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三门峡市(陕州区、渑池县、灵宝市、义马市、湖滨区、卢氏县)

常州市(武进区、钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区、新北区)

惠州市(惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)  许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、禹州市、魏都区、建安区)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

兰州市(安宁区、红古区、七里河区、榆中县、皋兰县、西固区、永登县、城关区)

林芝市(巴宜区、墨脱县、米林市、朗县、察隅县、波密县、工布江达县)

平顶山市(石龙区、新华区、汝州市、鲁山县、宝丰县、湛河区、郏县、舞钢市、卫东区、叶县)  黄石市(铁山区、大冶市、下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、阿坝县、九寨沟县、茂县、松潘县、马尔康市、若尔盖县、汶川县、小金县、理县、红原县、金川县)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、顺城区、望花区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

徐州市(鼓楼区、云龙区、邳州市、沛县、新沂市、丰县、睢宁县、铜山区、贾汪区、泉山区)

延安市(延川县、志丹县、黄龙县、吴起县、富县、子长市、宜川县、宝塔区、甘泉县、洛川县、安塞区、延长县、黄陵县)

南通市(如皋市、通州区、海安市、崇川区、启东市、海门区、如东县)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

渭南市(富平县、白水县、潼关县、合阳县、韩城市、临渭区、华阴市、蒲城县、大荔县、澄城县、华州区)

沈阳市(铁西区、康平县、辽中区、新民市、和平区、沈河区、浑南区、于洪区、皇姑区、大东区、法库县、沈北新区、苏家屯区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县、大安市)

鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、东胜区、鄂托克前旗)

邵阳市(隆回县、洞口县、武冈市、绥宁县、城步苗族自治县、新宁县、双清区、邵东市、北塔区、新邵县、邵阳县、大祥区)

哈尔滨市(南岗区、依兰县、呼兰区、五常市、通河县、香坊区、方正县、木兰县、尚志市、平房区、宾县、双城区、松北区、道外区、延寿县、巴彦县、阿城区、道里区)

吕梁市(孝义市、中阳县、交口县、文水县、汾阳市、石楼县、柳林县、兴县、离石区、方山县、岚县、临县、交城县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、普安县、册亨县、兴义市、晴隆县、安龙县、贞丰县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

遵义市(习水县、湄潭县、余庆县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、播州区、绥阳县、红花岗区、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县)

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崇左市(龙州县、大新县、天等县、宁明县、江州区、凭祥市、扶绥县)

台州市(玉环市、临海市、路桥区、三门县、椒江区、黄岩区、温岭市、天台县、仙居县)

临汾市(霍州市、隰县、翼城县、尧都区、侯马市、蒲县、汾西县、大宁县、曲沃县、永和县、古县、襄汾县、浮山县、安泽县、洪洞县、吉县、乡宁县)

上海市(嘉定区、宝山区、金山区、闵行区、虹口区、松江区、浦东新区、静安区、青浦区、长宁区、黄浦区、奉贤区、普陀区、崇明区、杨浦区、徐汇区)  肇庆市(端州区、四会市、高要区、鼎湖区、德庆县、怀集县、广宁县、封开县)

鹤岗市(兴安区、东山区、向阳区、南山区、绥滨县、萝北县、工农区、兴山区)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)

乌兰察布市(兴和县、凉城县、察哈尔右翼中旗、卓资县、商都县、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、集宁区)黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、平塘县、都匀市、龙里县、荔波县、贵定县、三都水族自治县、惠水县、长顺县、独山县、福泉市)

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、新城区、托克托县、回民区、武川县)  景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

南昌市(青山湖区、东湖区、南昌县、进贤县、新建区、红谷滩区、安义县、西湖区、青云谱区)

石河子市(白杨市、双河市、新星市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、五家渠市、铁门关市、阿拉尔市、图木舒克市、可克达拉市)广州市(花都区、增城区、番禺区、黄埔区、越秀区、天河区、从化区、白云区、海珠区、荔湾区、南沙区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

天津市(红桥区、和平区、津南区、蓟州区、河东区、东丽区、宝坻区、宁河区、滨海新区、南开区、静海区、武清区、河北区、西青区、河西区、北辰区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县)

长治市(屯留区、黎城县、沁县、平顺县、襄垣县、潞城区、潞州区、沁源县、长子县、上党区、壶关县、武乡县)

和田地区(和田县、洛浦县、墨玉县、和田市、民丰县、皮山县、于田县、策勒县)

江门市(台山市、蓬江区、开平市、新会区、鹤山市、恩平市、江海区)

沧州市(河间市、任丘市、运河区、孟村回族自治县、肃宁县、青县、盐山县、黄骅市、献县、泊头市、海兴县、吴桥县、南皮县、沧县、东光县、新华区)

清远市(佛冈县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、连南瑶族自治县、清城区、连州市)

信阳市(新县、固始县、商城县、罗山县、平桥区、息县、光山县、淮滨县、浉河区、潢川县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

晋城市(阳城县、城区、陵川县、高平市、沁水县、泽州县)

宜宾市(叙州区、翠屏区、筠连县、兴文县、屏山县、珙县、南溪区、高县、江安县、长宁县)

苏州市(昆山市、姑苏区、张家港市、太仓市、吴中区、相城区、虎丘区、吴江区、常熟市)

六安市(金安区、舒城县、叶集区、霍山县、金寨县、霍邱县、裕安区)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。