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中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

贵港市(港南区、港北区、平南县、覃塘区、桂平市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、望谟县、普安县、兴仁市、册亨县、兴义市、晴隆县)  丹东市(凤城市、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、惠来县、揭东区)

那曲市(索县、巴青县、比如县、色尼区、聂荣县、申扎县、双湖县、班戈县、尼玛县、安多县、嘉黎县)

柳州市(融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、柳北区、鱼峰区、鹿寨县、城中区、柳南区)张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、兴城市、连山区、龙港区)  安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、平坝区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、康定市、雅江县、甘孜县、德格县、稻城县、乡城县、九龙县、白玉县、得荣县、色达县、丹巴县、新龙县、道孚县、泸定县、石渠县、炉霍县、理塘县)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区)

锦州市(太和区、凌河区、黑山县、义县、古塔区、凌海市、北镇市)

平顶山市(卫东区、舞钢市、叶县、石龙区、新华区、汝州市、宝丰县、湛河区、鲁山县、郏县)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、北戴河区、抚宁区、卢龙县)

伊春市(南岔县、伊美区、大箐山县、乌翠区、友好区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、金林区、铁力市)

牡丹江市(阳明区、海林市、绥芬河市、宁安市、东安区、西安区、林口县、爱民区、东宁市、穆棱市)

枣庄市(山亭区、薛城区、市中区、台儿庄区、峄城区、滕州市)

衡阳市(衡南县、衡山县、珠晖区、南岳区、常宁市、祁东县、衡阳县、雁峰区、衡东县、耒阳市、石鼓区、蒸湘区)

朔州市(怀仁市、山阴县、平鲁区、应县、右玉县、朔城区)

上饶市(弋阳县、婺源县、余干县、鄱阳县、玉山县、信州区、横峰县、万年县、广丰区、德兴市、广信区、铅山县)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、青河县)

广西壮族自治区

南平市(建阳区、顺昌县、光泽县、武夷山市、延平区、政和县、建瓯市、松溪县、浦城县、邵武市)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、红河县、元阳县、绿春县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、蒙自市、弥勒市、建水县、屏边苗族自治县、个旧市)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

安康市(旬阳市、汉滨区、汉阴县、平利县、镇坪县、岚皋县、宁陕县、石泉县、紫阳县、白河县)

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达州市(大竹县、达川区、开江县、万源市、宣汉县、通川区、渠县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

衡水市(武强县、阜城县、安平县、深州市、武邑县、故城县、饶阳县、桃城区、枣强县、冀州区、景县)

常州市(武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区)  钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、通江县、南江县)

马鞍山市(和县、雨山区、当涂县、博望区、含山县、花山区)

汕头市(濠江区、金平区、澄海区、潮南区、潮阳区、南澳县、龙湖区)呼和浩特市(武川县、和林格尔县、赛罕区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、回民区、清水河县、新城区)

安阳市(龙安区、林州市、内黄县、汤阴县、北关区、滑县、安阳县、文峰区、殷都区)  孝感市(汉川市、安陆市、孝南区、云梦县、大悟县、孝昌县、应城市)

周口市(鹿邑县、西华县、太康县、川汇区、沈丘县、商水县、郸城县、项城市、淮阳区、扶沟县)

泸州市(纳溪区、古蔺县、合江县、龙马潭区、泸县、叙永县、江阳区)

九江市(浔阳区、瑞昌市、彭泽县、庐山市、修水县、都昌县、共青城市、柴桑区、濂溪区、武宁县、湖口县、永修县、德安县)酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、敦煌市)

宝鸡市(凤翔区、岐山县、麟游县、陇县、渭滨区、凤县、扶风县、眉县、陈仓区、千阳县、金台区、太白县)

临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、沧源佤族自治县)

菏泽市(东明县、郓城县、牡丹区、鄄城县、成武县、定陶区、单县、曹县、巨野县)

驻马店市(遂平县、新蔡县、西平县、汝南县、驿城区、确山县、泌阳县、上蔡县、正阳县、平舆县)

玉林市(玉州区、北流市、容县、福绵区、兴业县、陆川县、博白县)

新余市(分宜县、渝水区)

无锡市(梁溪区、宜兴市、锡山区、江阴市、惠山区、滨湖区、新吴区)

鹤岗市(南山区、萝北县、东山区、向阳区、绥滨县、兴安区、工农区、兴山区)

黄冈市(武穴市、团风县、麻城市、黄梅县、黄州区、英山县、红安县、罗田县、浠水县、蕲春县)

杭州市(西湖区、建德市、萧山区、钱塘区、上城区、余杭区、淳安县、临安区、滨江区、富阳区、临平区、拱墅区、桐庐县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县、盈江县)

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河源市(连平县、紫金县、龙川县、东源县、源城区、和平县)

黄山市(徽州区、屯溪区、歙县、祁门县、休宁县、黄山区、黟县)

廊坊市(固安县、文安县、香河县、大城县、永清县、安次区、广阳区、霸州市、三河市、大厂回族自治县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。