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营口市(西市区、老边区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市)

天津市(宝坻区、河北区、北辰区、红桥区、河东区、和平区、蓟州区、滨海新区、南开区、津南区、武清区、西青区、东丽区、静海区、宁河区、河西区)

临汾市(吉县、侯马市、大宁县、汾西县、蒲县、古县、永和县、翼城县、乡宁县、曲沃县、襄汾县、洪洞县、安泽县、浮山县、霍州市、隰县、尧都区)

朝阳市(北票市、双塔区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市)  毕节市(大方县、黔西市、织金县、金沙县、纳雍县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

驻马店市(泌阳县、平舆县、遂平县、西平县、驿城区、正阳县、新蔡县、汝南县、确山县、上蔡县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

福州市(晋安区、鼓楼区、罗源县、闽清县、永泰县、连江县、长乐区、平潭县、闽侯县、台江区、仓山区、福清市、马尾区)  伊春市(友好区、大箐山县、嘉荫县、丰林县、汤旺县、铁力市、乌翠区、金林区、南岔县、伊美区)

山南市(错那市、扎囊县、琼结县、措美县、桑日县、贡嘎县、隆子县、洛扎县、浪卡子县、曲松县、乃东区、加查县)

金华市(兰溪市、金东区、义乌市、东阳市、浦江县、武义县、永康市、磐安县、婺城区)

南充市(仪陇县、顺庆区、嘉陵区、南部县、营山县、高坪区、阆中市、蓬安县、西充县)

枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区、山亭区、峄城区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

扬州市(仪征市、江都区、广陵区、高邮市、邗江区、宝应县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

滨州市(滨城区、沾化区、博兴县、阳信县、无棣县、邹平市、惠民县)

佳木斯市(向阳区、东风区、富锦市、同江市、抚远市、郊区、汤原县、前进区、桦南县、桦川县)

三沙市(西沙区、南沙区)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)

淮南市(凤台县、寿县、田家庵区、八公山区、大通区、潘集区、谢家集区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、平塘县、都匀市、长顺县、三都水族自治县、龙里县、荔波县、瓮安县、贵定县、惠水县、福泉市、独山县)

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇县、淇滨区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、且末县、若羌县、尉犁县、和硕县、轮台县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县)

忻州市(繁峙县、五台县、忻府区、代县、原平市、神池县、偏关县、保德县、岢岚县、宁武县、河曲县、五寨县、静乐县、定襄县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

湛江市(遂溪县、霞山区、吴川市、雷州市、廉江市、赤坎区、坡头区、徐闻县、麻章区)

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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

吕梁市(岚县、离石区、文水县、交口县、临县、方山县、柳林县、汾阳市、石楼县、孝义市、中阳县、交城县、兴县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、南海区、顺德区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  晋中市(左权县、介休市、灵石县、榆次区、昔阳县、和顺县、榆社县、平遥县、寿阳县、太谷区、祁县)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、同安区、翔安区、湖里区)

甘孜藏族自治州(道孚县、巴塘县、泸定县、雅江县、白玉县、理塘县、色达县、炉霍县、丹巴县、乡城县、康定市、九龙县、石渠县、稻城县、德格县、新龙县、甘孜县、得荣县)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)信阳市(罗山县、平桥区、淮滨县、固始县、光山县、商城县、浉河区、息县、潢川县、新县)

襄阳市(老河口市、樊城区、宜城市、谷城县、枣阳市、襄城区、襄州区、保康县、南漳县)  金昌市(永昌县、金川区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

双鸭山市(岭东区、宝清县、饶河县、友谊县、四方台区、尖山区、宝山区、集贤县)

广西壮族自治区阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

延安市(延川县、宝塔区、甘泉县、黄龙县、洛川县、吴起县、志丹县、子长市、富县、黄陵县、安塞区、延长县、宜川县)

绵阳市(平武县、安州区、三台县、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县、梓潼县、江油市、涪城区)

洛阳市(栾川县、伊川县、西工区、偃师区、洛龙区、新安县、嵩县、宜阳县、老城区、汝阳县、瀍河回族区、洛宁县、孟津区、涧西区)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、衢江区、柯城区、常山县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、德江县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、万山区、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县)

六安市(舒城县、叶集区、裕安区、金寨县、金安区、霍山县、霍邱县)

西宁市(城北区、城西区、湟源县、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城中区)

那曲市(安多县、巴青县、比如县、申扎县、聂荣县、班戈县、色尼区、嘉黎县、双湖县、尼玛县、索县)

乐山市(沙湾区、金口河区、五通桥区、井研县、夹江县、犍为县、峨眉山市、马边彝族自治县、沐川县、峨边彝族自治县、市中区)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、安源区、湘东区)

银川市(永宁县、兴庆区、金凤区、西夏区、贺兰县、灵武市)

江门市(开平市、恩平市、新会区、江海区、台山市、蓬江区、鹤山市)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、达日县、甘德县、久治县、班玛县)

连云港市(灌云县、连云区、东海县、赣榆区、海州区、灌南县)

抚州市(乐安县、广昌县、南城县、金溪县、黎川县、临川区、崇仁县、东乡区、南丰县、宜黄县、资溪县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。