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陇南市(宕昌县、两当县、武都区、礼县、徽县、西和县、文县、康县、成县)

昭通市(彝良县、盐津县、水富市、巧家县、威信县、永善县、鲁甸县、绥江县、昭阳区、镇雄县、大关县)

儋州市

那曲市(双湖县、色尼区、索县、嘉黎县、尼玛县、安多县、聂荣县、申扎县、巴青县、比如县、班戈县)  盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

常州市(武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、英德市、阳山县)

三明市(大田县、建宁县、明溪县、宁化县、泰宁县、将乐县、沙县区、尤溪县、清流县、三元区、永安市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、商都县、丰镇市、凉城县、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、集宁区、四子王旗)  宜宾市(兴文县、长宁县、屏山县、叙州区、筠连县、翠屏区、江安县、珙县、高县、南溪区)

张家口市(涿鹿县、宣化区、崇礼区、康保县、张北县、阳原县、桥西区、怀来县、沽源县、赤城县、尚义县、桥东区、蔚县、怀安县、万全区、下花园区)

天津市(河东区、西青区、红桥区、蓟州区、河北区、东丽区、北辰区、南开区、宝坻区、静海区、河西区、宁河区、滨海新区、津南区、和平区、武清区)

济宁市(微山县、汶上县、鱼台县、梁山县、邹城市、金乡县、任城区、曲阜市、泗水县、嘉祥县、兖州区)

南充市(嘉陵区、顺庆区、营山县、高坪区、仪陇县、南部县、西充县、阆中市、蓬安县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、达日县、玛多县、久治县)

信阳市(罗山县、新县、浉河区、商城县、平桥区、潢川县、光山县、固始县、息县、淮滨县)

嘉兴市(海宁市、南湖区、桐乡市、平湖市、海盐县、秀洲区、嘉善县)

昌都市(边坝县、丁青县、左贡县、江达县、类乌齐县、洛隆县、八宿县、察雅县、卡若区、贡觉县、芒康县)

滨州市(无棣县、滨城区、博兴县、邹平市、阳信县、沾化区、惠民县)

菏泽市(鄄城县、牡丹区、曹县、郓城县、成武县、东明县、巨野县、单县、定陶区)

五指山市(文昌市、临高县、东方市、万宁市、澄迈县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、定安县、琼海市)

日喀则市(仲巴县、桑珠孜区、白朗县、南木林县、仁布县、拉孜县、昂仁县、定结县、吉隆县、定日县、谢通门县、康马县、亚东县、萨嘎县、聂拉木县、江孜县、岗巴县、萨迦县)

广州市(从化区、白云区、海珠区、荔湾区、南沙区、越秀区、花都区、黄埔区、增城区、番禺区、天河区)

宁夏回族自治区

贵阳市(花溪区、云岩区、白云区、开阳县、乌当区、南明区、修文县、观山湖区、息烽县、清镇市)

南京市(江宁区、雨花台区、鼓楼区、六合区、建邺区、溧水区、浦口区、玄武区、栖霞区、高淳区、秦淮区)

忻州市(代县、繁峙县、偏关县、定襄县、岢岚县、原平市、五台县、保德县、静乐县、忻府区、神池县、河曲县、五寨县、宁武县)

福州市(福清市、连江县、长乐区、晋安区、平潭县、仓山区、罗源县、永泰县、鼓楼区、台江区、马尾区、闽侯县、闽清县)

北京市(石景山区、延庆区、东城区、怀柔区、通州区、朝阳区、密云区、西城区、丰台区、海淀区、顺义区、门头沟区、房山区、大兴区、昌平区、平谷区)

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自贡市(荣县、沿滩区、自流井区、大安区、富顺县、贡井区)

衢州市(常山县、江山市、开化县、衢江区、龙游县、柯城区)

盐城市(滨海县、响水县、大丰区、盐都区、射阳县、亭湖区、建湖县、东台市、阜宁县)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、石阡县、德江县、思南县、碧江区、松桃苗族自治县)  潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

临沂市(罗庄区、河东区、莒南县、兰山区、蒙阴县、临沭县、郯城县、兰陵县、费县、平邑县、沂水县、沂南县)

德州市(武城县、临邑县、禹城市、德城区、夏津县、乐陵市、齐河县、宁津县、庆云县、陵城区、平原县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)枣庄市(市中区、峄城区、滕州市、山亭区、薛城区、台儿庄区)

三门峡市(陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、卢氏县、渑池县)  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、金塔县)

新疆维吾尔自治区

赤峰市(宁城县、松山区、红山区、巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、元宝山区、克什克腾旗)

塔城地区(沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、托里县、乌苏市)楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、牟定县、武定县、元谋县、姚安县、禄丰市、楚雄市、永仁县、大姚县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

包头市(九原区、土默特右旗、石拐区、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、东河区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、二连浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市)

定西市(岷县、临洮县、漳县、渭源县、陇西县、安定区、通渭县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

大同市(阳高县、左云县、新荣区、天镇县、灵丘县、云州区、平城区、云冈区、广灵县、浑源县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市)

丽水市(莲都区、庆元县、青田县、云和县、龙泉市、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县)

长沙市(雨花区、望城区、天心区、芙蓉区、岳麓区、开福区、长沙县、浏阳市、宁乡市)

河源市(和平县、源城区、连平县、龙川县、东源县、紫金县)

河池市(大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、天峨县、东兰县)

三沙市(南沙区、西沙区)

揭阳市(揭东区、普宁市、揭西县、惠来县、榕城区)

东营市(东营区、河口区、广饶县、垦利区、利津县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

重庆市(北碚区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、渝北区、丰都县、垫江县、忠县、武隆区、綦江区、南川区、奉节县、城口县、云阳县、大足区、涪陵区、江津区、渝中区、万州区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、永川区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、江北区、潼南区、大渡口区、合川区、石柱土家族自治县、巫山县、黔江区、巴南区、长寿区、南岸区、开州区、九龙坡区、璧山区、沙坪坝区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。