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天津市(滨海新区、北辰区、东丽区、河北区、蓟州区、红桥区、南开区、津南区、静海区、宁河区、宝坻区、武清区、河西区、西青区、河东区、和平区)

孝感市(孝昌县、孝南区、云梦县、安陆市、汉川市、应城市、大悟县)

凉山彝族自治州(喜德县、冕宁县、布拖县、普格县、会东县、越西县、美姑县、宁南县、德昌县、昭觉县、金阳县、甘洛县、雷波县、盐源县、木里藏族自治县、会理市、西昌市)  清远市(阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、连南瑶族自治县、清城区、佛冈县)

新余市(渝水区、分宜县)

济宁市(邹城市、金乡县、泗水县、曲阜市、任城区、梁山县、微山县、兖州区、汶上县、鱼台县、嘉祥县)

濮阳市(濮阳县、台前县、华龙区、范县、清丰县、南乐县)

包头市(固阳县、白云鄂博矿区、东河区、石拐区、青山区、九原区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)  徐州市(贾汪区、云龙区、丰县、铜山区、沛县、新沂市、邳州市、泉山区、睢宁县、鼓楼区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

肇庆市(广宁县、怀集县、封开县、高要区、鼎湖区、德庆县、四会市、端州区)

佛山市(顺德区、高明区、南海区、禅城区、三水区)

深圳市(宝安区、罗湖区、南山区、光明区、盐田区、龙华区、龙岗区、福田区、坪山区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、珲春市、图们市、和龙市、延吉市、安图县、汪清县)

宁德市(柘荣县、福安市、周宁县、屏南县、蕉城区、寿宁县、古田县、福鼎市、霞浦县)

青岛市(李沧区、城阳区、市北区、胶州市、平度市、即墨区、崂山区、市南区、莱西市、黄岛区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、根河市、海拉尔区、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市)

天水市(甘谷县、武山县、张家川回族自治县、秦安县、清水县、秦州区、麦积区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

太原市(尖草坪区、清徐县、古交市、杏花岭区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、万柏林区、小店区、晋源区)

邢台市(襄都区、任泽区、威县、平乡县、隆尧县、南和区、清河县、新河县、信都区、巨鹿县、内丘县、广宗县、临城县、沙河市、宁晋县、临西县、柏乡县、南宫市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

长春市(九台区、绿园区、德惠市、朝阳区、双阳区、农安县、南关区、宽城区、二道区、榆树市、公主岭市)

滁州市(凤阳县、琅琊区、定远县、来安县、南谯区、明光市、天长市、全椒县)

绥化市(青冈县、北林区、肇东市、兰西县、明水县、望奎县、庆安县、海伦市、绥棱县、安达市)

泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

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云浮市(郁南县、新兴县、云城区、云安区、罗定市)

驻马店市(上蔡县、驿城区、正阳县、平舆县、汝南县、西平县、新蔡县、泌阳县、遂平县、确山县)

临沂市(莒南县、平邑县、费县、兰山区、沂南县、临沭县、河东区、兰陵县、郯城县、罗庄区、蒙阴县、沂水县)  鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、海城市、立山区、台安县、千山区、铁西区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

宝鸡市(陈仓区、岐山县、凤县、太白县、渭滨区、陇县、眉县、扶风县、麟游县、金台区、凤翔区、千阳县)

香港特别行政区来宾市(合山市、武宣县、忻城县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)  三门峡市(渑池县、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区、灵宝市)

宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县、泗县)

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黄石市(西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市、黄石港区、阳新县)毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、金沙县、大方县、赫章县、纳雍县)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、大安区)

常州市(新北区、武进区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。