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黄山市(祁门县、黟县、休宁县、黄山区、歙县、屯溪区、徽州区)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县、宁江区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区) 永州市(东安县、江永县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、蓝山县、宁远县、道县、双牌县、江华瑶族自治县、新田县)
吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)
防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、青河县、吉木乃县)
中山市 绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、诸暨市、柯桥区、越城区)
安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)
南阳市(唐河县、淅川县、卧龙区、宛城区、邓州市、西峡县、桐柏县、南召县、内乡县、社旗县、方城县、镇平县、新野县)
阜阳市(临泉县、颍上县、太和县、界首市、颍州区、阜南县、颍泉区、颍东区)
柳州市(柳北区、鹿寨县、城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、融安县、柳城县、柳南区、三江侗族自治县)
舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)
吕梁市(文水县、中阳县、离石区、孝义市、汾阳市、岚县、临县、交城县、交口县、方山县、石楼县、柳林县、兴县)
西安市(临潼区、碑林区、阎良区、鄠邑区、灞桥区、高陵区、蓝田县、雁塔区、周至县、新城区、未央区、长安区、莲湖区)
儋州市
杭州市(临安区、拱墅区、西湖区、临平区、建德市、钱塘区、余杭区、滨江区、上城区、淳安县、萧山区、富阳区、桐庐县)
通化市(集安市、二道江区、梅河口市、东昌区、柳河县、辉南县、通化县)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)
重庆市(合川区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、渝中区、万州区、巫溪县、奉节县、云阳县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、江津区、大渡口区、永川区、垫江县、黔江区、南岸区、巫山县、长寿区、石柱土家族自治县、铜梁区、南川区、潼南区、忠县、涪陵区、丰都县、綦江区、沙坪坝区、璧山区、江北区、开州区、彭水苗族土家族自治县、城口县、大足区、九龙坡区、荣昌区、梁平区)
厦门市(思明区、翔安区、海沧区、湖里区、同安区、集美区)
西宁市(城中区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城西区)
北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)
毕节市(大方县、赫章县、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、七星关区)
延安市(延长县、子长市、宝塔区、洛川县、延川县、安塞区、志丹县、宜川县、黄陵县、吴起县、富县、甘泉县、黄龙县)
齐齐哈尔市(富拉尔基区、依安县、富裕县、昂昂溪区、建华区、克山县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、讷河市、拜泉县、铁锋区、克东县、龙江县、碾子山区、甘南县)
廊坊市(大城县、香河县、广阳区、永清县、文安县、大厂回族自治县、霸州市、固安县、三河市、安次区)
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泰州市(泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、鹤峰县、恩施市、巴东县、宣恩县、建始县、利川市)
曲靖市(马龙区、麒麟区、陆良县、会泽县、师宗县、宣威市、沾益区、罗平县、富源县)
黔南布依族苗族自治州(罗甸县、都匀市、惠水县、独山县、贵定县、长顺县、三都水族自治县、福泉市、龙里县、瓮安县、荔波县、平塘县) 阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)
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衡水市(武强县、阜城县、冀州区、饶阳县、桃城区、枣强县、深州市、武邑县、景县、故城县、安平县)资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县) 昭通市(镇雄县、昭阳区、巧家县、彝良县、盐津县、永善县、鲁甸县、威信县、大关县、绥江县、水富市)
温州市(龙湾区、瓯海区、洞头区、文成县、苍南县、瑞安市、乐清市、鹿城区、平阳县、永嘉县、龙港市、泰顺县)
甘孜藏族自治州(色达县、道孚县、理塘县、白玉县、德格县、甘孜县、新龙县、炉霍县、稻城县、泸定县、石渠县、巴塘县、九龙县、雅江县、乡城县、得荣县、丹巴县、康定市)
兰州市(七里河区、城关区、榆中县、红古区、安宁区、皋兰县、西固区、永登县)甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、卓尼县、迭部县、玛曲县、临潭县、碌曲县、夏河县)
林芝市(米林市、工布江达县、波密县、察隅县、巴宜区、墨脱县、朗县)
三明市(泰宁县、永安市、沙县区、将乐县、大田县、三元区、宁化县、建宁县、尤溪县、清流县、明溪县)
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公司发布2025年一季报，实现营收19.9亿元，同比+15.2%，实现归母净利润0.65亿元，调整后同比-51.6%，归母扣非净利润0.61亿元，调整后同比-53.3%。
2024年三季度，公司湖北基地PM11、PM15、和PM16三条包装纸生产线陆续投产，此外江西基地PM20（数码转印纸）和PM17（描图纸）产线亦于2024年完成投产，新建产能的投放驱动公司1Q2025产销同比快速增长。
1Q2025公司毛利率为8.8%，同比-4.2pcts，环比+3.1pcts。我们认为公司一季度毛利率环比提升，主要原因系：一方面，公司库存商品浆成本以及自制化机浆成本有所下降；另一方面，2025年一季度公司产品有所提价。
1Q2025公司期间费用率为4.9%，同比持平，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/1.3%/1.0%/2.4%，分别同比持平/-0.1/-0.6/+0.7pcts。公司持续实施降本增效管理，管理费用率有所下降；我们认为公司财务费用率的提升，主要原因系新建产线投产后，可转债募集资金项目由在建工程转固，利息费用化所致。
今年4月10日，公司湖北基地第四条包装纸生产线PM18已开始投产，此外，公司在建项目江西基地PM19（文化纸）、湖北基地PM12（7万吨装饰原纸）、PM21（25万吨格拉辛纸）产线均将在2025年投入生产，截至2025年末，公司纸产品预计将形成280万吨产能，驱动公司营收利润规模持续扩张。
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