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杭州市(桐庐县、滨江区、建德市、临平区、淳安县、富阳区、钱塘区、萧山区、西湖区、临安区、拱墅区、上城区、余杭区)

徐州市(邳州市、云龙区、新沂市、泉山区、贾汪区、睢宁县、沛县、鼓楼区、丰县、铜山区)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县)

济源市  驻马店市(汝南县、驿城区、平舆县、上蔡县、新蔡县、泌阳县、正阳县、西平县、遂平县、确山县)

张掖市(山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、民乐县)

晋中市(祁县、寿阳县、和顺县、介休市、太谷区、榆社县、昔阳县、平遥县、榆次区、灵石县、左权县)

孝感市(应城市、云梦县、安陆市、汉川市、大悟县、孝昌县、孝南区)

吉安市(峡江县、新干县、青原区、万安县、遂川县、井冈山市、安福县、泰和县、吉州区、吉安县、永新县、吉水县、永丰县)  漳州市(漳浦县、龙海区、长泰区、平和县、华安县、诏安县、云霄县、龙文区、芗城区、东山县、南靖县)

咸阳市(杨陵区、三原县、武功县、渭城区、礼泉县、永寿县、彬州市、泾阳县、兴平市、旬邑县、秦都区、长武县、淳化县、乾县)

安阳市(内黄县、龙安区、北关区、安阳县、汤阴县、林州市、滑县、文峰区、殷都区)

咸宁市(咸安区、通山县、崇阳县、嘉鱼县、通城县、赤壁市)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

内蒙古自治区

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、迭部县、舟曲县、碌曲县、临潭县、夏河县、合作市)

阜新市(海州区、太平区、细河区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

石家庄市(赞皇县、藁城区、新华区、高邑县、赵县、桥西区、新乐市、灵寿县、行唐县、井陉县、裕华区、无极县、栾城区、辛集市、晋州市、深泽县、鹿泉区、井陉矿区、正定县、长安区、元氏县、平山县)

长沙市(天心区、宁乡市、开福区、长沙县、芙蓉区、望城区、浏阳市、雨花区、岳麓区)

双鸭山市(宝清县、宝山区、友谊县、饶河县、岭东区、集贤县、四方台区、尖山区)

佳木斯市(郊区、桦南县、富锦市、东风区、汤原县、向阳区、前进区、同江市、抚远市、桦川县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

呼和浩特市(回民区、武川县、和林格尔县、赛罕区、新城区、清水河县、土默特左旗、托克托县、玉泉区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

石河子市(图木舒克市、白杨市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市、双河市、新星市、五家渠市、昆玉市、北屯市)

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榆林市(清涧县、靖边县、神木市、米脂县、子洲县、定边县、榆阳区、佳县、横山区、绥德县、吴堡县、府谷县)

曲靖市(富源县、陆良县、麒麟区、罗平县、马龙区、沾益区、师宗县、会泽县、宣威市)

黄冈市(麻城市、黄州区、红安县、浠水县、罗田县、武穴市、英山县、蕲春县、黄梅县、团风县)

邵阳市(武冈市、洞口县、城步苗族自治县、隆回县、邵阳县、双清区、新邵县、绥宁县、邵东市、大祥区、北塔区、新宁县)  朔州市(应县、山阴县、朔城区、平鲁区、怀仁市、右玉县)

枣庄市(山亭区、峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

济宁市(任城区、兖州区、邹城市、金乡县、微山县、梁山县、嘉祥县、曲阜市、汶上县、泗水县、鱼台县)  南昌市(南昌县、东湖区、青云谱区、青山湖区、进贤县、新建区、安义县、红谷滩区、西湖区)

忻州市(定襄县、代县、繁峙县、岢岚县、忻府区、静乐县、保德县、河曲县、偏关县、五台县、五寨县、神池县、宁武县、原平市)

呼伦贝尔市(阿荣旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、根河市、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

日喀则市(聂拉木县、南木林县、康马县、萨迦县、定结县、昂仁县、仁布县、萨嘎县、吉隆县、桑珠孜区、仲巴县、江孜县、拉孜县、白朗县、岗巴县、定日县、亚东县、谢通门县)延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、延吉市、敦化市、图们市、和龙市、珲春市、安图县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

西宁市(湟源县、城北区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区)

北京市(房山区、平谷区、大兴区、通州区、昌平区、东城区、朝阳区、密云区、丰台区、门头沟区、顺义区、海淀区、怀柔区、延庆区、西城区、石景山区)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

楚雄彝族自治州(大姚县、永仁县、南华县、武定县、双柏县、元谋县、禄丰市、姚安县、牟定县、楚雄市)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

泸州市(纳溪区、江阳区、龙马潭区、合江县、泸县、古蔺县、叙永县)

贵阳市(观山湖区、清镇市、开阳县、南明区、乌当区、云岩区、花溪区、修文县、息烽县、白云区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、甘谷县、秦安县、秦州区)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、建安区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、同心县、青铜峡市)

阿克苏地区(新和县、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、乌什县、库车市、温宿县、阿克苏市、沙雅县)

广安市(广安区、前锋区、武胜县、华蓥市、邻水县、岳池县)

临夏回族自治州(临夏县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、康乐县、永靖县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。