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那曲市(色尼区、巴青县、尼玛县、班戈县、索县、聂荣县、嘉黎县、比如县、申扎县、安多县、双湖县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛沁县、班玛县、玛多县、久治县)

滨州市(博兴县、邹平市、滨城区、惠民县、阳信县、沾化区、无棣县)

永州市(东安县、祁阳市、新田县、江永县、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、道县、蓝山县、零陵区)  阜阳市(颍上县、太和县、颍东区、界首市、颍泉区、阜南县、临泉县、颍州区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

焦作市(马村区、修武县、博爱县、温县、山阳区、中站区、沁阳市、孟州市、武陟县、解放区)

锦州市(太和区、北镇市、凌河区、古塔区、义县、凌海市、黑山县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)  合肥市(长丰县、肥西县、肥东县、蜀山区、巢湖市、瑶海区、庐阳区、包河区、庐江县)

嘉峪关市

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、城关区、曲水县、林周县、当雄县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、泰来县、碾子山区、克山县、龙沙区、拜泉县、建华区、铁锋区、讷河市、依安县、克东县、甘南县、龙江县、富裕县)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、靖宇县、江源区)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

宜宾市(长宁县、高县、筠连县、兴文县、屏山县、南溪区、江安县、翠屏区、珙县、叙州区)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、茂南区、高州市)

林芝市(米林市、察隅县、巴宜区、朗县、波密县、工布江达县、墨脱县)

南京市(玄武区、六合区、浦口区、高淳区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、建邺区、江宁区、栖霞区、溧水区)

邯郸市(鸡泽县、丛台区、肥乡区、永年区、峰峰矿区、曲周县、馆陶县、成安县、磁县、大名县、涉县、武安市、邱县、复兴区、邯山区、临漳县、魏县、广平县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、清丰县、范县、台前县、南乐县)

广州市(荔湾区、越秀区、从化区、增城区、黄埔区、番禺区、南沙区、花都区、海珠区、天河区、白云区)

昭通市(镇雄县、巧家县、大关县、绥江县、永善县、水富市、鲁甸县、威信县、昭阳区、盐津县、彝良县)

滁州市(南谯区、凤阳县、琅琊区、明光市、定远县、来安县、天长市、全椒县)

石家庄市(辛集市、平山县、桥西区、无极县、井陉县、鹿泉区、赵县、晋州市、裕华区、元氏县、灵寿县、新乐市、深泽县、正定县、井陉矿区、新华区、赞皇县、栾城区、藁城区、行唐县、高邑县、长安区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

安庆市(迎江区、大观区、太湖县、怀宁县、望江县、桐城市、宿松县、岳西县、潜山市、宜秀区)

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鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

福州市(长乐区、永泰县、闽侯县、闽清县、马尾区、平潭县、福清市、罗源县、仓山区、晋安区、连江县、鼓楼区、台江区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、富宁县、文山市、广南县、马关县、西畴县、丘北县)

镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、润州区、京口区、句容市)  本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、平山区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

扬州市(高邮市、江都区、宝应县、广陵区、邗江区、仪征市)

苏州市(吴中区、虎丘区、相城区、太仓市、吴江区、张家港市、姑苏区、昆山市、常熟市)牡丹江市(爱民区、绥芬河市、西安区、海林市、阳明区、东宁市、穆棱市、东安区、宁安市、林口县)

阿克苏地区(柯坪县、温宿县、沙雅县、新和县、阿克苏市、库车市、乌什县、拜城县、阿瓦提县)  普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

黄山市(歙县、徽州区、屯溪区、黟县、休宁县、祁门县、黄山区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县、乾安县)红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、石屏县、红河县、建水县、蒙自市、个旧市、绿春县、泸西县、开远市、元阳县)

龙岩市(连城县、漳平市、武平县、上杭县、新罗区、永定区、长汀县)

长春市(德惠市、九台区、朝阳区、双阳区、宽城区、农安县、榆树市、南关区、公主岭市、绿园区、二道区)

佛山市(高明区、三水区、顺德区、南海区、禅城区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

平顶山市(石龙区、汝州市、卫东区、湛河区、新华区、叶县、舞钢市、郏县、宝丰县、鲁山县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

唐山市(滦州市、路北区、遵化市、迁西县、古冶区、滦南县、曹妃甸区、丰润区、开平区、迁安市、路南区、乐亭县、丰南区、玉田县)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县、玉树市)

西宁市(城西区、城东区、城北区、湟源县、湟中区、城中区、大通回族土族自治县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁县、巩留县、新源县、尼勒克县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、伊宁市、特克斯县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、保靖县、龙山县、古丈县、花垣县、泸溪县、永顺县)

安康市(岚皋县、紫阳县、旬阳市、汉滨区、镇坪县、平利县、白河县、宁陕县、石泉县、汉阴县)

六安市(金安区、舒城县、叶集区、霍邱县、霍山县、金寨县、裕安区)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。