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1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

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1严格按照修理序修理,保证修理质量。

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6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





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长沙市(天心区、雨花区、岳麓区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市、望城区、长沙县、开福区)

武汉市(江汉区、江夏区、新洲区、黄陂区、武昌区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、江岸区、东西湖区、洪山区、青山区、硚口区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、尉犁县、库尔勒市)

长春市(公主岭市、九台区、榆树市、朝阳区、绿园区、宽城区、二道区、双阳区、德惠市、农安县、南关区)

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丹东市(振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市)

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常德市(安乡县、鼎城区、桃源县、临澧县、汉寿县、澧县、津市市、武陵区、石门县)

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襄阳市(南漳县、宜城市、襄州区、枣阳市、保康县、樊城区、老河口市、谷城县、襄城区)

三沙市(南沙区、西沙区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、瓮安县、荔波县、长顺县、平塘县、三都水族自治县、罗甸县、龙里县、贵定县、惠水县、都匀市)

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深圳市(坪山区、盐田区、龙华区、南山区、罗湖区、龙岗区、福田区、光明区、宝安区)

铁岭市(铁岭县、清河区、调兵山市、西丰县、昌图县、开原市、银州区)

开封市(兰考县、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、祥符区、杞县、通许县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

凉山彝族自治州(喜德县、盐源县、越西县、西昌市、甘洛县、雷波县、会东县、昭觉县、宁南县、普格县、布拖县、德昌县、冕宁县、美姑县、木里藏族自治县、会理市、金阳县)

扬州市(广陵区、江都区、宝应县、仪征市、邗江区、高邮市)

运城市(新绛县、稷山县、绛县、河津市、垣曲县、盐湖区、芮城县、闻喜县、永济市、平陆县、万荣县、夏县、临猗县)

赣州市(崇义县、兴国县、安远县、信丰县、于都县、龙南市、会昌县、全南县、大余县、赣县区、石城县、寻乌县、上犹县、定南县、宁都县、章贡区、南康区、瑞金市)

衡水市(武邑县、桃城区、饶阳县、枣强县、故城县、深州市、冀州区、安平县、武强县、景县、阜城县)

南充市(南部县、蓬安县、西充县、阆中市、顺庆区、嘉陵区、营山县、高坪区、仪陇县)

汉中市(留坝县、南郑区、镇巴县、汉台区、勉县、略阳县、城固县、佛坪县、西乡县、宁强县、洋县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

新乡市(卫辉市、封丘县、原阳县、牧野区、长垣市、卫滨区、延津县、红旗区、辉县市、凤泉区、新乡县、获嘉县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县、浑江区、抚松县)

锦州市(凌海市、黑山县、古塔区、凌河区、北镇市、义县、太和区)

太原市(晋源区、杏花岭区、古交市、迎泽区、万柏林区、清徐县、阳曲县、娄烦县、尖草坪区、小店区)

阜阳市(颍上县、临泉县、颍泉区、颍东区、阜南县、颍州区、太和县、界首市)

梧州市(万秀区、藤县、长洲区、龙圩区、岑溪市、苍梧县、蒙山县)

乌兰察布市(丰镇市、商都县、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、集宁区、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗)

宜宾市(筠连县、南溪区、屏山县、兴文县、翠屏区、叙州区、高县、江安县、珙县、长宁县)

江门市(鹤山市、开平市、江海区、新会区、蓬江区、台山市、恩平市)

广州市(白云区、荔湾区、从化区、海珠区、花都区、增城区、黄埔区、越秀区、番禺区、南沙区、天河区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、格尔木市、乌兰县、茫崖市、天峻县)

常州市(钟楼区、武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区)

雅安市(荥经县、雨城区、芦山县、天全县、名山区、宝兴县、石棉县、汉源县)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)

临沂市(沂水县、罗庄区、蒙阴县、莒南县、郯城县、临沭县、兰陵县、平邑县、兰山区、河东区、沂南县、费县)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、多伦县、苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、锡林浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、麦积区、清水县、秦州区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

菏泽市(单县、成武县、东明县、定陶区、鄄城县、牡丹区、郓城县、曹县、巨野县)

鹤岗市(兴安区、绥滨县、萝北县、东山区、兴山区、南山区、向阳区、工农区)

合肥市(长丰县、瑶海区、庐江县、庐阳区、肥西县、巢湖市、蜀山区、肥东县、包河区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、榕江县、雷山县、三穗县、剑河县、岑巩县、天柱县、台江县、丹寨县、凯里市、镇远县、施秉县、黄平县、从江县、锦屏县、黎平县)

自贡市(荣县、自流井区、大安区、贡井区、沿滩区、富顺县)

佛山市(高明区、南海区、三水区、顺德区、禅城区)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县)

昆明市(呈贡区、嵩明县、富民县、官渡区、东川区、盘龙区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、安宁市、宜良县、寻甸回族彝族自治县、西山区、石林彝族自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市、梁河县)

娄底市(娄星区、涟源市、新化县、冷水江市、双峰县)

宝鸡市(凤翔区、千阳县、眉县、岐山县、渭滨区、陇县、陈仓区、扶风县、凤县、金台区、太白县、麟游县)

铜仁市(石阡县、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、江口县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、尼木县、林周县、曲水县、当雄县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

平顶山市(湛河区、宝丰县、卫东区、舞钢市、石龙区、郏县、新华区、叶县、汝州市、鲁山县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、应县、山阴县、朔城区)

甘孜藏族自治州(康定市、色达县、石渠县、丹巴县、理塘县、乡城县、德格县、稻城县、甘孜县、新龙县、道孚县、得荣县、巴塘县、九龙县、泸定县、雅江县、炉霍县、白玉县)

贵阳市(开阳县、花溪区、白云区、南明区、乌当区、清镇市、息烽县、修文县、观山湖区、云岩区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、来凤县、利川市、鹤峰县、咸丰县、建始县、巴东县)

盐城市(大丰区、盐都区、东台市、阜宁县、滨海县、建湖县、射阳县、亭湖区、响水县)

廊坊市(大城县、霸州市、三河市、大厂回族自治县、文安县、永清县、香河县、固安县、广阳区、安次区)

宜昌市(伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、点军区、远安县、枝江市、西陵区、夷陵区、兴山县、当阳市、秭归县、宜都市、五峰土家族自治县)

沈阳市(新民市、于洪区、辽中区、浑南区、苏家屯区、康平县、大东区、铁西区、法库县、沈河区、和平区、沈北新区、皇姑区)

商丘市(睢县、民权县、柘城县、夏邑县、梁园区、永城市、睢阳区、宁陵县、虞城县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

昭通市(水富市、彝良县、大关县、镇雄县、昭阳区、盐津县、威信县、绥江县、永善县、鲁甸县、巧家县)

鸡西市(恒山区、密山市、鸡东县、鸡冠区、城子河区、麻山区、虎林市、梨树区、滴道区)

中山市

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、城区、泽州县、高平市)

温州市(泰顺县、乐清市、瑞安市、洞头区、苍南县、鹿城区、文成县、瓯海区、平阳县、龙湾区、龙港市、永嘉县)

商洛市(柞水县、镇安县、山阳县、商州区、丹凤县、洛南县、商南县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

枣庄市(峄城区、滕州市、薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区)

保定市(定州市、安国市、涿州市、曲阳县、莲池区、高阳县、安新县、蠡县、雄县、满城区、高碑店市、涞水县、博野县、易县、望都县、徐水区、阜平县、定兴县、竞秀区、容城县、清苑区、顺平县、唐县、涞源县)

河池市(南丹县、凤山县、金城江区、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

南京市(鼓楼区、建邺区、浦口区、秦淮区、高淳区、溧水区、玄武区、雨花台区、六合区、栖霞区、江宁区)

十堰市(郧西县、丹江口市、茅箭区、竹溪县、竹山县、张湾区、郧阳区、房县)

西安市(长安区、周至县、碑林区、未央区、阎良区、鄠邑区、高陵区、临潼区、雁塔区、新城区、莲湖区、灞桥区、蓝田县)

清远市(清新区、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区、仙游县)

五指山市(白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、临高县、屯昌县、万宁市、澄迈县)

重庆市(奉节县、永川区、巴南区、合川区、渝北区、九龙坡区、城口县、巫山县、忠县、武隆区、长寿区、潼南区、南川区、涪陵区、巫溪县、开州区、沙坪坝区、南岸区、铜梁区、江北区、大渡口区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、璧山区、渝中区、北碚区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、綦江区、梁平区、万州区、云阳县、石柱土家族自治县、荣昌区)

六安市(舒城县、金安区、叶集区、霍邱县、霍山县、金寨县、裕安区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)

百色市(德保县、西林县、田林县、那坡县、凌云县、平果市、靖西市、乐业县、隆林各族自治县、田东县、右江区、田阳区)

哈尔滨市(木兰县、宾县、松北区、平房区、方正县、道外区、道里区、五常市、呼兰区、香坊区、阿城区、双城区、南岗区、巴彦县、通河县、延寿县、尚志市、依兰县)

宁波市(鄞州区、海曙区、余姚市、镇海区、江北区、慈溪市、北仑区、奉化区、象山县、宁海县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、米东区、头屯河区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区)

绥化市(安达市、北林区、望奎县、兰西县、海伦市、肇东市、庆安县、青冈县、绥棱县、明水县)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)

潍坊市(寒亭区、临朐县、昌邑市、奎文区、青州市、寿光市、诸城市、坊子区、潍城区、高密市、昌乐县、安丘市)

安庆市(宿松县、潜山市、宜秀区、岳西县、大观区、怀宁县、太湖县、迎江区、桐城市、望江县)

平凉市(崇信县、泾川县、灵台县、庄浪县、崆峒区、静宁县、华亭市)

大庆市(林甸县、龙凤区、大同区、肇州县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、萨尔图区)

韶关市(始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、武江区、乐昌市、曲江区、南雄市、翁源县、浈江区、新丰县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

西宁市(城中区、城西区、城东区、湟源县、湟中区、城北区、大通回族土族自治县)

遵义市(凤冈县、习水县、赤水市、播州区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、红花岗区、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、正安县)

永州市(江永县、东安县、新田县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、双牌县、宁远县、江华瑶族自治县、蓝山县、道县)

  北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

  道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。

  美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。

  分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

  受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。

  特朗普关税立场软化

  美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。

  特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

  就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。

  但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。

  特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”

  美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

  贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”

  企业财报预警经济前景

  美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。

  根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。

  围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

  所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。

  经济数据

  美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。

  焦点个股

  特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。

  美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。

  美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。

  据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

  知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。

  欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

  富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

  美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。

  英特尔计划裁员逾20%。

  波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

  新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。

  台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。

  该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。

  该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

  该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。

  该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。

  截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。

  在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。

  但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

  国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

  这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

  以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

  通胀与关税齐飞

  尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

  外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

  如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

  现金为王

  部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

  政策不确定性

  投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。

  特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

  吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

  财政紧张

  在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。

  目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。

  但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。

  富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”

  外国债权人抛售

  虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

  对冲基金交易

  “基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

  由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

  另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

  除了美债,还能买什么?

  欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

  作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

  归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。

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