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海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

淄博市(周村区、高青县、桓台县、沂源县、张店区、临淄区、博山区、淄川区)

雅安市(雨城区、名山区、宝兴县、天全县、石棉县、荥经县、汉源县、芦山县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  安阳市(汤阴县、林州市、龙安区、安阳县、北关区、文峰区、内黄县、殷都区、滑县)

开封市(祥符区、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、杞县、鼓楼区、尉氏县、兰考县、通许县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、凤凰县、保靖县、吉首市、花垣县、龙山县、泸溪县)

新乡市(获嘉县、长垣市、原阳县、辉县市、牧野区、凤泉区、封丘县、卫辉市、红旗区、延津县、卫滨区、新乡县)

十堰市(房县、丹江口市、张湾区、郧西县、郧阳区、茅箭区、竹山县、竹溪县)  东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

龙岩市(永定区、漳平市、上杭县、武平县、长汀县、新罗区、连城县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)

金华市(义乌市、婺城区、磐安县、金东区、东阳市、永康市、浦江县、武义县、兰溪市)

辽阳市(太子河区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区、文圣区、白塔区)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、青河县、富蕴县)

阳泉市(矿区、城区、郊区、盂县、平定县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇县、淇滨区)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)

厦门市(翔安区、集美区、海沧区、同安区、湖里区、思明区)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

双鸭山市(友谊县、集贤县、宝山区、尖山区、宝清县、饶河县、四方台区、岭东区)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、云和县、遂昌县、莲都区、青田县、龙泉市、庆元县)

滁州市(来安县、明光市、全椒县、天长市、南谯区、凤阳县、琅琊区、定远县)

河池市(凤山县、环江毛南族自治县、宜州区、东兰县、金城江区、南丹县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县)

大连市(金州区、中山区、旅顺口区、沙河口区、西岗区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市、庄河市、长海县)

济源市

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

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鄂尔多斯市(乌审旗、康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和硕县、且末县、和静县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、头屯河区)  运城市(稷山县、平陆县、闻喜县、河津市、新绛县、永济市、盐湖区、夏县、垣曲县、绛县、芮城县、万荣县、临猗县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

日喀则市(定结县、亚东县、康马县、吉隆县、聂拉木县、白朗县、拉孜县、仲巴县、谢通门县、岗巴县、萨嘎县、南木林县、昂仁县、桑珠孜区、仁布县、定日县、萨迦县、江孜县)宿州市(萧县、泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

朝阳市(朝阳县、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、北票市)  昌都市(察雅县、芒康县、左贡县、贡觉县、边坝县、江达县、洛隆县、丁青县、八宿县、类乌齐县、卡若区)

赣州市(石城县、兴国县、寻乌县、龙南市、赣县区、定南县、宁都县、瑞金市、南康区、上犹县、崇义县、全南县、信丰县、大余县、于都县、会昌县、安远县、章贡区)

菏泽市(单县、牡丹区、东明县、郓城县、定陶区、曹县、鄄城县、成武县、巨野县)

荆州市(公安县、江陵县、松滋市、石首市、荆州区、沙市区、洪湖市、监利市)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

长沙市(宁乡市、长沙县、芙蓉区、望城区、岳麓区、雨花区、浏阳市、开福区、天心区)

台州市(路桥区、临海市、天台县、黄岩区、仙居县、玉环市、椒江区、三门县、温岭市)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

中山市

阿里地区(札达县、改则县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、日土县)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

益阳市(南县、桃江县、资阳区、安化县、赫山区、沅江市)

合肥市(肥西县、长丰县、瑶海区、庐江县、肥东县、庐阳区、包河区、巢湖市、蜀山区)

甘孜藏族自治州(泸定县、乡城县、石渠县、新龙县、色达县、道孚县、巴塘县、理塘县、康定市、炉霍县、雅江县、丹巴县、九龙县、得荣县、白玉县、稻城县、甘孜县、德格县)

朔州市(怀仁市、应县、平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县)

上饶市(婺源县、广丰区、鄱阳县、余干县、玉山县、德兴市、横峰县、铅山县、广信区、万年县、信州区、弋阳县)

平凉市(崇信县、泾川县、静宁县、崆峒区、庄浪县、华亭市、灵台县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、巩留县、霍城县、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、尼勒克县、昭苏县)

庆阳市(宁县、西峰区、正宁县、华池县、镇原县、合水县、庆城县、环县)

宜昌市(宜都市、西陵区、远安县、枝江市、猇亭区、伍家岗区、兴山县、夷陵区、点军区、长阳土家族自治县、秭归县、当阳市、五峰土家族自治县)

汕头市(南澳县、龙湖区、澄海区、濠江区、潮南区、金平区、潮阳区)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。