一条直线，基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫；但在随后反弹的行情中，该基金的净值再度与行情共振，在仓位数次极致切换过程中，该基金年内涨幅已高达19.22%。

　　值得一提的是，作为一只灵活配置型产品，益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金，在2023年6月后至去年末，该基金的净值为一条几无波澜的直线，且从季报数据来看，基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述：“基于宏观经济及国内各行业基本面判断，本基金目前仍以观望为主。”

　　但在去年年报中，该基金经理转变话锋明确表示将加仓：目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时，债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊，尽管仍有进一步下行的趋势，但是从空间上来讲性价比在逐渐降低，幅度有限速度放缓，因此本基金在年末增加了权益资产的配置，并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

　　灵活配置属性“加持”

　　得益于灵活配置型基金的属性，益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出，这类产品对市场的短期波动更加敏感，这使得基金经理的仓位进攻和防守，往往发生在较短的时间内，尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金，在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

　　此前，因净值波动平稳，益民服务领先在多个季度内并无生存压力，但在去年“924”行情之后，该基金平稳的优势无疑不再，因此截至去年末的规模考验如期而至，该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

　　虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和产品风格，市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略，40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时，尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小，甚至影响产品的存续风险时，越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

　　择时之辩

　　从益民服务领先年内的表现不难发现，在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变，将给基金累积不错的超额收益，亦给基民提供更好的投资体验，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

　　如富国基金朱少醒曾表示，他属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上放弃择时。他认为，应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外，业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”，所以这些基金经理承认择时的困难，同时放弃择时，永远选择高仓位运作，努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

　　长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬，但从数据来看，选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日，成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股，但囿于近期行情走低，该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而，基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成，其间更有翻倍的表现，“师出同门”的两只基金，因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

　　前海开源基金经理杨德龙表示，对于基金经理而言，应主要通过两种方式应对市场波动：一是通过仓位控制管理回撤；二是在基金合同允许范围内进行调仓换股，规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束，例如主题基金的投资范围受合同严格限定，无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

　　国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理，他曾表示：“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上，市场跌的时候能控制住回撤，让组合净值能够不断创出新高。”他坦承，首先是做大的择时，自上而下考虑市场环境，决定组合的权益仓位，并在市场高位时压缩组合弹性，在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后，才会做行业配置，最后才选择个股权重。