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威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、和静县、轮台县、博湖县)

成都市(青白江区、邛崃市、郫都区、武侯区、金牛区、新津区、蒲江县、青羊区、双流区、成华区、崇州市、金堂县、大邑县、彭州市、温江区、锦江区、龙泉驿区、都江堰市、简阳市、新都区)

南宁市(青秀区、上林县、西乡塘区、良庆区、邕宁区、宾阳县、武鸣区、江南区、隆安县、兴宁区、横州市、马山县)  锦州市(义县、凌海市、北镇市、凌河区、黑山县、太和区、古塔区)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、凌源市、龙城区、北票市)

保定市(顺平县、竞秀区、莲池区、定州市、定兴县、清苑区、雄县、阜平县、曲阳县、易县、涿州市、满城区、蠡县、高阳县、高碑店市、唐县、涞源县、博野县、安新县、徐水区、容城县、望都县、涞水县、安国市)

临沂市(罗庄区、郯城县、费县、兰陵县、莒南县、临沭县、蒙阴县、平邑县、河东区、沂南县、沂水县、兰山区)

沈阳市(皇姑区、新民市、康平县、和平区、于洪区、苏家屯区、浑南区、辽中区、铁西区、沈河区、法库县、沈北新区、大东区)  景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

广州市(白云区、增城区、南沙区、天河区、从化区、花都区、荔湾区、海珠区、黄埔区、番禺区、越秀区)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、广陵区、邗江区、高邮市)

伊春市(铁力市、南岔县、伊美区、丰林县、友好区、乌翠区、金林区、汤旺县、大箐山县、嘉荫县)

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区、萧县)

新余市(渝水区、分宜县)

哈尔滨市(道里区、阿城区、呼兰区、木兰县、香坊区、平房区、巴彦县、方正县、通河县、延寿县、松北区、道外区、依兰县、双城区、五常市、南岗区、宾县、尚志市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

淄博市(桓台县、周村区、沂源县、张店区、淄川区、临淄区、博山区、高青县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县)

贵阳市(观山湖区、花溪区、南明区、息烽县、开阳县、云岩区、白云区、清镇市、乌当区、修文县)

合肥市(巢湖市、瑶海区、蜀山区、长丰县、肥西县、包河区、庐阳区、肥东县、庐江县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、东胜区、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇县、淇滨区)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、额敏县、沙湾市、乌苏市)

十堰市(竹溪县、房县、张湾区、丹江口市、郧阳区、竹山县、郧西县、茅箭区)

天津市(宝坻区、河东区、津南区、河北区、静海区、和平区、蓟州区、北辰区、南开区、红桥区、滨海新区、东丽区、宁河区、武清区、西青区、河西区)

潍坊市(高密市、潍城区、昌邑市、诸城市、坊子区、奎文区、寒亭区、昌乐县、青州市、寿光市、临朐县、安丘市)

鞍山市(海城市、立山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、千山区)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、卓尼县、舟曲县、临潭县、碌曲县、夏河县、玛曲县)

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娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市)

庆阳市(正宁县、宁县、庆城县、西峰区、镇原县、环县、华池县、合水县)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、抚宁区、山海关区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区)  商丘市(夏邑县、睢阳区、睢县、宁陵县、梁园区、民权县、虞城县、柘城县、永城市)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

广安市(前锋区、岳池县、邻水县、华蓥市、武胜县、广安区)

武汉市(洪山区、汉阳区、武昌区、黄陂区、汉南区、江岸区、蔡甸区、江汉区、硚口区、东西湖区、江夏区、青山区、新洲区)长治市(长子县、沁县、襄垣县、上党区、潞州区、沁源县、平顺县、黎城县、潞城区、壶关县、武乡县、屯留区)

咸阳市(旬邑县、渭城区、礼泉县、泾阳县、秦都区、彬州市、杨陵区、永寿县、三原县、武功县、长武县、淳化县、乾县、兴平市)  中山市

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、乌兰县)

淮安市(盱眙县、淮阴区、涟水县、洪泽区、金湖县、清江浦区、淮安区)

台州市(三门县、仙居县、黄岩区、椒江区、临海市、路桥区、天台县、玉环市、温岭市)宁波市(象山县、北仑区、镇海区、奉化区、江北区、余姚市、宁海县、慈溪市、鄞州区、海曙区)

苏州市(张家港市、相城区、太仓市、常熟市、昆山市、虎丘区、姑苏区、吴江区、吴中区)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、利川市、恩施市、咸丰县、宣恩县、来凤县、巴东县)

吉林市(船营区、桦甸市、蛟河市、舒兰市、丰满区、昌邑区、永吉县、龙潭区、磐石市)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

昭通市(鲁甸县、巧家县、盐津县、绥江县、永善县、水富市、昭阳区、威信县、镇雄县、大关县、彝良县)

德州市(禹城市、夏津县、齐河县、德城区、乐陵市、平原县、庆云县、武城县、陵城区、宁津县、临邑县)

宣城市(绩溪县、宁国市、宣州区、郎溪县、广德市、旌德县、泾县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

深圳市(龙岗区、坪山区、福田区、盐田区、罗湖区、光明区、宝安区、龙华区、南山区)

河池市(巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、宜州区、大化瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、天峨县)

郴州市(苏仙区、桂东县、宜章县、汝城县、资兴市、临武县、桂阳县、永兴县、嘉禾县、北湖区、安仁县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、台江县、雷山县、黎平县、凯里市、镇远县、锦屏县、施秉县、榕江县、从江县、黄平县、三穗县、岑巩县、天柱县、麻江县、丹寨县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县)

遵义市(播州区、红花岗区、习水县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、绥阳县、桐梓县、凤冈县、仁怀市、正安县、湄潭县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。