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连云港市(赣榆区、海州区、灌南县、连云区、灌云县、东海县)

长春市(榆树市、九台区、二道区、朝阳区、农安县、南关区、德惠市、绿园区、宽城区、双阳区、公主岭市)

南阳市(淅川县、宛城区、南召县、桐柏县、方城县、内乡县、镇平县、唐河县、社旗县、西峡县、卧龙区、新野县、邓州市)

宜宾市(叙州区、兴文县、高县、翠屏区、江安县、长宁县、珙县、筠连县、屏山县、南溪区)  伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、伊宁县、巩留县、新源县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

澳门特别行政区  内蒙古自治区

邯郸市(大名县、邱县、涉县、磁县、邯山区、丛台区、复兴区、武安市、馆陶县、峰峰矿区、魏县、永年区、临漳县、曲周县、广平县、鸡泽县、成安县、肥乡区)

锦州市(古塔区、北镇市、凌河区、太和区、义县、凌海市、黑山县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

邵阳市(大祥区、双清区、北塔区、邵东市、洞口县、绥宁县、隆回县、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县、武冈市、新宁县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、陕州区、义马市、灵宝市)

玉溪市(江川区、华宁县、通海县、红塔区、易门县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县)

商丘市(夏邑县、柘城县、宁陵县、睢县、民权县、梁园区、永城市、虞城县、睢阳区)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新抚区、东洲区)

吕梁市(兴县、岚县、交口县、离石区、临县、柳林县、中阳县、文水县、孝义市、方山县、汾阳市、交城县、石楼县)

上海市(嘉定区、松江区、黄浦区、青浦区、杨浦区、崇明区、浦东新区、奉贤区、宝山区、长宁区、徐汇区、金山区、虹口区、静安区、闵行区、普陀区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

黄石市(下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、广河县、和政县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

儋州市

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、双塔区、朝阳县、北票市、龙城区)

崇左市(龙州县、大新县、扶绥县、凭祥市、江州区、天等县、宁明县)

长沙市(岳麓区、长沙县、天心区、雨花区、宁乡市、浏阳市、开福区、望城区、芙蓉区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

淮南市(潘集区、凤台县、谢家集区、田家庵区、寿县、八公山区、大通区)

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莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区、涵江区)

大庆市(红岗区、让胡路区、肇源县、龙凤区、大同区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

柳州市(融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、柳江区、柳城县、柳南区、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区)  宜昌市(宜都市、长阳土家族自治县、兴山县、伍家岗区、秭归县、远安县、当阳市、西陵区、夷陵区、五峰土家族自治县、点军区、枝江市、猇亭区)

松原市(乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

廊坊市(大城县、永清县、霸州市、文安县、三河市、安次区、广阳区、大厂回族自治县、固安县、香河县)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、南浔区、长兴县)珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

香港特别行政区  乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、达坂城区、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区)

西藏自治区

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、卓资县、兴和县、凉城县、化德县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、丰镇市、商都县)

吉林市(永吉县、蛟河市、磐石市、船营区、昌邑区、丰满区、桦甸市、龙潭区、舒兰市)茂名市(茂南区、化州市、信宜市、电白区、高州市)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

鸡西市(鸡冠区、滴道区、密山市、麻山区、虎林市、恒山区、鸡东县、梨树区、城子河区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、个旧市、泸西县、红河县、屏边苗族自治县、建水县、元阳县、开远市、绿春县、石屏县、弥勒市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、黔西市、大方县、纳雍县、织金县、赫章县)

忻州市(原平市、偏关县、五台县、定襄县、河曲县、五寨县、静乐县、繁峙县、保德县、神池县、代县、岢岚县、忻府区、宁武县)

佛山市(三水区、顺德区、南海区、禅城区、高明区)

兰州市(红古区、西固区、皋兰县、城关区、榆中县、七里河区、永登县、安宁区)

玉林市(容县、兴业县、福绵区、玉州区、博白县、陆川县、北流市)

聊城市(临清市、莘县、阳谷县、东阿县、冠县、东昌府区、茌平区、高唐县)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、明山区)

达州市(通川区、开江县、宣汉县、大竹县、达川区、渠县、万源市)

梧州市(蒙山县、长洲区、万秀区、岑溪市、苍梧县、藤县、龙圩区)

驻马店市(汝南县、驿城区、确山县、新蔡县、正阳县、泌阳县、遂平县、西平县、平舆县、上蔡县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！