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运城市(芮城县、稷山县、闻喜县、永济市、平陆县、垣曲县、河津市、新绛县、盐湖区、临猗县、夏县、绛县、万荣县)

广安市(广安区、前锋区、邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区)  乐山市(五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、夹江县、井研县、市中区、马边彝族自治县、金口河区、犍为县、沙湾区、峨眉山市)

承德市(丰宁满族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、平泉市、承德县)

信阳市(罗山县、浉河区、潢川县、固始县、淮滨县、息县、光山县、商城县、平桥区、新县)

十堰市(房县、竹溪县、张湾区、茅箭区、竹山县、郧西县、郧阳区、丹江口市)滁州市(来安县、天长市、琅琊区、全椒县、南谯区、明光市、凤阳县、定远县)

锦州市(北镇市、太和区、古塔区、凌河区、黑山县、义县、凌海市)  福州市(福清市、长乐区、连江县、罗源县、马尾区、闽侯县、平潭县、鼓楼区、永泰县、闽清县、台江区、仓山区、晋安区)

扬州市(高邮市、宝应县、邗江区、江都区、仪征市、广陵区)

宁夏回族自治区

昭通市(鲁甸县、水富市、巧家县、大关县、绥江县、镇雄县、彝良县、昭阳区、永善县、盐津县、威信县)

包头市(固阳县、土默特右旗、青山区、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、新化县、涟源市)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

拉萨市(达孜区、曲水县、尼木县、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、林周县、当雄县)

南昌市(红谷滩区、南昌县、安义县、青云谱区、进贤县、新建区、东湖区、青山湖区、西湖区)

重庆市(城口县、秀山土家族苗族自治县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、永川区、江津区、荣昌区、沙坪坝区、奉节县、北碚区、江北区、潼南区、巫山县、渝中区、石柱土家族自治县、云阳县、南川区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、万州区、长寿区、涪陵区、铜梁区、武隆区、大渡口区、忠县、合川区、巴南区、九龙坡区、南岸区、璧山区、梁平区、开州区、垫江县、大足区、巫溪县、黔江区、綦江区)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县)

延安市(宝塔区、洛川县、志丹县、黄陵县、延川县、黄龙县、吴起县、安塞区、子长市、宜川县、延长县、甘泉县、富县)

荆州市(荆州区、石首市、公安县、松滋市、江陵县、沙市区、监利市、洪湖市)

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、兴化市、泰兴市、姜堰区)

湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区、德清县)

吉安市(青原区、安福县、吉州区、井冈山市、永新县、峡江县、万安县、吉水县、泰和县、遂川县、吉安县、永丰县、新干县)

日喀则市(聂拉木县、谢通门县、江孜县、仁布县、康马县、亚东县、萨嘎县、定结县、拉孜县、白朗县、岗巴县、桑珠孜区、南木林县、萨迦县、仲巴县、昂仁县、定日县、吉隆县)

沧州市(泊头市、任丘市、肃宁县、南皮县、青县、孟村回族自治县、河间市、吴桥县、新华区、黄骅市、盐山县、沧县、献县、海兴县、东光县、运河区)

自贡市(沿滩区、荣县、大安区、自流井区、富顺县、贡井区)

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昆明市(呈贡区、嵩明县、安宁市、宜良县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、东川区、盘龙区、西山区、官渡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

林芝市(朗县、墨脱县、察隅县、巴宜区、工布江达县、波密县、米林市)  孝感市(孝南区、云梦县、安陆市、汉川市、大悟县、孝昌县、应城市)

天津市(武清区、河北区、河东区、北辰区、静海区、南开区、西青区、东丽区、滨海新区、宝坻区、红桥区、和平区、蓟州区、津南区、河西区、宁河区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、新源县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、昭苏县、伊宁市、霍城县、尼勒克县)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)菏泽市(鄄城县、郓城县、曹县、巨野县、牡丹区、成武县、东明县、定陶区、单县)

桂林市(荔浦市、灵川县、灌阳县、兴安县、平乐县、临桂区、象山区、资源县、全州县、龙胜各族自治县、叠彩区、永福县、阳朔县、雁山区、七星区、恭城瑶族自治县、秀峰区)  漳州市(华安县、诏安县、龙文区、芗城区、云霄县、东山县、平和县、长泰区、漳浦县、龙海区、南靖县)

商丘市(睢县、柘城县、夏邑县、虞城县、梁园区、宁陵县、睢阳区、民权县、永城市)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、贵德县、同德县)

焦作市(温县、修武县、沁阳市、博爱县、马村区、中站区、解放区、孟州市、武陟县、山阳区)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、乌什县、拜城县、沙雅县、温宿县、阿克苏市、新和县、阿瓦提县)

清远市(英德市、连州市、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、连南瑶族自治县)

崇左市(天等县、凭祥市、扶绥县、大新县、江州区、宁明县、龙州县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

厦门市(集美区、同安区、海沧区、思明区、翔安区、湖里区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

上饶市(余干县、万年县、广信区、铅山县、玉山县、信州区、广丰区、弋阳县、横峰县、德兴市、婺源县、鄱阳县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

临汾市(乡宁县、曲沃县、翼城县、浮山县、安泽县、永和县、隰县、霍州市、襄汾县、洪洞县、吉县、汾西县、尧都区、侯马市、大宁县、蒲县、古县)

蚌埠市(怀远县、固镇县、五河县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、淮上区)

青岛市(莱西市、市北区、胶州市、市南区、李沧区、城阳区、崂山区、黄岛区、平度市、即墨区)

张家口市(桥西区、沽源县、宣化区、赤城县、尚义县、怀安县、涿鹿县、崇礼区、万全区、桥东区、康保县、阳原县、张北县、怀来县、下花园区、蔚县)

忻州市(五台县、定襄县、偏关县、河曲县、代县、保德县、岢岚县、神池县、宁武县、忻府区、原平市、静乐县、繁峙县、五寨县)

驻马店市(确山县、驿城区、泌阳县、新蔡县、汝南县、西平县、平舆县、遂平县、上蔡县、正阳县)

咸阳市(彬州市、淳化县、永寿县、兴平市、渭城区、长武县、旬邑县、三原县、杨陵区、乾县、泾阳县、秦都区、礼泉县、武功县)

长沙市(浏阳市、芙蓉区、宁乡市、望城区、雨花区、岳麓区、长沙县、开福区、天心区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。